메리츠종금증권은 31일 내년에 코스피가 2분기를 전후로 저점을 확인한 후 상승세로 전환할 것이라면서 예상 지수 등락 범위(밴드)로 1,900∼2,400을 제시했다.이진우 연구원은 "올해 연말까지 코스피 흐름은 쉽지 않다.
여러 문제가 아직 진행형이어서 다시 한번 변동성이 커질 수 있다"며 "하지만 증시 변동성은 내년 상반기에 정점을 이루고 하반기부터 개선될 것"이라고 전망했다.
그는 "지수 밴드 하단은 경기·금융혼란이 커졌을 때 쓰이는 보수적 지표인 주가현금흐름비율(PCR) 0.53배를 적용했는데, 이는 금융위기 당시 저점에 해당한다"며 "상단은 주가 정상화 관점에서 올해 장부가치의 평균인 12개월 후행 주가순자산비율(PBR) 1.03배를 적용했다"고 설명했다.이 연구원은 "내년 1분기에는 무역분쟁 심화 속에 금리 정책과 경기 관련 불확실성이 최고조에 달하고 달러 강세 압력도 이어져 정책 불확실성이 완화하는 2분기가 주가 변곡점이 될 것으로 보인다"면서 "기업 실적 역시 1분기까지 감익 추세가 이어지다 2분기에 분기점을 맞을 것"이라고 내다봤다.
이어 "3분기 이후는 주가 복원 과정 후 박스권 형성 국면으로 본다"며 "이는 미국 연방준비제도(Fed)의 2020년 정책 기조와 경기 확장세 감속 여부에 대한 확인 과정일 수 있다"고 덧붙였다.
업종 투자 전략에 대해서는 "단기적으로 2차 전지 등 업황 모멘텀이 강한 기업의 주가 복원이 빠르고 상반기 말을 전후로 주도주인 반도체도 복귀할 것으로 기대한다"면서 "유가 관련과 실적 턴어라운드 기업도 내년에 눈여겨봐야 할 종목군"이라고 조언했다.그는 또 미국 증시에 대해서는 "통화정책과 유동성 환경이 변곡점을 형성할 가능성이 크고 무역분쟁이 패권전쟁으로 비화될 수 있어 장기 강세장 종료가 우려된다"면서 "다만 여러 사안이 중첩되며 꼬인 환경이 풀린다면 반전을 촉발할 수도 있다"고 예상했다.