[브리핑] 삼성화재해상보험(000810) - 3Q 실적 분석 : 동트기 전이 가장 어둡다...삼성증권

삼성화재해상보험(000810) - 3Q 실적 분석 : 동트기 전이 가장 어둡다...삼성증권 - 투자의견 : BUY(L) - 목표주가 : 145,000원 삼성화재의 3분기까지 수정당기순이익은 2,315억원으로 y-y 기준 9.3% 감소하였음. 특히 12월 당월 수정적자가 501억원에 달했는데 이는 자동차보험 손해율이 95.5%까지 상승하고 상여금 388억원, 장기성과보상 충당금 49억, INBR 적립 95억원 등에 따른 것임. 3분기까지 자동차보험 누적 손해율이 76%를 넘어서며 종목별 이익기여도가 장기 2,337억, 일반 1,171억, 자동차 –977억원으로 나타났음. 이는 장기보험이 top line뿐 아니라 bottom line에서도 확고한 key driver로 작용하고 있음을 증명. 큰 흐름으로 봤을 때 자동차보험을 제외한 펀더멘털 훼손은 제한적일 것으로 보임. 삼성화재는 공식적으로 당초 회사측에서 제시했던 FY05 guidance 3,000억원(당기순익)을 달성하지 못할 가능성이 높다고 언급. 또한 매우 보수적인 FY06 자동차보험 손해율 전망에 따라 FY06의 guidance가 낮아질 수 있음을 암시. 이에 따라 우리의 FY05, FY06 EPS 전망을 각각 11.5%, 4.6% 하향 조정함. 다만 실적 전망 하향이 핵심 지표가 아닌 자동차보험 손해율에서 이루어졌다는 점과 삼성전자 지분가치 상승(05년 9월기 대비 3,732억, 순자산가치 12.7% 상승 효과)를 감안하여 기존 목표가(145,000원)는 변경하지 않음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지