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[마켓PRO] 나스닥 '숏'으로 몰려간 해외주식 고수
![[마켓PRO] 나스닥 '숏'으로 몰려간 해외주식 고수](https://img.hankyung.com/photo/202310/01.34772335.1.png)
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인모드, 아이온큐의 매수세도 강했다. 인모드는 19.97% 하락했지만 고수들은 오히려 매수를 늘렸다.
노보노디스크, 테슬라, 코카콜라, 일라이 릴리 등도 순매수 상위권에 이름을 올렸다.
![[마켓PRO] 나스닥 '숏'으로 몰려간 해외주식 고수](https://img.hankyung.com/photo/202310/01.34773816.1.png)
마이크로소프트, 니콜라가 각각 순매도 2위, 3위였다.
뱅크오브아메리카, 인텔, TSMC 등도 순매도 상위권에 이름을 올렸다.
성상훈 기자 uphoon@hankyung.com
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※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그램에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 마켓리더의 시각이재광 NH투자증권 리서치본부 수석연구원AAM(Advanced Air Mobility) 상용화에 있어 eVTOL(electric Vertical Take-Off Landing)의 형식인증 뿐 아니라 대규모 양산시설을 갖추는 것도 매우 중요한 도전 과제다. 경제성을 갖추기 위해서는 대량 양산을 통해 대당 원가를 낮추어야 하기 때문이다. 최근 선두업체들의 경우 생산시설에 대한 구체적인 계획을 발표하고 있다.조비(Joby Aviation)는 지난 9월 미국 오하이오주 데이턴(Dayton)에 연 500대의 eVTOL 생산이 가능한 생산시설 건설을 발표하였다. 형식인증 시기에 맞춰 2025년 완전 가동을 목표로 하고 있다. 향후 추가 확장을 고려하여 여유 부지도 마련된 상황이다. 조비는 동 생산시설에 5억 달러를 투자할 계획이며, 정부로부터 3.25억 달러의 인센티브와 저금리대출 등의 혜택을 받게 된다. 참고로 조비는 2분기말 기준 12억 달러의 현금을 보유하고 있다.아처(Archer Aviation)는 작년 11월 미국 조지아주 커빙턴(Covington)에 연 650대의 eVTOL 생산이 가능한 생산시설 건설을 발표하였다. 2024년 상반기에 완공하여 연말부터 가동하는 것이 목표이다. 향후 확장까지 감안하면 최대 연 2,300대의 eVTOL 생산이 가능할 것이라고 밝혔다. 투자액은 아처가 1.18억 달러, 10% 지분을 보유한 주요주주인 스텔란티스(Stellantis)가 1.5억 달러를 투자할 계획이며, 정부로부터의 인센티브도 부여받고 조지아주 최대 은행인 시노버스(Synovus)로부터 차입지원도 받을 예정이다. 참고로 아처는 2분기말 기준 4억 달러의 현금을 보유하고 있다. 아직 생산시설이 완공되지 않은 조비나 아처와는 달리 비상장기업인 베타(Beta Technologies)는 지난 10월 2일 미국 버몬트주 벌링턴(Burlington)에 연 300대의 eVTOL 생산시설을 완공하였다. 베타는 이 시설에 약 1.5억 달러를 투자했다고 밝혔다. 베타는 이 곳에서 일단 수직이착륙기능이 없는 eCTOL(electric Conventional Take-Off Landing)을 먼저 생산할 계획이다. 조비와 아처와는 달리 베타는 형식인증이 상대적으로 수월한 eCTOL을 먼저 선보일 계획이다. 용도도 승객 운송보다는 화물 운송이 먼저이다. 이는 주요 주주들인 아마존(Amazon), UPS등의 요구에 따른 것으로 해석할 수 있다.
![[마켓칼럼] 대량 양산 체제 가동하는 AAM](https://img.hankyung.com/photo/202310/01.34761255.3.jpg)
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[마켓칼럼] "저평가 일본주식에 대한 기대감은 당분간 유지"
※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 마켓리더의 시각고은진 KB증권 WM투자전략부 상품전략팀장 일본은 올해 4~6월 전분기 대비 +1.5%, 연율화 기준 +6%의 GDP 성장률을 기록했다. 이는 시장 예상치의 두 배에 해당하는 수치이며 3개 분기 연속 플러스 성장을 이어갔다. 반도체 부족 문제가 해소되면서 자동차 수출이 크게 늘었고 국제 원자재 가격 하락 등으로 수입은 줄었으며 리오프닝 이후 외국인 관광객 소비도 증가했다. 이에 힘입어 주식시장은 무려 33년 만의 신고가를 갱신하기도 했다.국내 투자자들의 일본 주식시장에 대한 관심도 높다. 예탁결제원에 따르면 올해 5월 3,442억달러로 본격화된 순매수 흐름은 6월 1억1,301만달러, 7월 1억5,389억달러, 8월 1억1,041억달러, 그리고 9월 8,412억달러로 매수 행진을 이어가고 있다. 중국주식이 6월부터 순매도 흐름이 지속된 것과는 대조적이다. 이에 따라 9월 말 기준 일본주식 보관액은 33억1,556억달러로 전년 말 대비로 9개월 만에 무려 27%가 늘어났다. 참고로 중국주식 보관액은 전년 말 대비 26% 감소하며 희비쌍곡선을 그리고 있다. 투자자들은 일본 주식시장의 어떤 변화에 주목하고 있는 것일까?지난 잃어버린 30여년 중 일본 주식시장은 크게 3차례 정도의 눈에 띄는 랠리가 있었다. 오부치 게이조 총리의 1998년~2000년, 고이즈미 준이치로 총리의 2003년~2006년, 그리고 아베 신조 총리의 2012년~2017년에 해당하는 기간이 대표적인데 집권내각의 구조개혁 정책이 대세상승을 뒷받침한 동력이었다. 하지만 아쉽게도 이 같은 노력들은 결국 한계를 보였고, 외국인 투자자들이 순매도로 돌아서자 상승랠리의 상당분을 반납하는 무기력한 모습으로 투자자들에게 실망감을 안기면서 일본 주식시장에 고질적인 저평가의 후유증을 남겼다. 그런 탓인지 일본 증시의 랠리에는 의심 섞인 물음표가 뒤따른다.이번 일본증시 상승의 배경에는 역대급 엔저효과와 주주환원 강화의 구조적 변화가 자리잡고 있다. 일단 엔저현상은 크게 두 가지 측면에서 주식시장에 긍정적으로 작용하고 있다. 첫 번째는 일본증시 상장기업들 중에는 수출기업이 많기 때문에 엔저효과에 따른 기업들의 실적개선이 주가상승에 기여한다. 최근 어닝시즌에서 세전이익 기준 시장예상을 상회한 기업들이 70%에 달했다. 여기에 탈중국 공급망 개편과 리쇼어링 과정에서 수혜를 받게 될 반도체 등의 소부장 기술주들도 주목을 받고 있는 상황이다.두 번째는 상승장을 이끄는 외국인 투자자들이 실적개선에 더해 향후 중장기적인 엔화의 강세전환 가능성, 즉 환차익에 대해서도 어느 정도 기대하며 투자하는 것으로 분석된다. 이들 요인이 서로 일견 상충되는 모습이기도 하지만 투자자의 입장에서 두 요인이 동시에 극단적으로 불리해지는 상황이 아니라면 나쁜 선택이 아닐 것이라는 판단이 담겨있다. 이런 기대요인들을 반영해 일본주식 수요를 충족시키려는 국내 ETF 신상품들이 잇달아 출시되는 모습이다.일본의 주주환원 강화 정책도 고무적이다. 지난 4월 도쿄거래소는 주가순자산비율(PBR) 1배 이하 상장기업들에게 배당과 자사주 매입 등 주가상승을 위한 적극적인 개선책을 마련하도록 요청했다. 그리고 7월에는 자기자본이익률(ROE)과 주가순자산비율(PBR) 기준으로 엄선된 JPX Prime 150 지수를 새롭게 내놓으면서 주주관점의 기업가치 창출에 기반한 대표지수 도입을 통해 체질 개선을 이루려는 의지를 반영했다.해외 투자자와 위탁자금들이 이들 150개 대표기업에 주목하게 된다면 지수편입을 위해 기업들의 실질적인 변화가 뒤따르게 된다. 같은 달 일본기업들이 발표한 자사주 매입계획이 월간기준 역대 최대였다는 사실은 이를 뒷받침한다. 일본은 상장기업의 40% 이상이 PBR 1배 이하에서 거래되는 글로벌 시장에서 저평가된 국가 중 하나이다. 반면 대차대조표에서 순현금(현금-부채)을 보유한 기업비율이 50%에 달해 주주환원 여력도 충분한 상황이다. 저평가 우량주를 장기보유하는 워런 버핏이 12년 만에 일본을 방문해 상사주를 비롯한 일본주식 지분을 늘린다는 소식으로 해외자금 유입이 크게 증가하고 있다는 점은 일본증시의 구조적 재평가에 대한 기대가 녹아 있다.한편 10월 초에 공개된 3분기 대형 제조업 단칸지수는 시장 예상치인 6을 넘어 9로 발표되면서 2분기 값인 5도 웃돌았다. 0보다 클 경우 업황이 좋다고 응답한 기업이 더 많다는 의미인데 지난 1분기에 2년래 최저치에서 벗어난 이후 2개 분기 연속 개선세를 이어간 것이다. 자동차와 전자 업체 등 일본 기업들은 여전히 경제의 꾸준한 회복세를 기대하고 있다는 얘기다. 대형 비제조업 단칸지수 역시 27로 시장 예상치 21을 상회하면서 지난 1991년 11월 이후 최고값을 기록했다. 여름시즌 휴가 수요와 되살아나고 있는 외국인 인바운드 여행객 수요가 긍정적으로 작용했다. 일본 대형기업들의 응답에 따르면 올 회계연도 자본지출도 13.6% 확대할 것으로 보인다. 참고로 지난 회계연도 자본지출은 11.7% 증가한 바 있다. 이같이 최근 단칸지수에서 보여준 시장예상을 상회하는 개선 흐름들은 비록 현재 글로벌 수요가 둔화되고 있고 중국의 회복도 더디지만 현지의 대형 기업들이 향후 3개월을 내다보는 시각이 그리 부정적이지는 않다는 신호이기도 하다.지난 9월 통화정책회의에서 BoJ(Bank of Japan) 위원들은 실질금리가 마이너스 영역에 있는 한 통화완화는 지속되며, 장기금리는 금리 변동폭을 넓힌 뒤에도 안정적인 모습이라 통화정책의 추가수정이 아직 필요하지 않다는 의견을 보였다. 완화정책 종료를 위해선 다양한 요소들을 더 확인해야 한다는 입장인 만큼 적어도 춘계 단체 임금협상이 있는 내년 상반기 이전에 급진적인 정책변화를 가져갈 가능성이 높지 않아 보인다. 미 연준이 아직 매파적이고 BoJ는 통화완화에 신중을 기하고 있는 상황이기에 엔화가 단시일 내에 급격히 강세로 돌아설 가능성도 낮다는 의미이다.증시 상승을 견인하는 제반환경과 현지의 긍정적 시각, 그리고 단기 통화완화 지속 등을 고려할 때 저평가된 일본주식들에 대한 긍정적인 기대감은 당분간 유지될 것으로 보인다. 33년 만에 신고가에도 여전히 밸류에이션이 낮아 상대적으로 가격부담이 크지 않으면서도 엔저에 따른 수출주 실적개선, 주주환원 강화와 해외자금 유입, 설비투자와 인바운드 여행객 수요 기대감 등을 배경으로 재평가 과정을 통한 레벨업 가능성을 내비치고 있기 때문이다. 구조적 변화로 이목을 끌며 재조명되고 있는 일본 증시의 도전이 오랜 세월 누적된 의심 섞인 냉소적 시선을 극복하고 이전과는 달라진 모습으로 투자자들의 높아진 관심에 화답해 주길 기대해 본다.* 동 의견은 필자의 개인적인 소견으로 소속 회사(KB증권)의 공식적인 의견과 다를 수 있음을 알려드립니다.
![[마켓칼럼] "저평가 일본주식에 대한 기대감은 당분간 유지"](https://img.hankyung.com/photo/202310/01.34743107.3.jpg)
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[마켓칼럼] 어려워진 주식시장, 분할매수 기회로 삼아야
※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 마켓리더의 시각김대현 하나증권 은평지점장어려웠던 9월의 시장에 이어 10월 초 공화당 출신 미국 하원의장이 해임되는 사태로 인해 주식, 채권, 원화 가치급락 등의 혼란을 겪으며 큰 하락세를 보였다.그리고 지난 주말 이스라엘과 팔레스타인의 전쟁에 따른 에너지 인플레의 부작용인 수요위축 우려가 시장을 더욱 불안하게 만들고 있다.연준의 추가 금리인상 가능성을 언급하기도 했지만, 금리인상 기조의 막바지라고 보고 있는 지금 시점에서 이번 사태로 국제유가가 급등할 경우 물가 상승압력을 재확산 시키거나 경기 위축 속도를 빠르게 진행할 가능성도 배제할 수가 없어졌다.11월에는 예산안 정국의 험로가 예상되고, 11월 예산안 협상과 12월 FOMC를 동시에 극복해야 하는 시장의 과제도 있다. 또 12월에는 대주주회피를 위한 물량들도 시장에 영향을 끼칠 것으로 판단 되어 쉽지 않은 주식시장이 이어질 것으로 본다.그렇지만 우리는 언제나 그렇듯 시장의 악재와 경기의 변화를 겪으며 투자를 해야 하고 이러한 시장의 변화는 참고만 해야 할 예측하기가 어려운 부분이 많기 때문에 시장의 변화보다는 개별 기업들의 변화와 업황이 개선하고 있는 것들에 더욱 집중해야 한다고 생각한다. ,4분기에는 어려운 시장을 이용해서 실적이 이어지고 성장이 예상되는 종목에 분할 매수 관점으로 대응하고 이미 보유하고 있는 종목들의 경우에는 철저하게 앞으로 나올 모멘텀이 있는지, 성장과 실적이 이어질 수 있는지, 밸류에 부담이 없는 구간인지 체크해 보고, 종목 리밸런싱의 기회로 삼아야 한다고 생각한다.지난 9월 우리나라 주식시장의 혼란 속에서도 미국의 9월ISM 제조업지수가 반등했는데, 우리의 수출과 상관관계가 매우 높은 지표로 국내 수출도 증가세로 돌아섰다. 반도체와 자동차가 수출회복에 일조하였는데 디램 시장은 최근 긍정적인 발전으로 개선의 움직임을 보여주고 있다. 삼성전자와 하이닉스의 경우 DDR4의 생산 능력은 줄이고 있지만 올 하반기부터는 PC, AI, 서버 DDR5의 전환을 위해 4분기부터 DDR5의 생산량을 대폭 늘릴 예정이다.자동차의 경우 3분기가 계절적 비수기임에도 성수기인 2분기에 유사한 실적을 기록하며 양호한 실적이 이어가고 있고, 낮은 밸류애이션과 미국 파업, 환율상승, 고배당이 맞물려 있어 시장에서 상대적인 매력도가 높다고 보고 있다.그 외 지난번 칼럼에서 언급했던 전력인프라 수혜 변압기 관련주의 경우 지난 8월 비수기를 지나 9월 수출이 급등하는 모습을 보여주며 여전히 성장을 이어가고 있다고 판단하고 있고, 지속 관심을 갖고 있는 미용의료기기 기업 (V사)의 경우 50% 대의 높은 영업이익률을 기반으로 실적과 성장이 이어지고 있고 올해 브라질, 중국의 허가를 앞두고 있어 눈여겨 볼만 하다고 생각한다.* 본 견해는 소속기관의 공식 견해가 아닌 개인의 의견입니다.
![[마켓칼럼] 어려워진 주식시장, 분할매수 기회로 삼아야](https://img.hankyung.com/photo/202310/01.34743301.3.jpg)
![월가 "인텔 망가졌다"…구글 9년 만에 최고의 날 [글로벌마켓 A/S]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/B20240427071917087.jpg)
