[브리핑] 최근 원화 급등에 대하여 - 달러 강세기조는 이어질 것이나 최근 추이는 과도한 편...한국투자증권

최근 원화 급등에 대하여 - 달러 강세기조는 이어질 것이나 최근 추이는 과도한 편...한국투자증권

■ 빠른 원화 절하의 원인은

- 원화 환율의 빠른 절하에 직접적으로 영향을 주고 있는 요인은 크게 네 가지

① 60달러 수준 근처에서 움직이고 있는 고유가로 인해 한국 및 아시아 경제가 타격을 받을 수 있다는 우려감에
서 시작
② 미국 ISM 지수와 같은 경제 지표가 예상보다 강하게 나오고 금리 인상 기조가 이어질 가능성이 높아져
③ 유로 지역의 단일 통화 체제가 붕괴될 가능성이 높아지면서 유로화의 약세가 달러 강세에 영향
④ 그동안 원화의 상대적 강세로 인해 확대되었던 유로화 및 엔화와 같은 선진국 통화와의 격차를 해소하는 과
정에서 원화 약세는 빠르게 진행

■ 원화 약세, 위험 요인인가?

- 최근 원화 절하는 한국 고유의 요인이 아닌 글로벌 가격변수들의 변화 과정에서 나타난 현상으로 한국 경제
의 리스크를 반영하고 있는 것은 아닌 것으로 판단
- 하반기 중 환율 상승이 소비자 물가에는 비우호적일 것이라는 점은 부정적인 효과
- 그러나 유가가 상승 중이어서 여전히 기업 이익에 부담이 되고 있는데 다행히 원화 환율의 절상이 멈추고 있
어 유가 상승의 부정적 효과를 일정 정도 상쇄할 수 있을 것으로 판단

■ 최근과 같은 가파른 달러 강세 기조는 유지되기 힘들 전망

- 지난해 연말 전망 시점 당시 올 하반기부터 미국 달러화의 강세, 한국 원화의 약세 전환을 예상하였으나 최근
의 원화 약세 추이는 예상보다 가파른 모습
- 02년부터 지속되어온 달러화 약세 기조가 반전되고 있는 상황이어서 당분간은 환율 움직임의 변동성은 커질
것
- 그러나 달러 강세가 최근과 같은 빠른 속도로 진행되기는 힘들 것

1) 미국 무역수지 적자폭 악화가 멈춤으로 인해 달러화 강세 기반은 마련되었지만 그 개선 폭이 크지 않을 것
2) 미국 경제 회복 추이가 다른 지역 경제로 확산됨에 따라 달러화에 대한 영향력이 약화될 것
3) 미국의 금리 인상 속도가 하반기에는 한 두차례에 그칠 것으로 예상되고 있어 미국 달러화 강세를 뒷받침 해
오고 있던 미국의 금리차 확대 속도도 점차 완만해질 것

■ 달러 강세가 원유시장의 투기적 수요를 잠재우기에는 역부족일 듯

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