뱅가드그룹의 창립자 존 보글이 1975년 세계 최초의 패시브 펀드인 ‘뱅가드 500 인덱스펀드’를 내놓았을 때 자존심 강한 월스트리트의 펀드매니저들은 이 펀드를 ‘콘도르(독수리) 펀드’라고 불렀다. 시장을 이기려고 노력하는 대신 지수 수익률을 따라가는 패시브 펀드가 초원에서 동물들의 썩은 시체나 뜯어먹는 콘도르와 비슷하다는 조롱의 의미였다.

40여 년이 지난 지금 패시브 투자는 ‘대세’로 자리잡고 있다. 주식시장에 상장돼 쉽게 사고팔 수 있는 상장지수펀드(ETF)가 패시브 돌풍의 핵이다. ETF 시장규모 1위인 미국 증시에서 ETF가 전체 거래량에서 차지하는 비중은 2007년 12%에서 지난해 23%로 늘었다.
ETF 순자산 5년새 두 배 급증… 은행 거래 '큰손'도 석 달간 1조 샀다
◆“지푸라기 더미를 다 사라”

ETF는 지수 수익률을 추종하는 인덱스 펀드를 증시에 상장해 쉽게 거래할 수 있게 만든 상품이다. 예를 들어 코스피 200 ETF는 코스피200지수의 하루 등락폭만큼 수익을 얻을 수 있다. 코스피 200 ETF를 한 주 사면 코스피200지수에 포함된 200개 종목을 모두 사는 셈이다.

보글은 자신의 저서 《모든 주식을 소유하라》에서 “지푸라기 더미에서 바늘을 찾으려고 애쓰지 말고, 그냥 지푸라기 더미를 사라”고 조언했다. ‘바늘’(유망주)만 콕 집어 가지는 것보다는 수익률이 낮겠지만 적어도 바늘은 확실히 가질 수 있다는 이유에서다.

ETF의 인기를 이끄는 건 수익률이다. 금융정보 제공업체인 에프앤가이드에 따르면 지난 25일 기준 최근 1년간 국내 270개 인덱스주식형펀드의 평균 수익률은 21.67%로 조사됐다. 국내 556개 액티브주식형펀드의 평균 수익률 10.94%를 압도했다.

‘바늘’을 고르는 데 드는 비용과 시간이 절약된다는 것도 강점이다. 종목에 투자하려면 기업의 업황, 사업구조 등 파악해야 할 요소가 많다. 하지만 업종별 지수나 시장별 지수에 투자하면 개별기업을 분석하는 데 드는 비용과 시간을 줄일 수 있다.

이런 이유로 인덱스 펀드의 수수료는 액티브 펀드의 절반 수준이다. 인덱스 펀드 중에서도 ETF는 증시에 상장돼 있기 때문에 매매에 2거래일이 걸리는 일반 펀드와 달리 실시간으로 거래할 수 있다는 장점까지 갖췄다.

◆ETF 성장 이끄는 개인투자자

ETF 시장 성장을 이끄는 주역은 개인투자자다. 한국거래소에 따르면 개인투자자의 ETF 거래 비중은 지난 1월 기준 41.2%였다. 기관과 외국인 비중은 각각 19.4%와 19.3%에 머물고 있다. 주식투자에 소극적인 은행 고객들도 ETF 매수에는 적극적이다. 최근 3개월간 은행 신탁을 통해 거래된 ETF 규모만 1조원을 넘는다.

지수 상승폭의 2배만큼 이익을 얻거나(레버리지), 지수가 하락할 때 이익이 나는(인버스) 상품도 많아 다양한 투자전략을 짤 수 있다는 것도 ETF의 인기 요인으로 꼽힌다. 예를 들어 19대 대통령선거 다음날인 지난 5월10일엔 시장 상승을 예상한 투자자들이 ETF를 샀다. 당일 ETF 거래량은 전체 유가증권시장의 32.4%를 차지했다. 이 중 증시 상승을 예상하고 투자하는 코스피200 ETF나 지수 대비 두 배의 수익률을 내는 레버리지 ETF 거래가 13%포인트를 차지했다.

지수나 상품 가격이 박스권에 갇혀 있을 때는 지수 하락폭만큼 수익을 얻는 인버스 ETF와 상승폭의 두 배만큼 수익을 얻는 레버리지 ETF를 활용한 단기투자가 관심을 끈다. 지난해까지 코스피지수가 박스권(코스피지수 1800~2050)을 맴돌 동안 지수가 1800에 가까워지면 코스피200 레버리지 ETF를 사고 2000을 넘기면 코스피200 인버스 ETF를 사는 전략이 인기였다.

◆수수료·괴리율·규모 따져야

ETF는 증권사 계좌를 개설하면 일반 종목과 똑같이 홈트레이딩시스템(HTS) 등에서 거래할 수 있다. 은행 신탁을 통해 ETF를 살 수도 있지만 증권사 계좌에서 매입하는 것보다 거래수수료가 1%포인트가량 비싸다.

ETF를 고를 때는 수수료와 괴리율이 낮고 규모가 큰 ETF를 고르는 게 좋다. 같은 지수를 추종하는 ETF는 기대수익률이 비슷하지만 장기투자할수록 수수료에 따라 수익률 차이가 벌어질 수 있어서다.

ETF 괴리율은 ETF의 수요와 공급에 따른 시장가격과 순자산가치의 차이를 나타낸다. 괴리율의 절댓값이 작을수록 기초 지수의 등락을 잘 반영했다는 의미여서 좋은 ETF로 평가받는다. ETF 규모가 클수록 투자자가 원하는 시점에 매매할 확률이 높아지는 장점이 있다.

나수지/송종현 기자 suji@hankyung.com