[마켓PRO] 테슬라 사들이는 1% 초고수들, 엔비디아는 하락 '베팅'

박의명 기자

입력2023.12.18 14:10 수정2023.12.18 17:16

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투자수익률 상위 1%의 주식 초고수들이 테슬라 주식을 사들이고 있다.

미래에셋엠클럽에 따르면 미래에셋증권 계좌로 주식을 거래하는 수익률 상위 1%의 고수들은 지난 15일(현지시간) 테슬라를 가장 많이 사들였다. 필라델피아 반도체지수를 역방향으로 3배 추종하는 ‘디렉시온 데일리 세미콘덕터 베어 3X(SOXS)’ 상장지수펀드(ETF)가 뒤를 이었다. ICE 반도체지수를 따르는 ‘아이셰어즈 세미콘덕터(SOXX)’가 순매수 3위를 기록했다.

전기차 판매 둔화 우려 등으로 조정받았던 테슬라 주가는 지난달 초부터 반등하고 있다. 지난 15일 종가는 253.50달러로 11월 초(205달러) 대비 23% 올랐다. 고수들은 테슬라 주가가 상승세를 지속할 것이라고 내다보고 추가 매수에 나서고 있는 것으로 보인다.

반도체에 대한 고수들의 시각은 두 방향으로 나뉜다. 반도체를 역방향으로 추종하는 ETF와 정방향으로 따르는 ETF가 모두 순매수 상위 리스트에 있는 것은 이례적이다. 내년부터 반도체 업황이 회복될 것이란 전망과 턴어라운드가 지연될 것이란 전망이 엇갈리고 있다는 분석이다.

초고수들이 가장 많이 판 종목은 엔비디아로 나타났다. 제약업체 일라이릴리, 나스닥지수 상승 폭의 3배만큼 수익을 추구하는 ‘프로셰어즈 울트라프로 QQQ(TQQQ)’ ETF가 뒤를 이었다.

20년 이상의 장기 국채를 3배 레버리지로 투자하는 ‘디렉시온 데일리 20Y 트레져리 불3X(TMF)’ ETF도 순매도 상위 종목에 들었다.

박의명 기자 uimyung@hankyung.com

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[마켓칼럼] 변동성 이기는 투자는 성장 테마

※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 마켓리더의 시각이건민 BNK자산운용 주식운용본부장코로나19 발생 이후 주식시장 스타일은 유의미한 변화를 겪었다. 제로 금리 구간에서 성장주 스타일이 상승한 이후 경기 개선 국면에서 경기민감주 중심 가치주 위주 상승세를 경험하였다. 스타일의 이분법적 접근은 과거 어느 때보다 큰 상대 수익률을 기록했던 바이나, 변동성 구간에서 스타일은 성장과 가치 같은 이분법적 접근보다 좀 더 세밀한 접근 필요성을 높였다.코로나19 국면 이후 주식시장 하락은 크게 두 가지 구간으로 구분이 가능하다. 하나는 2021년 6월부터 2022년 9월 30일까지 전개된 하락 구간으로 MKF500 기준 수익률은 -35.7%를 기록하였다. 원인은 테이퍼링 및 기준금리 인상 사이클이 맞물린 통화 긴축 전환이었다. 또 하나는 2023년 7월부터 2023년 10월 말까지 전개된 하락으로 당시 MKF500 수익률은 -11.9%를 기록하였다. 이때 원인은 금리와 관련한 시장의 생각이 연준 점도표보다 앞선 상황에서 둘 간 시각차 축소 과정 중 발생한 마찰적 금리 상승이었다. 두 번의 강도 높은 조정 국면에서 시장보다 나았던 스타일과 전략이 있었던 반면 시장을 더 크게 하회한 전략도 있었다.첫 번째 하락 구간에서 벤치마크를 상회한 스타일은 고배당저변동50(+27.7%P), 고배당 Plus(+23.8%P), 고배당알파(+22.5%P), 중형순수가치(+16.6%P), 중소형순수가치(+13.3%P) 등이었다. 반면 해당 구간 벤치마크를 대폭 하회한 스타일은 퀄리티(-5.9%P), 대형순수성장(-5.5%P), 대형성장(-4.8%P), 중대형성장(-3.7%P), 중대형순수성장(-1.9%P), 모멘텀 가중(+0.6%P) 등이었다. 금리 상승 구간에서는 배당 및 가치주 스타일이 우세하다는 것을 알 수 있다.두 번째 하락 구간에서 벤치마크 앞섰던 스타일은 고배당알파(+14.5%P), 고배당저변동성50(+12.7%P), 중형순수가치(+9.9%P), 고배당포커스(+9.6%P) 등이었다. 반면 벤치마크 하회 스타일은 중형성장(-6.1%P), 대형순수성장(-5.8%P), 중대형순수성장(-5.3%P), 대형성장(-4.0%P) 등이었다.결국 현재까지 있었던 주요 하락 구간에서 원인은 금리 상승이었으며 해당 국면 성장주의 변동성이 컸음을 알 수 있다. 해당 구간 안정적으로 벤치마크 수익률에 앞섰던 스타일은 배당 팩터이다. 배당 팩터 안에서 엇갈린 수익률을 관찰할 수 있으나 가장 상대 수익률이 두드러졌다.2023년 시장은 연초 이후 등락을 거듭하며 7월까지 우상향 트렌드를 그렸으나 8월부터 미국 국채금리 급등 및 강달러 여파로 하락세로 전환되었다. 이후 미 연준의 금리 인상 사이클 종료 및 내년 금리 인하 기대감이 확대되면서 주가는 반등 중이다. 올해 특징 중 하나는 개인들의 영향력이 매우 확대된 점이다. 특히 MTS를 통한 주식 거래 비중이 올라왔다는 점에서 MZ세대들의 시장 참여도가 높아진 것으로 보인다. 올해 증시를 주도한 AI, 초전도체 등 테마주들의 높은 단기 성과는 쏠림 장세를 연출하며 증기 수급 변동성 확대에 일조하였다.2024년 도래하게 될 변동성은 여전히 금리 관련일 가능성이 높다. 현재 투자자 생각은 연준 점도표보다 다소 앞서 있어 FOMC나 경제 지표에 민감하게 반응할 가능성도 존재한다. 그럴 때는 변동성 국면 도래 시 이익 듀레이션이 짧아 비교적 덜 민감하게 반응하는 배당주와 저변동성(로우볼) 팩터, 그리고 매크로 지표 변화에 큰 영향을 받지 않을 확실한 실적 성장주가 유리할 가능성이 있다.올해 주식시장 수익률을 갈랐던 변수로 미·중 패권 대결, AI와 전기차 같은 신성장 테마를 꼽을 수 있다. 미국이 중국을 대상으로 De-Risking에 나서면서 공급망을 인도, 한국, 일본 등으로 이전하는 과정이 이루어졌고 해당 과정에서 한국의 2차전지, 화장품, 기계(건설, 전력) 등 미국향 수출주들이 약진했다. 전반적으로 성장 분야가 제한적인 환경하에 5월 말 엔비디아 실적 발표 이후 AI 관련주들의 부각, 대규모 수주에 힘입은 2차전지 종목들의 급등은 유동성을 과거 어느 때보다 한쪽으로 쏠리게 하였다. 다만 예상보다 경기가 강한 모습을 보여 미국 10년 금리가 5%까지 상승하며 이러한 성장주들의 밸류에이션에 타격을 주었다. 지수 궤적을 결정한 변수는 금리지만, 수익률 관점에서는 미·중 패권 경쟁과 신성장 테마에 대한 대응이 중요한 한 해였다.2024년 가장 두드러진 특징은 제조업 경기 개선 기대에 따라 기업이익 개선 폭이 높게 잡혀있다는 점이다. KOSPI 영업이익 증가율은 50%대를 상회하는 모습으로 2024년 KOSPI 12M EPS는 최대 270p까지 상승할 수 있다는 점을 고려하였을 때 지수 궤적을 우상향으로 기대할 수 있다. 그러나 경기 침체 현실화 여부에 따라 소프트랜딩 시나리오와 경기 침체 시나리오로 생각해 볼 수 있는데, 후자일 경우 이익 전망치 하향이 전개되며 지수 전반적으로 약세 압력에 노출될 수 있다. 따라서 내년에 요구되는 대응 전략은 상대적으로 높은 성장을 보이는 분야에 집중하는 것이 중요한 요소일 것이다. 정부 및 국가 간 사업과 연동이 높은 분야는 투자나 수주의 기대감이 강할 것으로 보여 시장 변동성이 높아지더라도 꾸준하고 안정적인 수익을 안겨줄 수 있을 것으로 예상된다.
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올해 세계 증시, '매그니피센트 세븐'이 다 먹여 살렸다

애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존닷컴, 엔비디아, 테슬라, 메타…. 올해 뉴욕 증시를 비롯한 전 세계 증시를 이끈 주요 기업들이다. 워낙 존재감이 커서 미국에선 영화 ‘황야의 7인’의 원제인 ‘매그니피센트 세븐(The magnificent seven)’으로 불린다. 이들 기업 주가는 올해에만 75% 상승했다. S&P 500에 속한 나머지 493개 기업은 12% 상승에 그친 것과 비교된다. 경기 불확실성과 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 투자자들이 몰린 영향으로 풀이된다. 7개 기업이 시장가치 30% 차지17일(현지시간) 골드만삭스 글로벌 인베스트먼트 리서치에 따르면 매그니피센트 세븐 주식은 S&P500 시장 가치의 약 30%를 차지할 정도로 규모가 커졌다. 역사상 상위 7개 종목이 차지하는 비율 기준으로 최고 점유율이다.전 세계 투자할 수 있는 주식 시장의 약 85%를 커버하는 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 전 세계 지수에서 매그니피센트 세븐의 비중은 일본, 프랑스, 중국, 영국의 모든 주식 비중을 합친 것보다 크다.이들 기업은 지난해만 해도 다른 기업보다 하락 폭이 컸다. 매그니피센트 세븐은 2022년 40% 주가 하락을 겪은 반면 S&P 500의 나머지 주식은 12% 하락하는 데 그쳤다.하지만 올해 들어 투자들은 매그니피센트 세븐을 다시 돌아보기 시작했다. 금리가 40년 만에 최고치로 상승하면서 기업들의 자금조달과 투자 여건이 어려워지자 이를 돌파할 수 있는 기술 우량기업이 다시 부상했다. 안정 지향적인 투자 트렌드에 이들 기업이 맞아떨어진 것이다.오픈AI와 엔비디아 등으로 인공지능(AI) 붐이 일면서 해당 기술 트렌드에 힘입어 실적이 좋아질 수 있는 매그니피센트 세븐에 대한 기대치도 커졌다. 예를 들어 오픈 AI에 투자한 마이크로소프트 주가는 올해 55% 상승해 11월에는 사상 최고치를 기록했다. AI용 반도체로 주목받은 엔비디아 주가는 세 배 이상 뛰어 시가총액 1조 달러를 넘어섰다.매그니피센트 세븐은 시장의 수익 성장에도 기여한 바도 크다. 팩트셋에 따르면 올해 S&P500 기업의 수익은 0.7% 증가할 것으로 예상된다. 하지만 매그니피센트 세븐의 기여가 없었다면 수익은 오히려 4% 감소할 것으로 전망된다. 내년까지 이어질지 미지수일부 애널리스트들은 기술주의 강세가 내년까지 이어지긴 힘들 것으로 예상한다. 우선 유럽을 중심으로 빅테크 관련 규제가 강해지고 있는 게 변수다. 유럽연합(EU)은 지난 8일 세계에서 처음으로 ‘인공지능 규제법(AI ACT)’에 합의했다. AI 기술을 위험 정도에 따라 4개 등급으로 나눈 뒤 규제를 각기 다르게 적용하기로 했다. 특히 안면 인식 기술은 가장 강한 규제를 받는 ‘용인할 수 없는(unacceptable) 위험’으로 정하고 활용 분야를 국가 안보 등으로 제한했다. 또 기업이 해당 규제를 어길 경우 최대 3500만유로 또는 전 세계 매출의 7%에 해당하는 벌금 내야 한다.투자자들도 신중한 모습을 보이고 있다. 금융정보 서비스업체 리피니티브 리퍼의 데이터에 따르면 올해 11월까지 기술 중심 주식 뮤추얼 및 상장지수펀드(ETF)에 41억 달러가 들어왔는데 이는 2022년 같은 기간 동안 끌어들인 약 79억 달러의 절반 정도에 불과하다.대신 산업 소재 운송처럼 올해 부진했던 분야의 기업들이 더 나은 성과를 거둘 것이라는 전망이 나온다. 레이먼드 제임스 인베스트먼트 매니지먼트의 매트 오튼 수석전략가는 “달러 하락과 금리 하락의 혜택을 받을 수 있는 일부 소형주와 신흥국 시장 비중을 높여야 한다”고 권했다.뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com
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"이러다 중국에 잡아먹힐라"…초비상 걸린 한국 자동차

한국 완성차 업계에서 중국의 입김이 거세지고 있다. 중국 승용차 수입은 늘어나는 데 국내 자동차 부품사의 중국 수출은 점차 감소 추세를 보여서다. 국내 부품사의 중국 수출 감소는 중국 현지 업체에 대한 납품 감소와 중국 정부의 공급망 보호를 위한 정책 등에 기인한 것으로 분석된다.중국 자동차 부품 수출 국가 5위권 첫 이탈한국자동차연구원(한자연)이 18일 발간한 '수출입 동향으로 본 자동차 산업 지형 변화' 보고서를 보면 한국의 승용차 수입 비중에서 중국이 차지하는 비중은 2021년 1.2%에서 올해 3분기 4.3%까지 뜀박질했다.중국 전기차와 하이브리드 카 등 친환경차가 수입 비중 증가를 견인했다. 중국 수입 승용차 가운데 전기차가 차지하는 비중은 2020년 1.9%에서 올해 들어 18.8%까지 급증했다.임현진 한자연 선임연구원은 "수입 승용차 중 중국 브랜드 비중은 아직 높지 않은 수준"이라면서도 "중국에서 생산된 테슬라 모델 Y, 폴스타 2 등 전기차 판매 호조가 영향을 준 것으로 보인다"고 분석했다.이와 반대로 국내 자동차 부품업계의 대중국 수출은 줄어들고 있다. 2018년만 해도 22억7000만달러에 달했던 중국 수출 규모는 지난해 11억1100만달러로 쪼그라들었다. 이 기간 연평균 수출 감소율은 16.4%로 집계됐다. 중국은 올해 사상 처음으로 수출 5위권 국가에서 빠졌다.임 선임연구원은 "중국에서의 현대자동차와 기아의 생산량 대비 대 중국 자동차 부품 수출의 비율이 하락 추세를 보이는 만큼 중국에서의 해외 완성차 업체에 대한 납품액이 감소하고 있는 것"이라며 "중국의 자동차 산업 발전과 자국 공급망 보호를 위한 정책 등에서 기인한 것으로 보인다"고 설명했다. 완성차 수출 호조 지속…전기차 배터리도 증가중국을 제외한 글로벌 시장에선 완성차 업계와 부품 업계의 희비가 갈렸다. 올 3분기까지 완성차 수출은 504억7800만달러로, 2019년 대비 84.2% 크게 뛰었다. 전기차와 하이브리드카 수출이 전년 동기 대비 각각 40.9%, 4% 증가한 게 주효했다. 반면 승용차 수입은 지난해보다 12%가량 감소했다.자동차 부품업계 수출은 올해 들어 3분기까지 148억6400만달러로 2019년보다 4.6% 증가하는 데 그쳤다. 지난해와 비교하면 1.5% 감소한 수치다. 수출이 가장 많았던 국가는 미국(지난해 기준·309억9000만달러)이었다. 임 선임연구원은 "미국에서 현대차와 기아 외에 해외 완성차 업체 등에 납품하기 위한 자동차 부품 수출은 확대되는 추세"라고 설명했다.전기차 배터리를 비롯한 미래차 품목의 무역 규모는 크게 확대되고 있었다. 올 3분기 전기차 배터리 수출은 전년 동기 대비 16.8% 증가한 21억3500만달러로 집계됐다. 이 가운데 대 미국 수출 비중은 64.7%를 차지했다. 수입은 51억5100만달러로, 중국 비중이 96.4%로 절대적이었다.임 선임연구원은 "향후 변화하는 산업 지형 및 공급망 구조 등을 보다 세밀하게 나타내기 위해서 전기차용 배터리 외에도 미래차 품목 관련 분류체계가 개선될 필요가 있다"며 "이를 통해 향후 자동차 수출입 미국 인플레이션 감축법(IRA), EU 핵심원자재법(CRMA) 등 자동차 수출입 영향을 파악할 수 있을 것"이라고 말했다.배성수 기자 baebae@hankyung.com