'미리사기' 약발 다했나

코스피200 신규 편입 종목, 코스피지수보다 수익 낮아

‘모두가 아는 전략은 약발이 없다?’

이달 중순께인 코스피200지수 구성종목 정기 변경 전에 예상 편입종목을 미리 매수했다가 정기 변경을 전후해 매도, 코스피지수보다 추가 수익을 올리는 전략의 효용이 다했다는 주장이 나왔다. 올해 이 같은 전략을 썼다면 수익률이 같은 기간 코스피지수 수익률보다 낮게 나올 것으로 추정되기 때문이다. 지난해에도 이 전략을 따랐다면 수익률이 코스피지수 수익률보다 낮았다.

11일 한국투자증권에 따르면 코스피200 정기 변경일을 한 달여 앞둔 4월 말 예상 편입종목을 미리 매수했다가 정기 변경일을 전후해 파는 전략을 썼다면 2004~2012년 9년간은 연 평균 수익률이 같은 기간 코스피지수 수익률보다 7.4%포인트 높았다. 2008년엔 15.6%포인트의 초과수익이 가능했다.

하지만 올해 정기 변경에서 신규 편입되는 대덕GDS, 이마트, 코리아써키트, 코스맥스, 퍼시스, 한국항공우주, 휴비스 등 7개 종목을 4월 말 미리 매수해 지난 10일 매도했다고 가정했을 때 같은 기간 코스피지수 수익률보다 4.6%포인트 낮았다. 코스피지수를 단순 추종하는 것보다 수익률이 뒤처졌다는 얘기다. 올해 정기변경일은 14일이다.

그동안 증권업계에서는 코스피200지수 편입종목이 바뀌면 이 지수를 추종하는 펀드가 정기 변경일까지 신규 종목을 매수해야 하는 등 수요가 생기기 때문에, 이들 신규 종목을 사전매수하면 초과수익을 낼 수 있다는 기대가 있었다. 하지만 지난해에 이어 올해도 코스피지수 수익률에 못 미치면서 이 전략에 대한 ‘무용론’이 나온 것이다.

안혁 한국투자증권 연구원은 “신규 편입될 종목에 대한 예측력이 높아진 데다 이 전략이 시장에 널리 알려졌기 때문에 앞으로는 코스피200지수 정기 변경에 따른 효과가 미미할 것으로 보인다”고 말했다.

이고운 기자 ccat@hankyung.com