[애널리스트 시각] 수익성 선진업체에 비해 너무 낮아

한국통신은 3가지 매력이 있다.

첫번째는 초고속인터넷 접속서비스로 인한 지속적인 실적 호전이다.

연말기준 가입자 수가 3백50만을 넘어설 것으로 보이는 초고속인터넷부문의 매출액만 1조원을 돌파할 것으로 기대된다.

둘째는 비동기식 IMT-2000 사업권 획득에 따른 성장성.장기적으로 볼 때 유.무선 복합서비스로 다양한 부가가치 창출이 가능할 전망이다.

셋째는 민영화 진전,기업의 효율성,외국인 투자한도 확대 등이다.

아쉬운 점도 있다.

우선 수익성이 떨어진다.

유럽 주요 통신업체의 자기자본이익률(ROE)은 15%선,싱가폴텔레콤은 20%,일본의 NTT는 11% 정도이다.

그러나 한국통신은 올해에도 8%에 미치지 못할 전망이다.

투자자에 대한 신뢰성도 문제다.

지난 99년 해외주식 발행시 시내전화 요금인상과 전략적 제휴를 언급했지만 지금까지 아무런 조치가 없었다 해도 과언이 아니다.

한국통신의 수익성,성장성,현금흐름,해외통신업체와의 비교 등의 요인을 감안할 경우 현 시점에서의 적정가치는 11만원 선으로 판단된다.