[주식으로 돈벌기] 기관투자가 전략 : 삼성생명 .. 현금흐름

지난해 기관투자가들은 증시 버팀목 역할을 완전히 포기했다.

생사의 기로에서 보유주식을 무조건 팔고 봤다.

그러나 올해는 아니다.

기관들이 주식을 사들일 태세다.

구조조정을 마무리한데다 증시전망이 낙관적이라서 그렇다.

시중실세 금리 하락으로 주식투자를 하지 않고선 수지를 맞출수도 없다.

뮤추얼펀드나 수익증권으로 몰려드는 자금도 운용해야 한다.

이에 따라 증권 투신 보험 등 주요 기관투자가들은 주식매수전략을 천명하고
있다.

실제로 투신업계에서는 올들어 5천억원어치의 주식을 순매수했다.

기관투자가 펀드매니저들은 향후 주식시장의 큰 변수로 경기 및 기업실적
회복을 꼽고 있다.

유동성장세가 실적장세로 성공적으로 전환한다면 종합주가지수 800선돌파도
무난하다는 시각이다.

기관투자가들은 앞으로 종목선정에서 신중을 기한다는 원칙을 재확인하고
있다.

지금까지는 무차별적으로 주가가 올랐지만 앞으로는 철저한 차별화가 진행될
것으로 보고 있다.

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** 정경수 < 주식파트장 >

지난해 증시에 가장 큰 영향을 미친 변수는 환율과 금리였다.

반면 상반기 증시의 향방은 실물경기와 기업실적이 어느 정도 개선되느냐
하는 본질적인 측면과 국가신용도및 외국인투자의 향방을 가늠할 기업및
금융권 구조조정의 진척도 등 구체적인 각론에 따라 결정될 것으로 보인다.

또 지난해 주식매도로 일관했던 국내 기관들은 저금리에 따른 자산운용의
제약으로 점차 주식매수규모를 늘릴 가능성이 높다.

이를 바탕으로 종합주가지수는 점진적으로 상승곡선을 그릴 것으로
예상된다.

그러나 해외금융시장 동향 등 돌발변수도 많아 진폭은 클 것으로 보인다.

상반기 주식투자전략은 2~3년이상의 중기적 관점에서 종목선별을 통한
집중투자로 요약할수 있다.

경기회복과 그 속도가 불투명하고 다수의 위험요소가 해소되지 않은
상황이므로 시장추세에 의존한 단기매매보다는 중장기적 관점에서 상승
가능성이 큰 우량기업을 선별해 집중적으로 투자하는 전략이 바람직하다고
판단된다.

포트폴리오 구성종목의 선정기준은 중장기적인 기업 현금흐름을 최우선
변수로 삼고 구조조정이나 매니지먼트에 대한 평가도 고려한다는 것이다.

종목별로는 <>초우량기업 <>안정적인 현금흐름창출이 가능한 기업 <>틈새
시장에서 독보적인 기술이나 원가경쟁력을 확보한 기업 <>구조조정과
매니지먼트 변화에 성공한 기업 등을 매수할 계획이다.

( 한 국 경 제 신 문 1999년 1월 20일자 ).