기업의 1분기 장사가 마무리된 가운데 1일 증권업계에선 주요 업종 ‘간판 기업’들의 실적쇼크를 예상한 보고서가 쏟아졌다. 글로벌 경기둔화, 유가 변동성 확대 등의 영향으로 주로 석유화학, 정유, 에너지 관련 기업의 실적이 크게 둔화될 것으로 분석됐다. 대표적 고속성장 업종으로 꼽히는 2차전지 기업도 실적쇼크 후보군에 이름을 올렸다.
롯데케미칼, SK이노베이션, 에쓰오일 등 석유화학·정유업종 주요 기업의 실적이 컨센서스(증권사 추정치 평균)를 크게 밑돌 것이란 분석이 많았다. SK증권은 롯데케미칼이 1분기에 전년 동기보다 49.1% 감소한 3371억원의 영업이익을 낸 것으로 계산했다. 이는 금융정보업체 에프앤가이드 컨센서스(3896억원)보다 13.4% 적은 수준이다.
SK이노베이션과 에쓰오일은 각각 49.7%와 23.3% 줄어든 3578억원과 1952억원의 영업이익을 올린 것으로 추정했다. 컨센서스(SK이노베이션 5303억원, 에쓰오일 3046억원)보다 각각 32.5%, 35.9% 낮다.
흑자전환이 가능할 것으로 관측됐던 한국전력은 실적 시즌이 다가오면서 예상과 달리 적자가 이어졌을 것이란 추정에 힘이 실리고 있다. KTB투자증권은 한전이 1분기 4543억원의 영업손실을 냈다고 봤다.
고속성장을 거듭해온 LG화학, 삼성SDI 등 2차전지 종목도 실적쇼크가 우려됐다. 지난 1월 발생한 동시다발적 에너지저장시스템(ESS) 화재에 ‘발목’을 잡혔다는 분석이다. 이 영향으로 LG화학 전지사업부는 1분기 적자전환했을 것이란 게 상당수 증권사의 추정이다. 하이투자증권은 삼성SDI가 1분기에 컨센서스(1548억원)를 크게 밑도는 1290억원의 영업이익을 올리는 데 그쳤을 것으로 예상했다.
▶마켓인사이트 4월 1일 오후 4시45분LG화학이 한국 민간기업 사상 최대인 15억달러(약 1조7000억원) 규모의 글로벌본드 발행을 위한 본격적인 투자자 모집에 나섰다. 직전 최대는 국민은행과 하나은행이 2009년 각각 찍은 10억달러다. 글로벌본드는 미국, 유럽, 아시아 등 세계 주요 금융시장에서 동시에 발행돼 유통되는 채권이다.LG화학은 해외에도 잘 알려진 한국의 대표 화학회사여서 글로벌 기관투자가들이 높은 관심을 보이고 있는 것으로 전해진다. 금리 인상이 주춤해지면서 한국 채권의 투자 매력도 높아졌다. 다만 대규모 투자를 하는 과정에서 LG화학의 차입금이 불어나고 있는 것은 부담 요인으로 꼽힌다.해외 투자설명회 시작1일 투자은행(IB)업계에 따르면 LG화학은 최근 15억달러 규모의 글로벌본드 발행을 위한 투자설명회를 시작했다. 오는 9일 해외 기관들을 상대로 수요예측(사전 청약)을 할 계획이다. 모건스탠리, 스탠다드차타드증권 등 글로벌 IB들이 발행 주관을 맡고 있다.이번 글로벌본드는 달러와 유로 두 가지 통화로 나눠 전액 그린본드 형태로 발행된다. 그린본드는 조달한 자금을 재생에너지, 전기차, 고효율 에너지 등 친환경 투자에만 쓸 수 있는 채권이다. 지금까지 한국 기업의 그린본드 최대 발행 기록은 지난해 한국수력원자력의 6억달러(약 6800억원)다. LG화학은 이번 채권 발행으로 마련한 자금을 전기차용 배터리 투자에 사용할 계획이다.채권시장에서는 대체로 LG화학의 발행 성공을 낙관하고 있다. LG화학의 글로벌 신용등급은 ‘A-’(S&P 기준)로 10개 투자적격등급 중 일곱 번째로 높다. 정부 지원 가능성이 반영된 공기업과 금융회사를 제외하곤 국내에서 LG화학보다 신용등급이 높은 곳은 삼성전자(AA-)뿐이다. LG화학이 지난해 무이자 조건으로 6억달러어치 교환사채(EB) 발행에 성공한 것도 이 같은 신용도가 뒷받침된 덕분이라는 분석이다.개선된 발행 여건지난해 크게 출렁였던 글로벌 채권시장이 올 들어 다소 진정되는 등 발행 여건도 개선됐다. 미국 중앙은행(Fed)이 올초 기준금리 인상 속도를 늦추겠다는 신호를 내비친 데 이어 유럽중앙은행(ECB)도 금리 인상을 내년으로 미루기로 결정하자 신흥국에서 외국인 자금이 유출될 위험이 낮아졌다. 경기 하강 우려가 커지면서 채권 등 안전자산을 선호하는 현상이 두드러지고 있다.이 덕분에 신흥국 채권 중 손꼽히는 우량자산으로 평가받는 한국 채권의 투자 매력이 높아졌다는 평가다. 한국 채권은 다른 신흥국 채권보다 신용도가 높고, 미국을 제외한 주요 선진국보다 금리도 높다. 풍부한 수요에 힘입어 지난 1분기 산업은행 한국가스공사 한화토탈 등 10개 기업이 해외에서 채권 발행에 성공했다.IB업계 관계자는 “지금 같은 분위기라면 LG화학이 투자자를 모으기가 크게 어렵지 않을 것”이라며 “LG화학은 미래 먹거리인 배터리사업에서 이익이 나기 시작하면서 큰 폭으로 성장할 것이라는 기대도 크다”고 말했다.차입금 증가는 부담 요인다만 LG화학이 공격적으로 투자를 확대하면서 재무구조가 이전보다 나빠진 것은 약점으로 꼽힌다. 이 회사는 올해 사상 최대인 6조2000억원을 설비투자에 쓸 계획이다. 작년 4조6000억원보다 34.8% 증가한 규모다. 2016년 말 2조8900억원이었던 LG화학의 차입금은 2017년 말 3조400억원, 작년 말 5조3200억원으로 불어났다.수익성이 지금보다 악화되면 신용등급 하락 위험이 커질 수 있다는 지적이 나오는 이유다. 이 회사의 작년 영업이익은 2조2460억원으로 전년 대비 23.3% 줄었다. 글로벌 신용평가사인 S&P는 지난달 14일 LG화학의 신용등급(A-)에 부정적 전망을 하며 “작년 말 1.0배인 상각전영업이익(EBITDA) 대비 차입금 비율이 장기간 1.5배를 웃돌면 등급 강등을 검토할 것”이라고 경고했다.김진성 기자 jskim1028@hankyung.com
LG화학이 첨단소재사업본부를 신설해 새로운 성장축으로 육성한다. 지난 1월부터 LG화학을 이끌고 있는 신학철 부회장(사진)이 본격적인 자기 색깔 내기에 나섰다는 분석이 나온다.LG화학은 기존 4개 사업본부, 1개 사업부문으로 구성된 회사 조직을 4개 사업본부 체제로 바꿨다고 1일 발표했다. 기존 기초소재·전지·정보전자소재·생명과학사업본부와 재료사업부문을 석유화학·전지·첨단소재·생명과학사업본부로 개편했다.핵심은 첨단소재사업본부 신설이다. 첨단소재사업본부는 기존 정보전자소재사업본부와 재료사업부문, 기초소재사업본부 내 엔지니어링플라스틱(EP)사업부를 통합해 출범했다. 고기능 소재 분야를 한데 모아 시너지 효과를 창출하기 위한 조치다.LG화학 관계자는 “EP사업부는 석유화학산업이라는 이유로 기초소재사업본부에 있었지만 전기자동차, 첨단 정보기술(IT) 소재에 사용되는 EP 특성상 첨단소재본부에 편입했다”고 말했다.업계에서는 글로벌 기업 3M에서 신성장 사업을 주도했던 신 회장이 LG화학에서도 유망 분야를 적극적으로 육성하기 위해 조직을 개편한 것이란 해석이 나온다. 신 부회장은 “4차 산업혁명의 영향으로 소재 분야에서도 끊임없는 혁신이 필요하며, 이는 또 다른 성장의 기회”라면서 “첨단소재사업본부를 석유화학, 전지사업에 이어 제3의 성장축으로 적극 육성할 것”이라고 강조했다.첨단소재사업본부는 자동차·IT·산업소재 등 3개 사업부로 구성됐다. 자동차소재 사업부는 EP 사업을 중심으로 자동차 관련 고강도 경량화 소재 사업을 선도한다. IT소재 사업부는 디스플레이 소재 시장에 집중할 계획이다. 산업소재 사업부는 고성장이 예상되는 2차전지용 양극재를 비롯해 친환경 에너지 분야의 산업용 소재 경쟁력 강화에 주력한다. 초대 사업본부장은 정보전자소재사업본부장이었던 유지영 부사장이 맡았다.기초소재사업본부는 사업 방향의 명확성을 높이기 위해 석유화학사업본부로 이름을 바꿨다. LG화학은 기초원료부터 촉매, 최종 제품까지의 수직계열화를 강화할 방침이다.박상익 기자 dirn@hankyung.com
유진투자증권은 LG화학에 대해 올 1분기 경영 실적이 부진할 것이라고 분석했다. 이에 목표주가를 46만원에서 44만원으로 낮췄다. 투자 의견은 ‘매수’를 유지했다.이 증권사 황성현 연구원은 “LG화학은 주요 제품 업황이 바닥을 다지고 있지만 긍정적으로 보긴 어려운 상황”이라며 “투자 차원에서 차입금과 이자 부담이 있다”고 말했다.황 연구원은 “1분기 실적 추정치를 낮춘다”며 “전지사업부는 국내 에너지저장장치(ESS) 화재 등 일회성 비용이 반영돼 적자로 돌아설 것”이라고 덧붙였다.그는 LG화학이 1분기 매출 7조1700억원과 영업이익 2720억원을 거둘 것으로 봤다. 전년 동기보다 매출이 9.4% 늘고 영업이익은 58.2% 감소한 수준이다.황 연구원은 “특히 전지사업부 불확실성 해소가 필요하다”며 “오는 5월 화재 진상조사 보도가 있을 때까지 불확실성은 이어질 전망”이라고 분석했다.그는 “다만 순수 전기자동차 배터리 산업 성장성은 긍정적”이라며 “긴 호흡의 접근이 필요한 시기”라고 말했다.박상재 한경닷컴 기자 sangjae@hankyung.com
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