[브리핑] F&F(007700) - 캐주얼 의류 매출 호조, 이익률 개선, 저평가 메리트의 삼박자...우리투자증권

F&F(007700) - 캐주얼 의류 매출 호조, 이익률 개선, 저평가 메리트의 삼박자...우리투자증권 - 투자의견 : Buy (유지) - 목표주가 : 4,500원 (3,600원에서 상향) ● 목표주가 4,500원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지 FF의 목표주가를 기존 3,600원에서 4,500원으로 상향 조정한다. 이는 기대 이상의 3분기 실적을 반영하여 2005년 및 2006년 실적 전망을 상향 조정하였기 때문이다. 지난 6월 9일 당사가 투자의견을 상향 조정한 이후, 동사의 주가는 76.3% 상승해 KOSPI대비 46.1% 초과수익률을 시현하였다. 그러나 아직 2006년 예상 EPS 기준으로 4.3배 수준에 거래되고 있어 KOSPI 대비 52% 할인된 상태이다. ● 캐주얼 시장 호조에 힘입은 대표 브랜드의 호조 주목, 3분기 기대 이상의 실적 호전 시현 FF의 금년 3분기 실적은 매출액과 영업이익 모두 당사 추정치를 상회하였다. 매출액은 501억원 (+24.5% YoY)으로 당초 추정치대비 8.6% 상회하였으며, 영업이익은 47억원 (흑전)으로 당사 추정치를 133% 상회하였다. 브랜드 별로는 2분기에 이어 대표 브랜드 ‘바닐라비’ 및 ‘MLB’, ‘엘르 스포츠’가 대폭 성장하였다. 바닐라비의 경우 3분기에만 111억원 매출을 달성해 전년동기대비 80% 성장하였다. 전반적으로 캐주얼 시장의 호조는 골프 의류 시장의 부진을 충분히 상쇄해 매출 성장을 견인하고 있다. ● 기대 이상의 3분기 실적과 이익률 호조 반영하여 연간 실적 상향 조정 3분기 기대 이상의 매출 호조와 이익률 개선을 반영하여 2005년 및 2006년 연간 실적을 상향 조정한다. 2005년 매출액과 영업이익은 각각 2,264억원, 172억원으로 당사 기존 전망치에서 각각 1.8%, 28.4% 상향 조정한다. 한편 2006년 실적 역시 외형은 2,400억원 (+6.0% YoY)으로 1.8% 상향하며, 영업이익은 185억원 (+7.8% YoY)으로 27.6% 상향 조정한다. 매출액 상향 조정에는 캐주얼 시장 호조에 따른 지속적인 매출 확대를 반영하였으며, 영업이익률 상향 조정에는 정상가판매율 상승 추세와 기획 및 할인 판매의 자제에 따른 수익성 제고를 반영하였다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지