[생생글로벌] 투자처로 보는 홍콩 시장 분석 및 전망

진행: 이경은 앵커

출연: 오기석 이사 / 디렉시온(Direxion) 홍콩법인

이경은: 글로벌 해외 이슈와 트렌드를 꼼꼼하게 분석해보는 <생생 글로벌> 시간입니다. 도움 말씀을 위해 디렉시온 홍콩법인, 오기석 이사 연결하겠습니다. 안녕하십니까?

오기석: 안녕하십니까? Direxion ETF의 오기석 입니다.

이경은: 오늘은 저희가 최근 저희 이머징마켓 국가 특집에 맞게 이사님이 계신 홍콩시장에 대해서 좀 말씀을 나누어 볼까 합니다. 홍콩이라고 하면 한국인들이 많이 선호하는 관광지이기도 하지만 글로벌 투자자들이 중국으로 통하는 관문이기도 한데요. 홍콩의 주된 경제 기반은 어떻게 구성이 되어 있나요?

오기석: 실제 제가 거주하면서 느끼는 홍콩은 크게 세가지 정도의 산업기반을 가지고 있는 것 같습니다. 우선 글로벌 금융허브라는 별명에 맞게 금융업이 상당히 큰 비중을 가지고 있습니다.항셍지수에서 금융업 섹터가 차지하는 비중이 약 50% 입니다. 두 번째는 중국으로의 관문답게 무역 관련 산업이 큰 비중을 차지하고 있구요. 마지막으로는 홍콩인들의 삶과 직접적인 관련으로는 제일 크다고 생각하는 부동산 관련 산업들이 있습니다.

이경은: 홍콩의 부동산 산업이 홍콩인들의 삶에 직접 관련이 높다고 하셨는데 사실 홍콩의 부동산 가격은 전세계에서 가장 비싼 것으로 알려져 있는데요, 어느 정도 수준인가요?

오기석: 홍콩의 부동산 가격은 대략적으로 비교 하자면 유사한 입지조건을 가진 서울 부동산 가격 대비 3배 정도라고 생각하셔도 됩니다. 홍콩인들의 평균 세전 연소득 기준으로 18년치 이상의 연봉을 모아야 집을 살 수 있다는 통계도 발표가 된 적이 있는데요. 그러다 보니 부동산 투자가 홍콩인들에게는 부를 형성하는데 중요한 원천이 되었었죠.2008년 금융위기의 저점 이후 현재까지 홍콩의 부동산 가격 지수는 약 200%이상 상승했습니다.

부동산 가격이 세배가 된거죠.

이경은: 그 정도로 가격이 높다면 분명히 버블 논란이 있을것 같습니다. 홍콩의 경우는 미국달러와 통화 페그가 되어 있어서 미국이 금리를 올리면 같이 홍콩도 같이 금리를 올리는 것으로 알고 있는데요. 이렇게 되면 부동산 가격에 악영향이 발생하지 않을까요?

오기석: 벌써 FED가 이번 금리인상 사이클에서 약 7차례의 금리인상을 단행해 왔는데, 아직은 금리인상이 부동산 가격에 악재로 작용하지는 않은 것 같습니다. 지난 2년동안 홍콩의 부동산 가격은 약 40% 가까이 상승하면서 FED의 금리인상에도 전혀 악영향을 받지 않았습니다. 다만 개인적으로는 앞으로 2,3 차례 금리인상이 더 일어나게 된다면 홍콩의 부동산 가격에 조정이 올 수 있다고 생각을 하는데. 단기 예금금리의 상승이 부동산 투자이익 보다 더 높아질 가능성이 있기 때문입니다. 홍콩의 주거 부동산 투자 수익률을 2% 대로 낮은 상태 인데, 최근 홍콩의 대형은행들이 금리를 올리면서 현재 1% 후반대의 금리를 제공하고 있고 앞으로 예금금리는 추가로 상승할 가능성이 있습니다.

이경은: 앞으로 홍콩 부동산 가격의 하락세를 예상한다면 홍콩의 부동산 개발업체들의 주가들이 해당 악재들을 선반영할 가능성이 있겠는데요. 실제로 홍콩 증시에서 부동산개발 업체들이 차지하는 비중은 어느 정도인가요?

오기석: 부동산 기업들은 홍콩 시장에서 큰 비중을 차지하고 있습니다. 현재 부동산 섹터는 홍콩 주식시장에서 3위를 차지 하고 있는데요. 선훙카이, 헨더슨, 뉴월드, 청콩 등 유명한 부동산개발업체들이 있습니다. 아시아 최고의 부자라고 불리는 리카싱 역시 청콩그룹의 회장입니다. 홍콩사회에서 뿌리깊게 자리잡은 부동산개발업체들의 주식가격은 홍콩 부동산가격과 밀접하게 움직이는 경우들이 많은데요. 올 연초이후 홍콩의 부동산 가격이 10% 이상 상승한 것과 대비해서 대부분의 홍콩 부동산개발업체들의 주가는 5~10% 정도 하락을 한 모습입니다.주식시장이 부동산시장의 선행지표라고 가정한다면 향후 홍콩의 부동산 시장의 가격 하락이 발생할 가능성이 있고, 이는 홍콩 주식시장에 추가적인 악재가 될 가능성이 있습니다.

이경은: 홍콩 부동산 가격의 방향성이 홍콩 주식시장에 추가적인 부담감으로 작용 할수도 있겠군요. 현재 무역전쟁의 진행 양상에 대한 불확실성이 있기는 하지만 홍콩 주식시장을 앞으로 긍정적인 시각으로 볼 수 있는 요인들은 찾아본다면?

오기석: 현재 시장에 단기적은 호재들은 크게 확인 되지는 않지만 중장기적으로는 세 가지 긍정적인 요인들을 꼽을수 있습니다. 우선, 현재 홍콩은 2.8% 라는 실업률을 보이고 있습니다. 글로벌금융위기 직전이었던 2007년보다 더 낮아진 상황인데요. 그만큼 중국경제의 성장의 영향을 직접적으로 누리고 있는 홍콩의 경제가 좋은 상황이라는 것을 반영합니다. 둘째로, 지난 몇년간 중국 정부가 공들여서 추진하고 있는 주강 삼각주 개발 계획인 대만구(大灣區) 발전계획(greater bay area initiative)은 홍콩, 마카오, 광동성을 포함한 개발 계획 입니다. 이는 홍콩기업들에게 있어 큰 기회가 될것으로 점쳐 지고 있습니다. 마지막으로는, 여전히 중국본토 시장대비 저렴한 밸류에이션이 있습니다. 현재 중국과 홍콩에 동시 상장된 종목들의 밸류에이션을 비교하면 중국 본토 상장 종목이 20%정도 비싼 상황입니다. 올해부터 시작되는 중국정부의 H주 활성화 정책이 본격화 된다면 홍콩 상장 주식들의 밸류에이션 갭 격차가 줄어들 가능성이 있다고 생각합니다.

이경은: 오늘은 홍콩의 비싼 부동산 가격으로부터 시작될 수 있는 홍콩 시장의 추가 악재 및 밸류에이션과 홍콩개발계획과 같은 향후 시장에 긍정적일 수 있는 호재들을 균형있게 분석해 보았습니다. 지금까지 디렉시온 홍콩법인, 오기석 이사였습니다. 고맙습니다.

오기석: 네, 다음 주에 다시 인사드리도록 하겠습니다.

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이무제(mjlee@wowtv.co.kr)

이무제PD mjlee@wowtv.co.kr

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