[브리핑] 대구은행(005270) - 올 실적 감안한 현 주가는 과매도권...한국투자증권

대구은행(005270) - 올 실적 감안한 현 주가는 과매도권...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 19,200원 (유지) ■ 투자의견 매수 유지 대구은행에 대한 투자의견 ‘매수’와 목표주가 19,200원을 유지한다. 목표주가는 2006년 추정BPS 9,402원에 목표 PBR 2.0배를 적용한 것이다. 현 주가 대비 43.3%의 상승 여력이 있다. 목표 PBR은 지속가능 ROE 17.5%와 자기자본비용 12.0%, 성장률 6.0%를 토대로 산출하였다. 현 주가는 2006년 추정 EPS와 BPS 대비 각각 7.5배와 1.4배로 과매도권에 진입한 것으로 판단된다. 2006년 ROA와 ROE가 각각 1.2%와 20.4%로 역사적 최고 수준일 뿐만 아니라 상대적으로도 국민은행(060000/매수/TP90,200원)에 이어 업계 최고 수준의 수익성을 기록할 것으로 예상된다는 점에서 더욱 그렇다. ■ 4분기 실적 preview 동사는 지난 4분기 중 기존 우리 추정치 240억원과 비슷한 약 250억원의 순이익을 기록, 전 분기 대비 약 60.0% 감소할 것으로 예상된다. 분기 순이익이 감소하는 이유는 1) 난외거래에 대한 기타 충당금 및 경험손실률 적용에 의한 추가 대손충당금 적립과 2) 특별성과급 지급에 따른 판관비 증가에 기인한다. 그러나 이는 일회성 성격의 비용일 뿐만 아니라 추가 충당금 적립의 경우 자산 및 자본건전성 강화를 도모한다는 측면에서 꼭 부정적이라고 볼 수 없다. 오히려 4분기 실적은 안정적 대출 증가와 핵심이익 성장세의 유지, 그리고 자산건전성 개선에 따른 대손상각비 하향 추세를 확인하는 계기로 작용할 전망이다. ■ 2006년 업계 최고 수준의 이익성장 예상 상기의 긍정적인 요인을 반영한 2006년 ROA는 1.2%에 달할 것으로 추정된다. 이 조차도 보유중인 유가증권(주식형 수익증권) 관련 이익을 보수적으로 적용한 것이다. 2005년 9월말 현재 대구은행이 보유중인 수익증권 잔액은 약 2,300억원에 달한다. 대부분 주식형 내지 주식혼합형인 것으로 파악되고 있어 이미 평가익이 상당액 발생했을 것으로 추정된다. 올해 추정 당기순이익은 2,375억원으로 전년 대비 34.2% 증가할 것으로 예상된다. 업계에서 가장 높은 이익성장이 기대되며 ROA도 국민은행에 이어 가장 높은 수준으로 기록할 전망이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지