-잇따른 실적 부진에 따른 대응안 모색 -조직 개편 및 임원 감축 들어가 쌍용자동차가 심각한 실적 부진에 빠지면서 임원 감축 등 경영 정상화 방안을 모색 중인 것으로 알려졌다. 7일 업계에 따르면 쌍용차는 지난달 말 임직원 담화문을 발표하고 강도 높은 조치에 나섰다. 먼저 임원을 10~20% 감축하고 불필요한 지출에 대한 비용 삭감과 부분적인 조직개편, 안식년제 등의 내용을 담았다. 시행일은 9월이다. 회사 측은 올해 상반기 실적이 2011년 하반기 이후 최대 적자폭을 나타냈고, 부채 비율과 자본잠식률이 높아 정상화를 위한 조치라고 밝혔다. 이러한 결정은 위기가 본격화될 조짐을 보이자 선제적으로 내린 특단의 조치로 풀이된다. 앞서 경영 악화에 따른 고통을 겪어본 쌍용차 임직원들이 회사의 중요성을 미리 인식하고 발빠르게 대응한 것. 이와 함께 위기 상황을 인지한 노조 역시 올해 임단협을 휴가 전인 지난 2일 무분규로 마무리 지으면서 본격적인 허리띠 졸라 매기에 나섰다. 하지만 지속적으로 쌓인 적자를 회복하기까지 적지 않은 난관이 예상된다는 게 업계 판단이다. 올 2분기까지 10분기 연속 영업손실을 내고 있어서다. 게다가 상반기에는 지난해 같은 기간과 비교해 4.7% 늘어난 7만277대를 더 팔았지만 영업손실은 769억2,600만원으로 오히려 커졌다. 작년 상반기와 비교하면 약 2배 이상 적자폭이 증가했다. 일각에서는 지난 몇 년간 쌍용차가 소형 SUV 티볼리를 내세워 내수 판매에 집중한 나머지 수출이 축소된 점을 지목했다. 수출을 위한 새로운 시장 개척에 실패한 점이 적자와 연결됐다는 얘기다. 이와 함께 대형 SUV 경쟁 차종이 늘어난 상황에서 수익률이 좋은 G4 렉스턴의 판매가 기대에 미치지 못한 점도 영향을 미친 것으로 분석했다. 또 야심 차게 선보인 코란도가 준중형 SUV 시장 수요 위축과 맞물린 상황도 실적 하락을 부추긴 것으로 보고 있다. 이에 따라 쌍용차는 하반기 내부 비용 절감은 물론 적극적인 수출 회복 등에 나설 계획이다. 그러나 수출의 경우 단기간 시장을 개척할 수 있는 사안이 아니어서 고민이 깊어지고 있다. 또한 신차도 코란도 가솔린을 제외하면 없어 경영 정상화까지는 제법 시간이 걸릴 수 있다고 우려했다. 이에 대해 쌍용차 관계자는 "생산과 개발, 판매를 비롯한 다양한 분야에서 비용 절감을 이뤄내고 신차에 대한 다각적인 마케팅 활동과 본격적인 해외 런칭을 통해 글로벌 판매 물량을 지속적으로 확대하는 것이 유일한 해법"이라며 "전사적으로 위기를 돌파하겠다는 의지가 매우 강하다"고 말했다.김성환 기자 swkim@autotimes.co.kr▶ 만트럭, 빅데이터 분석 "트랙터는 효율, 덤프는 출력"▶ [시승]여럿이 고급스럽게, 벤츠 뉴 스프린터▶ [하이빔]일본 친환경차에 대한 보조금 논란
2분기에 예상 외로 개선된 실적을 발표한 롯데케미칼에 대한 증권사들이 3분기에도 실적개선 추세를 이어갈 것이란 전망을 대거 내놓았다.6일 유가증권시장에서 롯데케미칼은 전날과 같은 21만7000원에 거래를 마쳤다. 기관투자가가 161억원을 순매수하면서 하락장에서 선방할 수 있었다. 전날 발표된 롯데케미칼의 2분기 영업이익은 3461억원으로, 금융정보업체 에프앤가이드가 집계한 컨센서스보다 6.7% 많았다. 미국 모노에틸렌글리콜(MEG) 설비 가동에 따른 영업이익 98억원과 터키 인조대리석 기업 벨렌코 인수로 인한 영업이익 80억원이 잡힌 게 실적개선 요인으로 꼽혔다.하반기엔 미국 루이지애나주에 세운 에탄분해시설(ECC)이 본격 가동에 들어가면서 실적개선이 예상된다는 관측이 나온다. 황유식 NH투자증권 연구원은 “미국 ECC 가동에 따른 실적은 9월부터 반영될 전망”이라며 “회사측은 당초 미국 ECC의 올해 매출 3800억원, 영업이익률은 25%를 전망했는데 에탄가격 하락으로 영업이익률은 더 늘어날 것”이라고 전망했다.증권업계는 미·중 무역분쟁으로 인한 수요 감소로 3분기 롯데케미칼타이탄, 롯데첨단소재 등 자회사 이익이 감소할 것으로 보고 있다. 하지만 미국 현지법인의 이익이 확대되고 올레핀 계열 수익성이 개선돼 주요 자회사들의 이익감소분을 상쇄할 것이란 전망이다.3분기 영업이익 컨센서스는 2분기보다 3.10% 늘어난 3572억원이다. 한상원 대신증권 연구원은 “미·중 무역분쟁 심화가 오히려 중국의 경기부양책을 이끌어낼 가능성도 충분하다”며 “3분기 성수기 효과와 미국 공장 이익기여도 등이 확인되면 주가는 반등할 것”이라고 설명했다.밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 매력도 커졌다. 지난 5일 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER: 주가/주당순이익)은 5.9배로 한달 전 7.1배에 비해 떨어졌다. 한상원 연구원은 “12개월 선행 주가순자산비율(PBR:주가/주당순자산)은 0.5배 수준으로, 이는 2008년 금융위기 당시 수준까지 하락한 것”이라며 “양호한 실적을 감안할 때 주가는 과도하게 저평가됐다”고 분석했다.고윤상 기자 kys@hankyung.com
증시가 연일 하락하는 가운데 실적개선주가 방어주 역할을 톡톡히 하고 있다. 예상을 웃돈 2분기 실적을 발표한 종목은 최근 조정장에서도 상승하거나, 떨어져도 낙폭이 크지 않았다. 전문가들은 “3분기까지 실적 개선세가 이어질 종목이라면 조정장에서도 상대적으로 나은 성과를 기대할 수 있다”고 말한다.주가 덜 떨어진 실적개선주5일 유가증권시장에서 기아차는 500원(1.17%) 오른 4만3300원에 마감했다. 코스피지수가 지난달 31일부터 4.50% 하락하는 동안 기아차는 1.25% 떨어지는 데 그쳤다. 지난달 23일 발표한 2분기 영업이익이 5336억원으로 컨센서스(증권사 추정치 평균)를 16.2% 웃돈 게 긍정적 영향을 미쳤다는 평가다.이재일 유진투자증권 연구원은 “환율과 신차 효과 덕분에 기아차가 깜짝실적을 발표했다”고 말했다. 에스원이 같은 기간 6.97% 오른 것을 비롯해 SK네트웍스(5.80%), 영풍정밀(4.65%), 효성(3.24%), 삼성SDI(2.53%), LG하우시스(-2.18%) 등 다른 2분기 실적개선주도 코스피지수보다 나은 성과를 냈다.증시 상황이 더 나빠질 것이란 비관론이 팽배해지면서 투자자들이 불황에도 돈을 벌 수 있는 기업에 몰리고 있다는 분석이다. 오현석 삼성증권 리서치센터장은 “주가가 급락하면서 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 싼 종목이 속출하고 있다”며 “하지만 전망이 불투명한 탓에 투자자들이 싼 종목을 섣불리 매수하기보다 실적 개선이 눈에 보이는 종목 위주로 사들이고 있다”고 설명했다.3분기 실적개선주에 관심이런 관점에서 2분기에 이어 3분기에도 실적 개선이 이어질 종목에 관심을 기울일 필요가 있다는 분석이 나온다. 이런 종목들은 3분기 실적 기대가 조금씩 반영되면서 주가 상승 추세가 계속될 가능성이 크기 때문이다.금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 포스코인터내셔널, 효성티앤씨, 효성화학, 대림산업, 기아차, LG이노텍, SK네트웍스, 롯데정밀화학 등이 3분기 실적 개선 기대가 큰 종목으로 꼽힌다. 2분기 실적 발표 후 3분기 영업이익에 대한 ‘눈높이’가 오른 종목이다.포스코인터내셔널은 2분기 실적 발표 후 3분기 영업이익 전망치가 종전 1446억원에서 1636억원으로 13.1% 뛰었다. 유재선 하나금융투자 연구원은 “무역부문 실적이 무역분쟁 속에서도 견조했고, 미얀마 가스전의 계절에 따른 실적 변동도 거의 없어졌다”며 “하반기에도 실적 개선이 이어지며 올해 사상 최대 영업이익 달성이 예상된다”고 말했다.SK네트웍스는 “실적 개선세가 본궤도에 올랐다”는 평가를 들으며 3분기 영업이익 컨센서스가 548억원에서 588억원으로 7.3% 증가했다. 효성티앤씨(2분기 실적 발표 후 3분기 영업이익 컨센서스 증가율 11.5%), 효성화학(10.1%), 효성중공업(7.7%), 대림산업(7.6%), 기아차(7.5%), LG이노텍(7.3%) 등도 3분기 실적 개선이 기대되는 종목이다.“현대로템 등은 기대 낮춰야”2분기 실적 발표 기간을 거치면서 3분기 눈높이가 낮아진 종목도 속출했다. 현대로템은 3분기 영업이익 전망치가 177억원에서 115억원으로 35.0% 급감했다. 2분기에 영업손실 383억원을 내며 ‘어닝 쇼크’를 냈기 때문이다. 김홍균 DB금융투자 연구원은 “철도 부문에서만 440억원의 영업손실이 발생했다”며 “수익성 개선까지는 상당한 시간이 걸릴 것”이라고 말했다.2분기 영업이익(85억원)이 예상치를 73.2% 밑돈 풍산도 3분기 영업이익 전망치가 335억원에서 246억원으로 26.6% 낮아졌다. 구리 가격이 떨어지고 있기 때문이다.삼성전기(-31.9%), SK하이닉스(-31.8%), 서울반도체(-28.9%), 에코프로(-22.7%), LG전자(-16.0%), 아모레퍼시픽(-15.7%) 등도 2분기 실적 발표 후 3분기 영업이익 전망치가 10% 넘게 떨어져 주가에 부담이 될 것으로 전망된다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
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