"반등 언제쯤…" 홍콩 증시만 보는 증권사 CEO들

H지수 하락세에 ELS 평가손실
발행 줄고 조기상환 안돼 이익↓

요즘 증권사 최고경영자(CEO)들이 가장 예민하게 쳐다보는 글로벌 증시 중 하나가 홍콩증시다. 홍콩H지수가 장기간 부진한 흐름을 보이면서 주가연계증권(ELS) 상환이 계속 지연되고 있기 때문이다. ELS는 대부분 홍콩H지수를 기초자산으로 하는데, 지수가 조기 상환 조건 아래로 떨어지면 상환이 늦춰진다.

자기자본 중 일부를 ELS에 투자한 증권사들은 미상환 ELS의 평가손실이 실적에 부담이 되고 있다. 상환 지연으로 발행 규모가 줄면서 ELS 판매 수수료 수익도 감소했다. 지난 14일 발표된 미래에셋대우와 삼성증권의 올 3분기 실적이 전년 동기보다 나빠진 핵심 요인 중 하나도 ELS 상환 지연이다.

미래에셋대우는 3분기에 전년 동기보다 43.1% 줄어든 765억원의 순이익을 올리는 데 그쳤다. 삼성증권도 3분기 순이익이 26.5% 감소한 642억원에 머물렀다. 백두산 한국투자증권 연구원은 “미래에셋대우는 ELS 조기상환 감소로 트레이딩 파생운용 부문에서 100억~200억원의 이익을 까먹은 것으로 추정된다”며 “전분기에 4조원이었던 파생결합증권 발행금액이 2조1000억원으로 감소하면서 수수료수익도 줄었다”고 덧붙였다.

한국예탁결제원에 따르면 지난달 말 기준 ELS 발행잔액은 68조7222억원으로, 9월 말보다 1.3%(8744억원) 증가했다. 신규발행 물량도 있지만 홍콩H지수가 지지부진한 흐름을 이어가면서 상환지연 물량이 쌓인 결과라는 게 예탁원의 분석이다. 한 애널리스트는 “발행어음 사업을 하고 있는 한국투자증권과 NH투자증권은 발행어음 판매수수료 수익을 통해 ELS 관련 손실을 상쇄했지만 다른 증권사들은 어려움을 겪고 있다”며 “홍콩 증시가 단기간 내 급반전할 분위기가 아니어서 미상환 ELS는 당분간 골칫거리로 남을 것”이라고 말했다.

송종현 기자 scream@hankyung.com