[알기쉽게 배우는 옵션교실] '옵션 그릭스'..동적 수치 명심

이세환 금융상품 중에서 가격 결정이 가장 어려운 것의 하나는 옵션이다. 옵션의 가격은 기초자산의 가격 변동성 이자율 시간의 경과 등 여러요인에의해서 영향을 받을뿐 아니라, 그 관계가 단순한 성형관계가 아니기 때문이다. 따라서, 변화하는 시장에서 옵션의 가격구조와 변화를 이해하는 것은 결코쉬운 일이 아니다. 그러나 한 시점에서 개개 요인의 변화에 대한 옵션가격의 변화를 이해할수있는 수단이 존재한다. 이를 옵션 그릭스(greeks)라고 부른다. 그릭스(greeks)라는 것은 옵션가격에 영향을 주는 요인에 대한 옵션 가격의민감도 정도를 나타내는 것이다. 델타(delta)는 기초자산 가격이 변할 때 옵션 가격이 얼마나 변하는가를 나타내는 민감도이다. 예를 들어, 델타가 0.5라는 것은 기초자산 가격 변동의 50%만큼 옵션가격이 변동함을 의미한다. 감마(gamma)는 기초자산 가격변화에 대한 델타의 민감도를 나타낸다. 세타(theta)는 시간에 대한 옵션가격의 민감도인데, 세타가 10이라고 하면 하루에 10원씩 옵션가격이 감소함을 의미한다. 로(rho)는 이자율 변동에 대한 민감도이며, 베가(vega)는 변동성 변화에 대한 민감도를 나타낸다. 이처럼 그릭스는 옵션에 영향을 미치는 요인들이 변화할때 옵션 가격에어떠한 일이 일어나는지를 설명하는데 유용하다. 여러 옵션으로 이루어진 복잡한 포지션도 개별적인 효과를 더함으로써 옵션의 전체적인 민감도를 파악할수 있다. 옵션 그릭스는 고정된 상수가 아니라 시장의 변화에 따라 시시각각으로 변하는 동적인 수치라는 것을 알고 있어야 한다. 투자자들은 시장의 흐름을 파악하여 민감도가 어떻게 변화할지를 감지하고다른 민감도에 어떠한 영향을 미칠지를 추정하여 옵션가격에 주는 순효과를 정확하게 평가하여야 한다. 옵션투자자에게 필요한 하나의 기술은 발생 가능성이 가장 높은 시장상황들을 상정하여 옵션가격의 변화를 평가할수 있는 능력이다. 대부분의 성공적인 옵션 투자자들은 자세한 계산을 하지 않고도 신속하게 미래의 결과에 대하여 의사결정을 할수 있다. 이러한 능력은 시자에서의 경험을 통해서만 얻을수 있는 것이다. (한국경제신문 1997년 4월 18일자).