하이닉스 매각 문제와 관련 협상 대표권을 갖고 방미했던 이덕훈 한빛은행장이 21일 조기 귀국한 것은 국내 채권단과 마이크론측의 MOU(양해각서) 체결이 성사단계에 들어섰음을 의미하는 것으로 풀이된다. 그러나 MOU가 체결된다고 해서 하이닉스 매각이 일사천리로 이뤄지는 것은 아니다. 앞으로 제기될 주요 쟁점을 정리한다. ◆15억달러 신규대출의 안전성=마이크론코리아(가칭·메모리부문의 신설법인)에 대한 15억달러의 신규 대출과 관련,채권단은 마이크론 본사가 보증을 서거나 여신거래약정을 체결할 것을 요구해왔다. 그러나 마이크론의 거부로 본사보증 등은 MOU에 포함되지 않을 것이 확실시된다. 이 경우 신규자금 지원을 맡은 은행들은 은행 내부의 대출승인을 받는데 큰 어려움을 겪게 된다. 사외이사들이 대출 승인을 거부할 가능성이 많기 때문이다. 특히 외국인 대주주(코메르츠방크)가 여신심사권을 쥐고 있는 외환은행은 말할 나위가 없다. ◆채권회수문제=현재까지 합의된 매각대금은 총 40억달러. 이 중 2억달러는 하이닉스 잔존법인(비메모리부문)에 출자되므로 실제론 38억달러다. 38억달러 중 10억달러는 미국 유진공장 부채를 갚는데 우선적으로 지출된다. 남은 28억달러를 △주식매수청구권 대응자금 10억달러△에스크로계좌 예치 5억달러△자본계정 조정 및 신규여신 금리헤지비용 5억달러 등에 쓰고 나면 남는 건 8억달러 뿐이다. 이 8억달러는 산업은행 등 담보권자(10억달러)와 지난해 하이닉스에 신규대출한 은행들(5억달러)에 우선 배분된다. 투자신탁회사 등 담보를 확보하지 못한 제2금융권은 최악의 경우 채권회수율이 0%가 될 가능성이 있는 셈이다. 은행들도 8억달러를 모두 건진다는 보장이 없다. 정밀실사를 끝낸 후 마이크론측에서 또다시 트집을 잡아 가격을 깎자고 덤벼들 경우 은행들이 건질 돈은 더 줄어들게 된다. ◆잔존회사의 생존가능성=회사측에서는 비메모리 분야의 니치마켓을 파고 들면 잔존회사도 그런대로 살아갈 수 있다고 주장하고 있다. 하지만 자본금 10조원인 회사가 겨우 1조원 정도의 매출을 올려서는 생존하기가 어렵다는 게 지배적 견해다. 잔존법인의 이런 문제는 곧바로 소액주주들의 문제이기도 하다. 35만여 소액주주들은 메모리부문 매각에 격렬하게 반발하고 있다. 채권단이 전환사채를 주식으로 바꿔 주총 표결에서 이기더라도 법정소송과 논란을 피하기 어려울 전망이다. 또 최악의 경우 잔존법인이 파산한다면 청·파산재단의 채권자(상거래채권자,우발채무와 관련된 채권자 등)들이 채권회수 기회를 상실당했다는 이유로 메모리부문 매각계약을 '부인'하고 나설 가능성도 있다. 부인신청이 법원에 의해 받아들여지면 메모리 매각계약은 무효화된다. 김인식 기자 sskiss@hankyung.com