급락한 KMH로 기관과 외국인의 저가 매수세가 몰리고 있다. 2대 주주인 KB자산운용이 KMH의 지배구조 개선 압박에 나설 가능성이 제기되면서 주가가 반등하고 있다. KB자산운용은 KMH 보유 지분을 15%대로 늘렸다.
KMH는 지난달 27일 11.77% 급락했다. 지분 17.64%를 가진 최대주주 최상주 KMH 회장이 배임과 성접대 의혹에 휘말린 탓이다. 이는 지난달 28일 최 회장 사임으로까지 이어졌다.
하지만 주가는 바로 반등했다. 지난달 28일부터 이달 7일까지 8.32% 올랐다. 개인이 KMH 주식을 79만9276주(약 50억원) 내던졌지만 기관이 71만1267주(약 45억원), 외국인이 8만2984주(약 5억원) 순매수한 영향이다. 2대 주주인 KB운용도 지난달 27~29일 60만8724주를 사들이며 KMH 보유 지분율을 12.14%에서 15.49%로 높였다. KB운용 지분은 지난해 말 10.24%에서 계속 늘고 있다.
주가순자산비율(PBR: 시가총액/자본총계)이 사상 최저인 0.75배까지 하락하면서 저평가 매력이 커졌다는 분석이 나온다. 실적이 나쁜 것도 아니다. 지난해 매출과 영업이익은 각각 1926억원과 346억원으로 사상 최대를 기록했다.
본업인 방송 송출 사업이 성장 정체를 겪고 있지만 연이은 인수합병(M&A)으로 외형을 키운 덕분이다. 2016년 KMH하이텍을 인수해 반도체 재료 사업에 뛰어들었다. 신라CC, 파주CC, 떼제베CC 등 골프장을 인수해 레저 사업도 벌이고 있다.
행동주의 가치투자를 하는 KB운용이 지분을 늘리면서 KMH 지배구조가 개선될 것이란 기대도 커지고 있다. KMH는 M&A 과정에서 상장 자회사들과 지분 관계가 복잡하게 얽힌 탓에 증시에서 할인 거래되고 있다. KB운용도 이 문제를 한 차례 지적한 적이 있는 만큼 개선이 이뤄지지 않는다면 앞으로 압박이 더 거세질 전망이다.
증권사들이 에스엠엔터테인먼트의 목표주가를 잇따라 올리고 있다. 국내 행동주의 펀드들의 압박에 주주가치가 제고될 가능성이 높다는 점에서다.에스엠은 7일 코스닥시장에서 2450원(5.40%) 오른 4만7800원에 마감했다. 공모 행동주의 펀드를 운용 중인 KB자산운용, 한국밸류자산운용 등이 기업가치 개선을 요구하는 공개 주주서한을 준비하고 있다는 소식이 알려진 지난달 30일부터 26.96% 급등했다.KB자산운용은 이수만 에스엠 회장의 개인회사인 라이크기획을 에스엠에 합병하라는 등의 내용이 담긴 주주서한을 지난 5일 발송했다. 증권사들은 KB자산운용(7.59%), 한국투자밸류자산운용(5.06%), 미래에셋자산운용(4.82%) 등 주요 기관투자가들의 지분율이 높아 이들의 요구가 관철될 가능성이 높다며 목표주가를 잇따라 올렸다. 2분기 이후 실적 개선에 대한 기대도 높다는 분석이다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
증권사들이 에스엠엔터테인먼트(에스엠)의 목표주가를 잇따라 올리고 있다. 국내 행동주의 펀드들의 압박에 주주가치가 제고될 가능성이 높다는 점을 근거로 들고 있다.에스엠은 7일 코스닥시장에서 2450원(5.40%) 오른 4만7800원에 마감했다. 공모 행동주의 펀드를 운용 중인 KB자산운용, 한국밸류자산운용 등이 기업가치 개선을 요구하는 공개 주주서한을 준비하고 있다는 소식이 알려진 지난달 30일부터 26.96% 급등했다.KB자산운용은 이수만 에스엠 회장의 개인회사인 라이크기획을 에스엠에 합병하라는 등의 내용이 담긴 주주서한을 지난 5일 발송했다. 증권사들은 KB자산운용(7.59%), 한국투자밸류자산운용(5.06%), 미래에셋자산운용(4.82%) 등 주요 기관투자가들의 지분율이 높아 이들의 요구가 관철될 가능성이 높다며 목표주가를 잇따라 올렸다.이기훈 하나금융투자 연구원은 “라이크기획에 대한 과도한 인세 지급 문제가 해결되고 비주력 자회사들의 사업이 정리되면 실적이 대폭 개선될 수 있다”며 목표주가를 5만2000원에서 5만8000원으로 11.5% 상향 조정했다.2분기 이후 실적개선에 대한 기대도 높다는 분석이다. 이 연구원은 “간판 그룹인 엑소가 컴백하면서 수익증가가 기대된다”고 전망했다. KTB투자증권도 같은 이유로 이날 4만6000원에서 5만3000원으로 목표주가를 올려 잡았다.최만수 기자 bebop@hankyung.com
에스엠 주가가 6거래일 연속 상승세다. 최근 KB자산운용이 주주서한을 발송한 사실이 알려지며 주주가치 증대에 대한 기대가 커지고 있다. 엑소 유닛 컴백, 김수현 복귀 등도 예정돼있어 2분기 이후에는 실적 개선 또한 가능할 것으로 예상된다.7일 오전 9시 56분 현재 코스닥시장에서 에스엠은 전거래일 대비 4.08%(1850원) 오른 4만7200원에 거래 중이다. 지난달 30일 이후 6거래일 연속 상승세다.KB자산운용은 지난 5일 에스엠의 지분율을 종전 6.6%에서 7.6%로 확대하고 주주서한을 발송했다고 공시했다. 스튜어드십 코드 내 수탁자 책임 이행 활동을 위해 공식적으로 주주서한을 보낸 것이다.KB자산운용은 주주서한을 통해 대주주가 100% 소유한 라이크기획과 기타 주주들의 이해관계 상충에 대한 문제를 제기하고 배당성향 30%를 제안했다. 또 SM USA, SM F&B 등 본업과 연관성이 낮은 적자 자회사들에 대한 내부 통제 강화를 위한 신규 사외이사 후보 추천을 요구했다.라이크기획은 1997년 이수만 총괄프로듀서의 100% 지분으로 설립된 회사다. 그간 에스엠 소속 아티스트들의 프로듀싱을 명목으로 에스엠으로부터 인세를 수취해왔다. 과거 19년 간 누적 규모는 약 965억원에 달한다.2010년 이수만 총괄의 이사회 사임 이후 2015년에는 인세 지급 방식이 기존 음반 매출의 15%에서 별도 매출의 최대 6%를 지불하는 방식으로 변경됐다. 변경 이후 4년 간 인세규모는 462억원으로 집계돼 기존 방식보다 168억원 더 증가했으며 최근 3년 간 영업이익의 46%가 라이크기획에 인세로 지급돼왔다. KB자산운용은 이수만 총괄의 이사회 사임 이후 그 영향력이 낮아졌음에도 라이크기획에 대한 인세 수취는 대폭 상승했다는 점을 문제로 삼았다. 일감 몰아주기가 아니라고 하더라도 방식 변경으로 인해 콘서트 방송출연 행사 MD 등 별도 매출을 구성하는 음반 외 매출에 대해서도 인세를 지급해야 할 이유가 있는지에 대해 의문을 제기했다.자회사인 SM USA는 미국에서 호텔 리조트, 와이너리 등 본업과 연관성이 낮은 사업을 영위하며 적자를 기록하고 있다.에스엠이 첨당동에 운영하고 있는 레스토랑의 소속 법인인 SM F&B 디벨롭먼트는 6년 누적 211억원의 순 적자를 기록하고 있는 상황이다.KB자산운용은 그 간 아티스트들을 세계 최고 수준으로 키워낸 에스엠의 역량을 봤을 때 이런 사업들을 중단하거나 매각하지 않는 것이 납득하기 힘들다는 입장이다.이번 이슈에 대해 에스엠은 주주가치 증대에 대해 구체적인 실행 방안을 수립하고 투자자들과 적극적으로 소통하겠다고 밝혔다. 주주서한에 대한 답변 기한은 오는 20일이다.KTB투자증권은 7일 에스엠의 목표주가를 기존 4만6000원에서 5만3000원으로 상향조정 했다.남효지 KTB투자증권 연구원은 "지배구조 개선 및 주주가치 증대에 대한 기대감이 존재한다"며 "비주력 자회사들의 사업이 정리된다면 이익의 가시성이 높아지고 연결 영업이익이 개선될 가능성이 있다"고 판단했다.이번 이슈와는 별개로 2분기 이후 실적 기대감도 높다는 평가다. 엑소는 다양한 유닛으로 컴백해 작년보다 높은 수익이 예상된다. 주요 자회사 중 하나인 키이스트는 2분기 이후 연말까지 5개의 드라마 라인업이 준비돼있으며 핵심 아티스트인 김수현도 제대해 실적 개선 가능성이 상당히 높다는 분석이다.하나금융투자는 이날 에스엠의 목표주가를 기존보다 12% 상향한 5만8000원으로 올려잡았다.이기훈 하나금융투자 연구원은 "에스엠이 언론을 통해 적극적인 소통을 약속한 만큼 분명한 성과가 도출 될 것"이라며 "일부 적자 자회사들이 정상화 되면 올해 영업이익은 현재 예상치 대비 36%까지 개선 가능할 것으로 추정한다"고 전망했다.이소은 한경닷컴 기자 luckysso@hankyung.com
![월가 "인텔 망가졌다"…구글 9년 만에 최고의 날 [글로벌마켓 A/S]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/B20240427071917087.jpg)
