뉴욕 증시, 코스트코·메이시스·베스트바이 등 유통주 실적 발표
지난주 뉴욕증시는 하락세를 보이며 올 들어 최악의 수익률을 기록했다. 다우지수는 한 주간 2.99% 내렸고, S&P500지수와 나스닥지수도 각각 2.67%, 3.3% 하락했다. 예상보다 높은 기준금리가 오래 이어질 것이라는 시장의 우려가 커져 투자 심리가 악화했다. 일각에서는 다시 ‘빅스텝(기준금리 0.5%포인트 인상)’이 이뤄질 가능성도 제기됐다. 지난주 발표된 개인소비지출(PCE) 지수가 월가의 예상치를 웃돌아 인플레이션에 대한 우려를 키웠다.
이번주에는 미국의 소비 경기를 가늠할 수 있는 유통주들이 실적을 내놓는다. 대형마트 타깃과 크로거, 코스트코 등이 실적을 발표한다. 백화점 메이시스도 성적표를 공개한다. 저가 소매 판매점 달러트리와 전자제품 소매 판매점 베스트바이의 실적 발표도 예정돼 있다.
향후 경기 전망을 나타낼 수 있는 지표도 나온다. S&P글로벌과 공급관리협회(ISM)가 집계한 2월 구매관리자지수(PMI)가 발표된다. 향후 제조업과 서비스업의 경기 업황 전망이 긍정적으로 나오면 경기 침체 우려가 줄어드는 대신 긴축 우려가 더 커질 수 있다는 분석이다. 시카고, 리치먼드, 댈러스연방준비은행도 각각 제조업지수를 발표할 예정이다.
뉴욕=정소람 특파원 ram@hankyung.com
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베트남 펀드에 다시 돈이 몰리고 있다. 세계적인 경기 침체 우려 속에 베트남 경제의 ‘고성장 매력’이 부각되면서다. 최근에는 베트남이 미·중 패권 갈등의 반사이익을 볼 것이라는 기대도 더해졌다.26일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 국내 21개 베트남 펀드에는 최근 3개월 동안 524억원의 자금이 순유입됐다. 인도(-327억원)와 브라질(-23억원) 펀드에서 투자금이 빠져나간 것과 대비된다. 베트남 펀드의 3개월 수익률은 평균 13.81%로 집계됐다. 이 기간 중국(9.40%)을 포함한 모든 국가별 펀드 가운데 가장 좋은 성과를 냈다.순자산 규모가 큰 주요 베트남 펀드는 석 달 새 10%대 수익률을 올렸다. ‘한국투자베트남그로스’(15.6%) ‘유리베트남알파’(15.8%) ‘미래에셋베트남’(11.9%) 등이다. 상장지수펀드(ETF)인 ‘ACE베트남VN30’의 3개월 수익률은 11.4%를 기록했다. 다시 베트남에 몰리는 투자자들경기 불확실성이 높아진 상황에서도 베트남 경제는 고성장을 이어가고 있다. 지난해 베트남 경제성장률은 빠른 내수 회복에 힘입어 8.0%를 기록했다. 지난 10년간 연평균 성장률(5.9%)을 크게 웃돌았다. 올해도 6~7% 안팎의 성장이 예상된다. 반면 물가는 4%대에서 안정적으로 유지되고 있다. 베트남 중앙은행의 기준금리(연 6%)는 코로나19 대유행 이전 수준으로 복귀해 정책적 유연성도 높다.여기에 코로나19 이후 주춤했던 외국인직접투자(FDI)가 활발해지고 있다. 공급망 위기 때 ‘차이나 리스크’를 경험한 글로벌 기업들이 생산기지를 분산할 필요성을 느끼면서다. 중국과 지리적으로 가깝고 값싼 노동력이 풍부한 베트남이 대안으로 부상했다. 이른바 ‘차이나 런’ 현상으로 중국·홍콩 일대에서 빠져나간 자금이 베트남으로 유입되는 것이다. 베트남에 3억달러 투자를 결정하고 탈(脫)중국 채비에 나선 폭스콘이 대표적 사례다. 베트남은 2050년까지 노동력이 꾸준히 증가할 것으로 예상되고 있다. 전체 인구의 32.7%가 25~44세 청년층이다.베트남의 내수 소비 증가율은 지난 10년 동안 연평균 7.0%를 기록했다. 필리핀(5.6%), 말레이시아(3.1%), 태국(2.8%) 등 다른 동남아시아 국가를 모두 앞선다. 중산층이 늘어나는 속도도 동남아에서 가장 빠르다. 2010년 15.7%(1500만명)였던 베트남의 중산층(일평균 11달러 이상 소비 기준)은 2020년 41.0%로 늘어났다. 베트남은 ‘소득 증가→중산층 확대→내수시장 성장’ 코스를 성실하게 밟아가고 있다는 평가다. “베트남 증시 저평가 상태”지난해 베트남 증시가 워낙 많이 빠진 탓에 ‘저가 매수’ 수요가 늘어난 점도 베트남 펀드의 인기 요인이다. 베트남 증시의 대표 지수인 VN지수는 지난해 30% 이상 급락했다. 한국투자신탁운용 분석에 따르면 VN지수의 주가수익비율(PER)은 2008년 이후 평균 13.6배에서 등락을 거듭해 왔다. 지금은 10.2배 수준이다. VN지수는 은행(31%)과 부동산(22%) 업종이 높은 비중을 차지한다.이준상 한국투자신탁운용 베트남법인 주식운용본부장은 “코로나19 대유행 기간을 제외하면 10년 내 가장 저평가된 수준”이라며 “중장기 투자자라면 지금 진입해도 무리가 없는 시점으로 본다”고 말했다. 그는 “기업가치가 평균 수준으로 돌아오면 VN지수는 올해 20~35% 상승이 가능하다”고 내다봤다.이 본부장은 “올해 베트남 기업들의 이익 증가율은 한 자릿수가 예상된다”며 “하반기에 들어서면 금리 인상 둔화, 중국의 리오프닝(경제활동 재개), 정부 투자 증가 등에 힘입어 성장 구간에 재진입할 것”이라고 말했다.고급 인력 유입이 확대되고 있지만 인건비는 여전히 낮다는 점에서 정보기술(IT) 등 고부가가치 업종의 발전도 기대할 수 있다는 설명이다. 다만 사회주의 정권의 시장 통제, 남중국해 분쟁과 같은 지정학적 리스크 등은 베트남 투자의 리스크 요인으로 꼽힌다.임현우 기자/그래픽=이정희 기자 tardis@hankyung.com
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베트남 주식에 투자하고 싶다면 어떤 산업과 종목에 주목해야 할까. 한국투자신탁운용은 올해 베트남 증시의 유망 섹터로 소비재, 정보기술(IT), 물류·산업단지를 추천했다. 이 회사는 국내에서 가장 많은 베트남 펀드를 판매하고 있다.소비재는 베트남 내수 성장의 최대 수혜주로 꼽힌다. 시가총액 19위 상장사인 MWG모바일월드는 작은 전자제품 할인점으로 출발해 슈퍼마켓, 약국 등으로 확장하며 현지 최대 소매 유통업체로 올라섰다. 도시화가 진행될수록 전통시장을 브랜드 체인이 대체하고 있어 전망이 밝다는 설명이다.귀금속 유통업체 PNJ푸뉴언주얼리도 중산층 증가에 발맞춰 고속 성장하고 있다. 베트남 최대 IT 기업인 FPT그룹은 소프트웨어 아웃소싱 사업에 강점을 보이고 있다. 싼 인건비 덕분에 해외 동종 업체보다 빠른 성장세를 보이고 있다.물류·산업단지는 외국인직접투자(FDI) 증가에 힘입어 고성장이 기대되는 분야다. 중국에 두고 있는 생산기지를 다른 나라로 이전하거나 다변화하려는 수요가 베트남으로 몰리고 있기 때문이다. 현지 최대 민간 항만 운영업체 제마뎁, 산업단지 개발 전문업체 이디코 등이 이 분야의 대표적 상장사다. 베트남 수출입 규모는 최근 10년간 연평균 12.3% 증가했다. 수출의 75%를 FDI 기업이 차지했다.이준상 한국투자신탁운용 베트남법인 주식운용본부장은 “세계 경기 둔화를 가정하더라도 베트남 경제 환경은 상대적으로 양호하다”며 “실제 펀드 운용에 있어서도 상반기에 이들 종목의 비중을 확대할 계획”이라고 말했다.임현우 기자 tardis@hankyung.com
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"냉기도는 시장, 오히려 매수 기회…장기 채권투자 빛볼 것"
지난해 하반기부터 꾸준히 하락세를 보이던 채권 금리가 이달 들어 다시 오르고 있다. 글로벌 경기가 예상보다 나쁘지 않을 것으로 예상되는 데다 인플레이션도 기대만큼 잡히지 않고 있다는 시각이 강해지면서다. 당초 시장은 경기침체 심화와 인플레이션 안정화로 미국 중앙은행(Fed)이 연내 기준금리 인하에 나설 것으로 전망해 왔다. 기대와 달리 채권시장에 냉기가 돌면서 가격 상승(금리 인하)을 예측하고 올초 뒤늦게 뛰어든 채권 투자자들은 손실을 우려하며 전전긍긍하는 분위기다.지난 24일 한국경제신문과 인터뷰한 조너선 리앙 JP모간 아시아 채권부문 대표(사진)의 생각은 달랐다. 그는 “시장이 다소 앞서나간 측면은 있지만 대세는 변하지 않는다”며 “장기채 금리는 결국 내려올 수밖에 없다”고 잘라 말했다. “최근 가격 조정은 오히려 기회”리앙 대표는 AB자산운용, JP모간 등을 거치며 뉴욕과 홍콩에서 20년 이상 채권 투자를 이어온 전문가다. 그는 최근 채권 가격 조정은 오히려 투자 기회로 봐야 한다고 강조했다. 그는 “올 1월 미국 고용 지표가 시장 기대보다 강세로 나타나면서 경기침체가 생각보다 약할 수 있다는 분석이 나왔지만, 이는 계절적 요인이 큰 영향을 미친 것으로 보고 있다”며 “실질적 경기침체는 이미 진행 중이라는 게 다수 전문가의 진단”이라고 설명했다. 이어 “고용 지표를 포함한 경기 지표들은 점진적으로 나빠질 것”이라고 덧붙였다.지난달 예상치를 웃돈 미국 소비자물가지수(CPI)에 대해서도 “실질 수준보다 후행하는 ‘셸터 지수’ 등이 반영되면서 최근 인플레이션율이 다소 높게 발표된 경향이 있다”고 말했다. 미국 CPI 내의 셸터 지수는 미국 정부가 집 소유자들에게 ‘오늘 렌트하면 얼마를 받고자 하는가’를 직접 설문조사하는 방식으로 산출한다. 실질 렌트 수준의 하락세가 늦게 반영될 수밖에 없다는 게 그의 시각이다. 리앙 대표는 “실제 렌트 수준을 보여주는 통계 데이터 사이트 ‘GILLOW’ 등을 고려하면 이미 렌트 비용 인상 속도는 크게 둔화하고 있다”고 강조했다.리앙 대표는 “Fed도 이런 견해를 공유하고 있다고 본다”며 “Fed가 내놓는 경제전망 보고서를 보면 그들도 실업률 상승을 점치고 있다”고 했다.리앙 대표는 Fed가 연내 금리 인하에 들어갈 것으로 확신했다. 그는 “현재로선 기대 인플레이션을 자극할까봐 ‘올해 피벗(금리 정책 전환)은 없다’는 입장을 되풀이하고 있지만, 인플레이션이 안정되고 경기침체가 명확하다는 데이터가 나오기 시작한다면 올 4분기께 금리 인하를 고려하지 않을 수 없을 것”이라고 내다봤다.JP모간 역시 채권 ‘숏(하락 베팅)’ 비중을 줄이고 있다고 했다. 리앙 대표는 “시점의 문제이지 결국 글로벌 채권 금리는 하락할 것이고, 투자자는 플러스(+) 수익률을 올릴 것”이라며 “특히 만기가 긴 채권이나 채권 관련 펀드, 상장지수펀드(ETF)가 상대적으로 높은 수익률을 낼 것”이라고 예상했다. ‘패시브’보다는 ‘액티브’ 투자 필요리앙 대표는 채권 투자 전략과 관련해 “현시점 기준에서 볼 때 국고채를 하이일드 채권(신용등급이 다소 낮은 기업들의 채권) 등보다 높은 비중으로 가져가는 게 좋을 것”이라고 조언했다. 국고채는 역사적 데이터와 향후 경기침체 가능성 등을 고려할 때 장기적인 방향성이 거의 확실하기 때문이다. 반면 하이일드 채권의 경우 예상을 벗어나 기업 부도율이 높아지면 성과가 부진할 수 있다는 게 그의 설명이다. 리앙 대표는 다만 “경기침체가 와도 부도율이 역사적 기준 대비 낮은 수준인 3~4%로 유지될 것이란 게 대다수 전문가의 예상인 만큼, 적절한 분산 투자가 중요하다”고 설명했다.‘개인투자자들에게 유효한 채권 투자 방법을 조언해달라’는 질문엔 ‘액티브 운용’을 강조했다. 그는 “주식 투자와 달리 채권이나 관련 상품에 투자하는 경우 지수를 추종하는 패시브 투자보다 상황에 따라 운용을 달리하는 액티브 투자가 중요하다”며 “기업의 실적이 좋아 시가총액이 커지면 비중이 높아지는 주식 지수와 달리 채권은 국가나 회사가 빚을 많이 내면 비중이 커지기 때문”이라고 말했다.중국 부동산업체 에버그린은 ‘아시안 크레디트 인덱스’에서 가장 큰 비중을 차지했는데, 많은 빚으로 부도를 내면서 지수 추종 상품의 손실을 키운 바 있다. 리앙 대표는 “지수 추종 채권 패시브 펀드와 ETF는 결과적으로 가장 부도 확률이 높은 곳에 투자할 가능성이 있다는 얘기”라고 설명했다.액티브한 운용이 중요한 만큼 전문가를 통한 간접투자의 효율성이 주식 투자보다 높을 수 있다고도 했다. 리앙 대표는 “채권시장의 변화에 따라 유연하게 대처할 수 있는 전문가들이 운용하는 펀드를 골라야 한다”며 “그래야 장기 성과를 낼 수 있을 것”이라고 말했다.성상훈 기자 uphoon@hankyung.com
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