대체투자 운용자산 10조 눈앞
올해 기관자금 1.5兆 유치
해외로 눈 돌려 투자처 발굴
수상 태양광·해상풍력 등
첨단 신재생에너지서 기회 찾아
'긍정의 힘' 추구하는 CEO
CEO는 직원에 활력 불어넣는
'Chief Energizer Officer'
선순환 일으키는 경영하고 싶어
국내 인프라펀드 운용의 강자로 불린 KB자산운용이 해외부동산과 신재생에너지 분야로 빠르게 투자 영토를 넓히고 있다. 그 선봉에는 이현승 KB자산운용 대체투자부문 사장(52·사진)이 서 있다.
이 사장의 이력은 다채롭다. 재정경제부 관료 출신(행정고시 32회)으로 GE에너지코리아와 SK증권의 대표이사를 지냈다. 이후 부동산 전문 자산운용사 코람코자산운용과 현대자산운용 대표를 거쳐 올해 초 KB자산운용 대체투자부문의 수장을 맡고 있다.
이 사장은 발전시설, 도로·항만 등 사회간접자본(SOC), 부동산 등 대체투자 부문의 전 영역으로 투자처를 확장하고 있다. 취임 직후 해외부동산운용본부를 신설해 국내뿐 아니라 해외로 눈을 돌리고 있다. 해외부동산 관련 딜을 이끈 경험이 많은 김진태 키움투자자산운용 부동산팀장을 해외부동산운용본부장으로 영입하고 전문 인력을 보강했다. 이 사장은 “어항 속의 고래가 되지 않으려면 바다로 나가야 한다”며 “투자 자금은 풍부하지만 투자할 만한 대상이 적은 국내에서 해외로 눈을 넓혀 투자처를 발굴하고 있다”고 했다.
KB자산운용은 중위험 중수익을 추구하는 기관투자가의 대체투자 자금을 빨아들이고 있다. 올해 들어서만 1조5000억원 넘게 들어왔다. 이로써 KB자산운용 대체투자부문 운용자산은 10조원 돌파를 눈앞에 두고 있다. 이 사장은 “인프라와 국내외 부동산, 기업투자, 사모대출펀드(PDF) 등 다양한 방면에서 균형 잡힌 포트폴리오를 갖춘 점은 KB자산운용 대체투자부문의 큰 강점”이라고 소개했다.
태양광발전소, 바이오가스, 풍력발전사업 등 신재생에너지 분야 투자에도 힘을 싣고 있다. KB자산운용이 신재생에너지 투자를 시작한 2007년 이후 이 분야에 투자한 자금은 1조원에 달한다. 전북 군산에 국내 최대 규모 수상 태양광 발전시설을 짓는 사업에 투자하는 펀드, 칠레에 태양광발전소를 짓는 사업에 투자하는 펀드 등 올해 들어서도 굵직한 투자 건을 여러 개 성사시켰다. 이 사장은 “앞으로 태양광연계 에너지저장장치(ESS), 수상 태양광발전, 해상 풍력발전 등 기존 신재생에너지원보다 기술적으로 더 진보한 분야로 투자처를 다변화하면서 투자의 양과 질을 모두 끌어올릴 계획”이라고 말했다.
이 사장은 오랜 기간 기관투자가의 전유물로 여겨진 대체투자의 문을 일반 개인투자자에게도 여는 것을 목표로 하고 있다. 고령화 시대엔 노년층에 꾸준한 수익을 안겨줄 수 있는 금융상품이 절실하다. 이 사장은 “주식에 비해 위험이 적고 수익이 안정적인 대체자산에 개인이 안심하고 투자할 수 있도록 하는 공모펀드를 만들고 있다”며 “국내 오피스 등에 투자하는 부동산 펀드를 수개월 안에 출시할 것”이라고 말했다.
그는 ‘긍정의 힘’을 불어넣는 최고경영자(CEO)를 추구한다. 이 사장은 “CEO는 직원들에게 활력을 불어넣는 ‘치프 에너자이징 오피서(Chief Energizing Officer)’여야 한다”며 “상황이 좋든 나쁘든 선순환을 일으킬 수 있는 긍정적인 에너지를 퍼뜨리는 경영을 하고 싶다”고 말했다.
글로벌 금융시장이 불안해도 중위험·중수익을 추구하는 펀드 상품에는 꾸준히 자금이 들어온다. 이런 상품들은 철저한 포트폴리오 투자 원칙을 바탕으로 한다. 요즘처럼 위기 상황일수록 안정적인 분산투자 성과가 빛을 본다.국내 자산운용업계에선 반짝 인기를 끄는 펀드로의 자금 쏠림이 유독 심했다. 하지만 10년 넘게 부침을 겪으면서 운용사들도 신뢰를 얻기 위한 포트폴리오 정비에 공을 들였다. KB자산운용은 그 선두에 있다. 운용업계에서 가장 잘 짜여진 사업 포트폴리오를 갖추고 있다는 평가다. 안정적인 운용 능력은 곧 탄탄한 조직력에서 나온다.균형 잡힌 사업 포트폴리오KB자산운용은 국내 최대 금융그룹인 KB금융지주 계열의 종합자산운용사다. 1988년 국민투자자문으로 설립돼 올해 창립 30주년을 맞았다. 과거 중소형사였던 KB자산운용은 ‘빅3 운용사’ 자리를 공고히 하고 있다.KB자산운용의 경쟁력은 ‘균형’에 있다. 전체 운용자산이 52조7871억원(지난달 말 기준)에 달하지만 주식 채권 특별자산 부동산 등 특정 분야에 운용자산이 편중돼 있지 않다. 사업 부문도 어느 한 곳에 치중돼 있지 않다. 전체 조직은 15개 본부와 5개의 실 체제로 안정감을 갖췄다.매년 기복 없이 안정적인 성장을 이어가고 있는 비결이다. 올해 상반기에도 영업이익 272억원을 거뒀다. 자기자본이익률(ROE: 순이익/자본총계)은 30.71%에 이른다. 생산성과 자본효율 모두 업계 최고 수준이다.올 들어선 분야별 전문성 강화를 꾀하고 있다. 이를 위해 유가증권에 투자하는 전통자산 부문은 조재민 사장이 맡고, 대체투자 부문은 이현승 사장이 맡는 각자 대표 체제를 구축했다. 이들은 각자의 영역에서 해외시장을 공략하는 데 여념이 없다. 국내 투자자들의 국내외 포트폴리오 균형을 맞출 수 있는 상품을 내놓기 위해서다.중국시장에서 승부수조 사장은 중국시장에 푹 빠져 있다. 미·중 무역분쟁으로 중국 펀드 수익률이 뒷걸음질치고 있지만 이럴 때 투자 역량을 끌어올려야 한다는 생각이다. 조 사장은 중국시장에 대한 직접 운용 역량을 강화하면서 현지 운용사와 협업을 확대하는 전략을 펴고 있다. 이를 위해 작년 싱가포르 현지법인에 이어 올해 중국 상하이 현지법인을 세울 예정이다.KB자산운용의 중국시장 직접 운용 능력은 ‘KB통중국고배당’ 펀드에서 엿볼 수 있다. 이 펀드는 중국과 홍콩 등에 상장된 기업 중 배당수익률이 상대적으로 높은 주식에 투자해 안정성을 높였다. 중국시장 부진에도 이 펀드는 설정 이후 31.69%의 수익률(8월6일 기준)을 기록하고 있다.조 사장은 국내 투자자들이 투자 포트폴리오를 위해선 해외 펀드 투자를 늘려야 한다고 말한다. 일본과 비교하면 공모펀드에서 해외펀드가 차지하는 비중이 한국은 절반도 되지 않기 때문이다. 조 사장은 “뱅가드나 핌코 등 각 부문 글로벌 1위 운용사들과 전략적 제휴를 맺고 고객들의 다양한 니즈에 부합하는 해외펀드 라인업을 속속 선보이고 있다”고 말했다.상장지수펀드(ETF) 상품 경쟁력도 높이고 있다. KB자산운용은 ETF 분야에서도 ‘빅3’로 꼽힌다. 2년 전부턴 선제적으로 ETF 자문 포트폴리오(EMP) 시장에 진출했다. EMP는 전체 자산의 50% 이상을 ETF나 상장지수증권(ETN)에 투자해 운용하는 포트폴리오 전략을 의미한다. 저렴한 비용으로 다양한 지역과 분야에 쉽게 분산투자할 수 있어 각광받고 있다. KB자산운용은 사모·일임 EMP 시장에서 선두를 달리고 있다. 2016년에는 업계 처음으로 공모 EMP 펀드인 ‘KB 글로벌주식솔루션’을 내놓기도 했다.공모 대체투자 펀드 출시 예고이 사장은 해외 대체투자 시장에 적극 나서고 있다. 올해 1월 취임 이후 해외부동산운용본부를 신설해 중위험·중수익 투자처를 발굴하고 있다.대체투자 부문은 올해 기관투자가 자금이 몰리면서 창사 이래 가장 큰 성장세를 기록하고 있다. 올 들어 대체투자 부문 수탁액은 반년 사이 1조5000억원 이상 증가했다. 지난해 증가 규모(7600억원)의 두 배 수준이다. 현재 대체투자 부문 운용자산은 9조8800억원으로 이달 10조원 돌파를 눈앞에 두고 있다.대체투자 부문에서도 인프라, 부동산, 기업투자, 사모대출펀드(PDF) 등 다양한 방면에서 균형 잡힌 포트폴리오를 갖추고 있다는 것이 최대 강점으로 꼽힌다.KB자산운용은 개인투자자를 위한 대체투자 상품을 내놓을 계획이다. 이 사장은 “주식에 비해 위험이 적고 수익이 안정적인 대체자산에 개인이 안심하고 투자할 수 있도록 하는 공모펀드를 수개월 안에 출시할 것”이라고 말했다.조진형 기자 u2@hankyung.com
미국은 세계에서 가장 번영한 나라지만 어떤 사람들은 미국의 소득 분배가 다른 선진국에 비해 불평등하다고 주장하면서 종종 미국의 이름에 흠집을 내려고 한다. 이런 사람들은 경제협력개발기구(OECD) 통계를 근거로 제시한다. OECD 통계에서 미국의 소득 분배는 주요 7개 선진국(미국 일본 독일 영국 프랑스 호주 캐나다) 중 가장 불평등한 것으로 나온다. 미국의 진보주의자들은 소득 분배가 더 평등해져야 한다고 주장하기 위해 통계를 무기로 사용한다.그러나 OECD 소득분배 통계는 편향돼 있다. 미국이 복지정책을 통해 저소득층에 분배하는 이전소득이 다른 나라에 비해 덜 반영돼 있기 때문이다. 이전소득을 모두 포함하면 미국의 소득분배 수준은 다른 나라와 비슷해진다.OECD는 각국의 불평등 정도를 지니계수로 측정한다. 지니계수는 0부터 1까지 소수점 수치로 표시되는데 0에 가까울수록 평등하고 1에 가까울수록 불평등하다는 의미다. 모든 가정의 가처분소득이 똑같다면 그 나라의 지니계수는 0이 된다. 반대로 한 가정이 그 나라 가처분소득의 대부분을 갖고 있다면 지니계수는 1에 가까워진다. OECD 통계에 따르면 주요 선진국 중 독일의 지니계수가 0.29로 가장 낮고 미국이 0.39로 가장 높다.그러나 소득을 계산하는 방식은 나라마다 다르다. 미국은 정부가 저소득 가구에 지급하는 이전소득 중 상당 부분을 소득 계산에서 제외한다. 일반적인 기준과는 거리가 있는 방식이다. 이해할 수 없는 일이지만, 미국 인구통계국은 소득하위 40% 가구에 연간 7600억달러 이상의 혜택을 주는 메디케어(노인 의료보험)와 메디케이드(저소득층·장애인 의료보험)를 빼고 소득을 계산한다.또 OECD 통계엔 미국 저소득층에 연간 5200억달러의 혜택을 주는 93개 재분배 정책 효과가 반영돼 있지 않다. 어린이 건강보험, 빈곤가정 일시적 지원 정책, 여성과 유아·어린이를 위한 특별 영양보조 정책 등이다. 이와 별도로 연방정부와 주정부는 재분배 정책에 3100억달러를 지출하고 있다.결국 OECD 통계엔 미국 저소득층 가구에 분배되는 1조6000억달러가 빠져 있다. 이는 미국 저소득층에 이전되는 소득의 80%에 달한다. 이 때문에 OECD가 발표하는 미국 지니계수는 매우 왜곡돼 있다. 미국의 정확한 지니계수는 0.39가 아니라 0.32가 돼야 한다. 그렇게 되면 미국의 소득 분배는 주요 7개 선진국 중 중간 정도가 된다.다른 나라의 지니계수 역시 복지정책 효과를 반영하면 더 좋아질지 모른다. OECD는 각국의 소득 수준에 따른 이전소득 규모를 발표하지 않는다. 그러나 이전소득을 반영하더라도 다른 나라의 지니계수 변화 폭은 미국만큼 급격하지 않을 것이다.미국의 경우 소득 최하위 20% 가구의 가처분소득 중 정부 재정을 통한 이전소득 비중은 84.2%다. 그다음 20% 가구의 가처분소득에선 이 비중이 57.8%다. 전체 미국인의 가처분소득 중 28.5%가 이전소득이다. 인구통계국 조사에선 이 비율이 15%인데 실제로는 거의 두 배에 달한다. 프랑스를 제외한 다른 모든 선진국보다도 큰 비중이다. 프랑스는 가처분소득 중 이전소득이 33.1%를 차지한다.또한 미국의 소득세 제도는 선진국 중 가장 진보적이다. 미국 상위 10% 가구 소득이 미국인 전체 소득에서 차지하는 비중은 33.5%인 데 비해 사회보험료와 의료보험료를 포함한 전체 소득세 세수에서 그들이 차지하는 비중은 45.1%다. 소득 상위 10% 가구는 그들이 버는 몫에 비해 1.35배 많은 돈을 세금으로 내고 있다. 독일은 상위 10%가 소득 대비 1.07배 많은 세금을 낸다. 프랑스에서 이 비율은 1.1배다.다른 나라에선 고소득층이 세금을 적게 내는 만큼 그 아래 계층이 세금을 많이 낸다. 소득 상위 10%를 제외한 나머지 계층이 전체 소득세수에서 차지하는 비중을 계산해 보면 독일인 부담이 미국인보다 77% 높다. 프랑스의 상위 10%를 제외한 계층은 미국의 같은 계층에 비해 거의 두 배의 비율로 세금을 납부한다.진보주의자들이 유토피아로 묘사하는 스웨덴조차 상위 10%가 내는 소득세는 국내총생산(GDP)의 5.9%밖에 안 된다. 이는 미국 상위 10%의 그것과 비교할 때 22% 적은 것이다. 스웨덴의 상위 10%를 제외한 계층은 GDP의 16.3%에 해당하는 소득세를 낸다. 미국의 같은 계층보다 77% 높은 수치다.미국 세제가 얼마나 진보적인지를 보여주는 근거는 또 있다. 미국은 부가가치세가 없으며 소득세 이외의 세금이 전체 세수에서 차지하는 비중은 35.8%로 OECD 회원국 중 가장 낮다. 대부분 선진국은 고율의 부가가치세를 부과하고 있으며 이 역진적인 세제를 통해 매우 많은 세금을 징수한다.모든 이전소득과 세금을 포함하면 미국은 프랑스를 제외한 어떤 나라보다도 대규모로 소득을 재분배한다. 소득 대비 세금으로 따지면 미국 고소득층은 다른 어떤 OECD 회원국 고소득층보다도 많은 세금을 부담한다. 대규모 소득 재분배와 고도로 진보적인 세제를 추구하는 미국의 꿈은 이미 실현됐다. 미국을 유럽처럼 만들고 싶다면, 중간 소득층을 ‘부자’로 규정하고 (유럽에서처럼) 그들로부터 지금보다 두 배 더 많은 세금을 걷으면 된다.원제=The Myth of American Inequality정리=유승호 기자 usho@hankyung.comTHE WALL STREET JOURNAL 한경 독점제휴
미국의 한 사립 고등학교 미식축구팀 감독은 매우 난처한 입장에 빠졌다. 팀에 지원한 학생 중 ‘빅 마이크’라는 학생 때문이다. 빅 마이크는 이름 그대로 덩치가 나이에 비해 엄청 크고 운동신경이 뛰어났다. 또한 자기 희생정신도 갖춰서 팀 단합에 매우 헌신적이다. 감독은 팀을 위해 꼭 필요하다고 생각해 팀에 넣길 원했다.그런데 문제는 다른 선생님들에 대한 설득이 만만치 않다는 데 있다. 빅 마이크는 마약중독자인 어머니와 불우한 환경에서 자랐고 현재 거처도 불분명한 상황이었다. 그 사실을 안 동료 선생님들은 모두 입학을 반대했다. 성적도 저조한 편이라 무작정 입학을 승인해달라고 밀어붙일 수는 없는 노릇이었다. 운동 측면에서 보면 ‘빅 마이크’는 정말 뛰어난 신입생이다. 하지만 운동이 아닌 성적이나 가정환경으로 보면 아니다. 감독은 곤혹스러웠다. 좋은 방법이 없을까 고민하던 그때 감독 눈에는 교무실 벽에 걸린 액자가 들어왔다. 감독은 선생님들을 설득할 묘수가 생각났다. “운동 때문이라면 빅의 입학을 거부해도 좋습니다. 하지만 벽에 걸린 저 액자가 다만 장식용이 아니라면 빅을 입학시켜야 합니다.” 액자에는 ‘크리스천답게’라는 표어가 붙어 있었다. 감독의 말은 학생을 가려 받는 것이 학교가 추구하는 ‘크리스천’의 신념에 반하는 행동 아니냐는 추궁이었다. 그러자 모두 입을 떼지 못했다. 얼마 후 빅은 무사히 학교에 입학할 수 있었다.협상 상대를 설득하기 위해서는 객관적인 기준이 필요하다. 내 생각만으로 논리를 펴면 논쟁이 생기기 때문이다. 내 말이 옳다라는 식으로는 상대를 움직일 수 없다. 상대도 나름대로의 생각이 있는 것이니까. 따라서 내 편도 네 편도 아닌 객관적인 심판이 필요하다. 미식축구팀 감독은 교무실 벽에 걸린 액자를 ‘객관적인 심판’으로 활용했다.인도의 민족해방 운동가 마하트마 간디, 미국의 흑인 해방 운동가 마틴 루터 킹, 이 두 사람에게는 공통점이 있다. 인종차별로 억압받던 사람들에게 자유를 선물했다는 점이 있다. 이와 함께 주목해야 할 부분이 또 하나 있다. 두 사람 모두 강요하지 않고 상대가 ‘스스로’ 움직이도록 만든 협상의 대가라는 점이다.간디는 인도가 영국 치하에 있던 시절 민족해방을 위해 단 한 번도 큰소리를 낸 적이 없다고 한다. 대신 그는 인도를 지배하고 있던 영국인들에게 항상 이렇게 물었다. ‘당신들은 문명화된 영국인이고, 정말 그런 것 같습니다. 그런데 당신들은 인종이 다르다는 이유로 무고한 인도 국민을 죽이고 차별하고 있습니다. 어찌된 일입니까? 킹 목사의 접근법도 비슷했다. “미국 헌법은 모든 사람이 동등하게 대우받기 위해 태어났다고 밝히고 있습니다. 하지만 제가 보고 경험한 현실은 그렇지 않습니다. 그래서 저는 너무 혼란스럽습니다.”간디와 킹 목사는 자신의 의견을 주장하거나 논리를 내세우지 않았다. 다만 상대가 예전에 했던 말이나 행동이 지금의 그것과는 다르다는 점을 알려주기만 했다. 상대방이 중요하게 생각하는 규칙을 파악하고 이를 파고들어 자신의 협상력을 높인 것. 바로 이것이 ‘상대가 만든 기준’을 활용한 협상이다. 이 전략의 요점은 상대방이 다른 사람에게 적용할 원칙을 스스로에게도 적용하도록 만드는 것이다. 그리고 상대방 주장의 모순을 우회적으로 표현함으로써 그 주장이 잘못된 것임을 강조하는 것이다.상대방 말에 강하게 반박하고 상대방 잘못을 인정하라면서 밀어붙인다면 오히려 역효과가 날 수도 있다. 주의할 점은 상대방 표준의 모순이 많을수록 말투는 더욱 부드러워야 한다. 상대를 부드럽게 설득하려면 말이다.이태석 < IGM (세계경영연구원) 교수 >
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