홍콩계 사모펀드(PEF) 운용사인 어피너티에쿼티파트너스가 LG그룹 계열사 서브원의 소모성자재구매대행(MRO) 사업을 인수한다. LG그룹의 철수로 주요 대기업이 모두 떠난 MRO 시장을 놓고 PEF와 인터파크 등 전자상거래업체 간 한판 승부가 벌어질 전망이다.
18일 재계에 따르면 LG그룹은 서브원 MRO 사업부문 매각을 위한 우선협상대상자로 어피너티를 선정했다. 매각 대상은 다음달 1일 서브원에서 분리, 신설되는 국내 최대 MRO 회사의 지분 50% 이상이다. 두 회사는 연말까지 거래 지분과 금액 등을 협의한 뒤 주식매매계약(SPA)을 체결할 계획이다. 기존 서브원은 MRO사업부를 뺀 건설, 건물 관리, 레저 사업을 중심으로 축소 재편된다.
업계 관계자는 “MRO 신설법인 100% 지분 가치가 1조원 이상으로 평가받기 때문에 어피너티의 인수 가격은 5000억원 이상이 될 것”이라며 “LG그룹이 2대 주주로 남는 만큼 최대주주가 바뀌어도 LG그룹 물량은 신설법인이 계속 맡게 될 것”이라고 말했다.
LG그룹은 ‘일감 몰아주기’ 규제 강화에 선제 대응하기 위해 MRO 사업 매각에 나섰다. 국내 1위 업체를 글로벌 PEF가 인수하면서 20조원 규모로 추산되는 국내 MRO 시장에 판도 변화가 일 것이란 관측이 나온다.
홍콩계 사모펀드(PEF) 운용사 어피너티에쿼티파트너스가 LG그룹의 소모성자재구매대행(MRO) 사업을 사들이기로 하면서 국내 MRO 시장에 전운이 감돌고 있다. 대기업이 줄줄이 떠난 탓에 몇몇 전자상거래 업체와 중소 구매대행업체가 나눠 갖고 있는 시장에 자본력과 경영 노하우로 무장한 글로벌 PEF의 참전이 예고돼서다.무한경쟁 들어간 MRO 시장어피너티는 2014년 오비맥주를 세계 최대 맥주회사인 AB인베브에 매각해 4조8000억원의 차익을 올린 데 이어 2016년 국내 최대 음원회사 로엔을 카카오에 팔아 1조2000억원을 번 대형 PEF다.어피너티가 서브원의 MRO 사업부문에 눈독을 들인 건 ‘안정성’과 ‘성장성’ 때문이란 분석이다. 서브원 MRO사업은 지난해 매출 3조1989억원에 1000억원이 넘는 영업이익을 거둔 ‘알짜’이자 서브원 매출의 59%를 차지하는 핵심 부문이다. LG그룹 물량이 70% 이상을 차지하는 만큼 사업이 안정적이다. 투자금(5000억원 이상) 대비 수익률로 치면 매력적인 매물이란 게 PEF업계 관계자의 설명이다.어피너티가 50% 이상 지분을 보유한 최대주주로 올라서면서 ‘대기업 계열 MRO 업체’란 꼬리표를 떼어내는 만큼 성장성도 높아질 것이라는 분석이다. 서브원은 대기업 계열사라는 이유로 지난해 동반성장위원회의 중재로 중소기업단체들과 맺은 협약에 따라 매출이 3000억원에 못 미치는 중소·중견기업에는 신규 영업을 하지 못하고 있다. 어피너티로 대주주가 바뀐 만큼 서브원은 중소·중견기업을 새 고객으로 맞이할 기회를 얻게 된다.국내 시장에 대적할 만한 경쟁 업체가 없다는 점도 어피너티가 서브원 MRO 사업을 인수한 배경으로 꼽힌다. 2011년 삼성 MRO 계열사인 아이마켓코리아(작년 매출 2조3078억원)를 인수한 인터파크를 제외하면 서브원에 견줄 만한 MRO 기업은 없다. 현대차그룹에는 MRO 계열사가 없고, SK그룹 산하 행복나래는 이윤을 추구하지 않는 사회적 기업이다.재계에선 어피너티가 공격적인 마케팅을 통해 신규 고객 확보에 집중할 것으로 예상한다. 어피너티가 MRO 업체를 추가로 인수하는 ‘볼트온(bolt-on)’ 전략을 통해 ‘규모의 경제’를 갖출 것이란 관측도 나온다.규제 정면돌파하는 LG재계에선 서브원 매각작업의 ‘속도’와 ‘강도’에 주목하고 있다. 공정거래위원회가 지난 8월 공정거래법 전면 개정안을 통해 일감몰아주기 규제 대상을 확대하겠다는 방침을 밝힌 지 석 달 만에 LG가 서브원의 새 주인을 선정했기 때문이다. 총수 일가가 20% 이상 지분을 보유한 기업(LG 총수일가의 (주)LG 지분율 46.6%)이 지분을 50% 초과해 보유한 자회사((주)LG의 서브원 지분율 100%)도 일감몰아주기 규제 대상에 포함하는 내용을 담은 공정거래법 전면 개정안은 아직 국회 통과조차 안 된 상태다. 더구나 MRO사업은 내부거래가 외부에서 구매하는 것보다 효율적이라는 사실만 인정받으면 총수 지분율, 내부거래 비중과 관계없이 예외로 인정받을 수 있다. 투자은행(IB)업계 관계자는 “서브원 MRO사업을 팔지 않아도 된다는 법리 해석이 있지만 LG그룹이 논란의 소지를 원천봉쇄하기 위해 매각하는 것”이라고 말했다. LG는 지난달 구광모 회장 등 오너일가가 보유한 물류 계열사 판토스 지분 19.9%도 팔았다.PEF업계 관계자는 “서브원 MRO사업을 매개로 LG가 어피너티와 손잡은 만큼 인수합병(M&A) 등에서 협업할 가능성도 있다”고 내다봤다.오상헌/이동훈 기자 ohyeah@hankyung.com
▶마켓인사이트 11월18일 오후 4시15분한진그룹 지주회사 한진칼의 2대 주주에 오르며 ‘경영 참여’를 선언한 사모펀드(PEF) 운용사 KCGI가 본격적인 세몰이에 나선다.KCGI는 이르면 19일 입장문을 내고 한진칼에 투자한 배경과 계획 등을 밝힐 예정이다. 한진칼에 대한 본격적인 경영 개입에 앞서 국민연금 등 다른 주주를 우호 세력으로 끌어들이기 위한 사전 정지 작업으로 해석된다.KCGI “공식 입장 밝히겠다”강성부 KCGI 대표는 18일 한국경제신문과의 통화에서 “이르면 19일 입장문을 내고 (한진그룹 경영참여 여부 등) 상당 부분을 밝힐 것”이라고 말했다. KCGI가 지난 15일 ‘KCGI 제1호 사모펀드’를 통해 한진칼 지분 9%를 매입했다고 밝힌 이후 처음으로 공식 입장을 내놓는 것이다.KCGI는 기업가치 향상에 집중한다는 취지의 의견을 밝힐 것이라는 게 PEF업계의 관측이다.한 투자은행(IB) 업계 관계자는 “강 대표는 한국 기업 가치를 끌어내린 ‘코리아 디스카운트’의 가장 큰 원인을 불투명한 지배구조로 인식하고 있다”며 “한진그룹 경영에 참여해 그릇된 결정을 막는 견제 세력이 될 것임을 천명할 계획인 것으로 안다”고 말했다.일각에서 예상하는 것처럼 KCGI가 경영권을 잡는 적대적 인수합병(M&A)은 사실상 어려운 만큼 2대 주주로 남아 경영진 견제에 주력하겠다는 것이다. 또 다른 PEF 관계자는 “강 대표는 한진칼 기업가치가 저평가받고 있다고 본다”며 “여러 주주친화책 등을 요구할 것”이라고 예상했다.KCGI 200억원 평가이익KCGI는 내년 3월 한진칼 주주 총회에 ‘총력전’을 펼칠 계획인 것으로 알려졌다. 한진칼 이사회 7명 가운데 석태수 대표와 조현덕 사외이사, 김종준 사외이사, 윤종호 상근감사 등의 임기가 내년 3월17일 끝나기 때문이다. 이사진 과반수를 새로 선임하는 내년 정기주총이 경영권과 직결되는 자리인 만큼 한진칼 경영진과 KCGI 간 치열한 표대결이 예상된다.KCGI가 내년 주총을 앞두고 한진그룹 경영에 참여하기 위해 우호적 여론 형성에 나섰다는 분석이 제기되는 이유다. 내년 3월 열리는 한진칼 정기 주주총회에서 이사진 교체 요구 등을 관철하려면 우군 확보가 필수기 때문이다.한진칼 지분은 조양호 한진그룹 회장(17.84%)을 비롯한 총수일가가 28.95%를 보유하고 있다. 이 밖에 국민연금(8.35%) 크레디트스위스(5.03%) 한국투자신탁운용(3.81%) 등이 주요 주주다. 세계 1, 2위 자산운용사인 블랙록(1.02%)과 뱅가드(1.27%), 미래에셋자산운용(0.52%), 노르웨이 국부펀드(0.27%) 등도 지분을 쥐고 있다.이 중 국민연금 등 일부 기관투자가를 우군으로 끌어들이면 한진그룹 경영권을 위협할 수 있다. 여기에 소액주주의 의결권 위임 규모에 따라선 KCGI가 조양호 회장 일가보다 더 많은 우호지분을 확보하는 것도 가능하다. 소액주주들의 지분 합계는 58.38%에 달하기 때문이다.KCGI가 지분을 샀다고 밝힌 다음날인 16일 한진칼 주가는 3650원(14.75%) 오른 2만8400원에 마감했다. KCGI가 보유한 한진칼 지분 가치도 1511억원으로 불어나 매입가(1307억원)와 비교해 204억원의 평가이익을 올렸다.김익환/김진성 기자 lovepen@hankyung.com
▶마켓인사이트 11월18일 오후 4시5분메리츠종금증권이 독일의 온라인 패션 유통업체 잘란도 본사 빌딩(사진)에 투자한 지 1년4개월여 만에 3700만유로(약 470억원)의 수익을 올렸다. 국내 증권사가 건설 중인 해외 오피스 빌딩을 매입하고, 준공 전 자금회수(엑시트)까지 성공한 첫 사례다.18일 부동산금융업계에 따르면 메리츠종금증권은 미국계 부동산 자산운용사인 하인즈에 베를린 잘란도 본사 빌딩을 2억3300만유로(약 3000억원)에 매각했다.잘란도 빌딩은 베를린 내 신도심으로 각광받는 프리드리히스하인-크로이츠베르크 지역에 건설 중인 연면적 4만2345㎡ 규모의 오피스다. 유럽에서 온라인 의류 쇼핑몰을 운영하는 잘란도가 준공 후 12년을 임차하기로 약속했다. 잘란도는 ‘패션계의 아마존’으로 불린다.메리츠종금증권은 지난해 현지 부동산 개발회사 UBM으로부터 이 건물을 1억9600만유로(약 2500억원)에 사들이기로 ‘입도선매’ 계약을 맺었다. 그해 7월 계약금을 치렀고, 올해 말 준공 시점에 잔금을 내기로 했다. 그러나 이번 매각에 성공하면서 준공도 되기 전 매각 차익 470억원을 남길 수 있게 됐다.메리츠종금증권은 계약금 일부를 차입하는 등 실제 투자금은 200억원이 채 되지 않는 것으로 알려졌다. 투자은행(IB)업계 관계자는 “소유권을 완전히 이전받기 전 건물을 매도할 권리를 적극 활용한 계약”이라며 “잔금은 하인즈가 UBM에 치르게 된다”고 설명했다.준공 전 부동산 투자는 리스크가 큰 대신 수익률도 높다. 장기 임대계약을 맺었더라도 공사 상황에 따라 파기될 가능성이 있고, 건설사 사정에 의해 공사가 중단되는 등의 변수가 있기 때문이다.메리츠종금증권은 우선 임차인으로 예정된 잘란도를 면밀히 분석한 뒤 투자 위험도가 낮다는 판단을 내렸다. 당시 잘란도는 국제 신용평가사의 신용등급을 받지 않은 회사였지만 쇼핑몰 성장세를 볼 때 믿을 만하다고 판단했다. 이후 다양한 자금회수 계획을 준비했다. 건물 전체를 인수한 뒤 공제회 보험사 등 국내 기관투자가에 재판매(셀다운)하는 방식 등이다. 준공 전 투자하는 운용사를 찾는 작업도 병행했는데 마침 하인즈라는 적절한 매수자를 찾았다. 곽영권 메리츠금융증권 구조화금융본부장은 “팀뿐만 아니라 경영진 차원에서 리스크와 매도 방식을 면밀히 고려한 전략적 투자였다”고 설명했다.김대훈/유창재 기자 daepun@hankyung.com
![[단독] LG그룹 MRO사업, 어피너티에 팔린다](https://img.hankyung.com/photo/201811/AA.18284348.1.jpg)
![[단독] 위기 넘기자 '나 몰라라'…'5000억 잔치' 벌인 새마을금고](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202405/AA.36583374.3.jpg)
