홍콩과 중국 상하이 증시를 교차매매할 수 있는 후강퉁이 오는 17일부터 실시된다. 한국 투자자들의 경우 홍콩증권거래소 회원 증권사에 계좌를 개설하면 후강퉁 프로그램에 참여할 수 있다. 실무적으로 한국 증권사 계좌를 통해 바로 매매가 가능하다. 하지만 중국 기업은 생소하고 정보도 많지않다. [한경닷컴]은 후강퉁 시대를 맞아 국내 증권사들이 분석한 중국의 투자유망 종목을 선별해 집중해부하는 시리즈로 독자들을 찾아갈 예정이다. [편집자 주]

유안타증권은 12일 중국본토 증시 상장사 귀주모태주에 대해 중국 주류산업 회복의 최대 수혜주(株)라며 투자의견 '매수'와 목표주가 206위안(RMB)을 제시했다. 현재 주가는 지난달 31일 기준 156.70위안이다.

['후강퉁 시대' 유망株 집중해부①]"귀주모태주, 中주류산업 회복의 최대 수혜주"
귀주모태주는 중국 내에서 확고한 브랜드 가치를 보유하고 있는 선도적 주류업체로, 수수와 밀을 원료로 하는 증류주를 제조, 판매하고 있다.

유안타증권은 "모태주 브랜드의 소매가는 올 상반기 바닥을 찍었고, 현재 모태주 53도 제품의 소매가는 상하이에서 1000위안 정도로 안정됐다"면서 "가격합리화에 따라 일부 정부 수요가 개인 및 상업수요로 전환되고 있는 등 모태주 수요가 추가 회복돼 총 판매량은 오는 2015년에 전년 대비 8%, 2016년에는 10% 상승할 것으로 예상된다"고 밝혔다.

중국 정부의 부패와의 전쟁이 매출에 미치는 영향을 볼 때 모태주의 가격 합리화는 올바른 정책이라고 평가했다. 가격 합리화를 통해 평균판매가와 판매량이 최적의 균형점을 찾으면서 높은 수익성을 유지하고 있다는 것.

이 증권사는 "2013년 수요 급감 시 귀주모태주는 높은 가격을 유지하기 위해 공급을 통제했고, 이후 수요가 회복되자 할당-비할당 가격 차별화를 통해 공급을 확대했다"며 "특히 2013년부터 모태주 브랜드의 총매출을 증가시키는 방법으로 수익성을 유지하고 있다"고 설명했다.

이어 "귀주모태주는 실적 회복과 함께 후강통 시행에 힘입어 밸류에이션(가치 대비 평가) 재평가가 가능할 전망"이라고 덧붙였다.

유안타증권은 귀주모태주의 올 매출총이익률은 전년 대비 0.5%포인트 증가한 93.4%, 2015년은 93.5%, 순이익률은 2014년, 2015년 모두 2013년과 같은 51%로 예상했다.

한경닷컴 정현영 기자 jhy@hankyung.com