[주가지수옵션시장 개설] 효율성 제고..증시에 미치는 영향

<> 주식시장 영향

=옵션이 도입되면 주식시장이 완성시장(complete market)에 가까워져
시장효율성이 증대된다.

시장정보를 전문적으로 수집, 평가하는 투자자를 시장에 참여하게 해 이용
가능한 모든 정보가 가격에 반영되기 때문이다.

정보전달속도가 빨라지고 이에 따라 시장효율성이 높아지는 것이다.

또 투자자가 원하는 위험.수익구조를 언제든지 만들수 있기 때문에 투자자
입장에서는 주식투자에 따른 위험을 줄일수 있다.

주식 또는 선물과 연계한 다양한 투자전략 수립으로 투자자의 요구에 맞는
투자모델을 만들수 있는 것이다.

이론적으로는 현물 선물 옵션을 합성해 시중은행금리를 웃도는 무위험수익을
얻는 투자전략수립도 가능하다.

<> 선물시장 영향

=동일한 자산(KOSPI 200)을 대상으로 선물과 옵션거래가 이루어지기 때문에
선물가격이 안정될 것으로 전망된다.

선물가격이 적정가격을 벗어나면 옵션거래를 통해 이익을 취할수 있게 돼
선물가격이 곧 정상가격으로 돌아오게 되는 것이다.

또 선물.옵션간 차익거래를 하는 과정에는 반드시 선물거래가 수반되기
때문에 선물시장의 유동성 증대에도 도움이 될 것으로 기대된다.

아울러 선물을 거래하고 싶어도 예상이 빗나갈 경우의 손실 때문에 주저하던
투자자들이 옵션을 거래해두면 예상이 틀리더라도 손실폭을 일정하게 제한
할수 있게 되므로 선물거래가 증가하는 요인이 된다.

< 백광엽기자 >

(한국경제신문 1997년 1월 23일자).