하나대투증권은 31일 락앤락에 대해 실적 모멘텀(상승동력)은 내년 1분기부터 회복이 가능할 것이라며 목표주가를 기존 3만4000원에서 2만7000원으로 하향 조정했다. 매수 의견은 유지.

이 증권사 박종대 애널리스트는 "지난 2분기 실적 발표 후 올해 가이던스를 매출 5300억원, 영업이익 769억원으로
하향 조정했다"며 "국내 매출 부진과 재고관련 비용 증가, 베트남유리공장 고정비 증가에 의한 수익성 저하 때문"이라고 설명했다.

박 애널리스트는 "국내 매출은 경기적인 요인으로 보는 것이 바람직하며 재고관련 비용의 증가는 그 동안 높은 외형성장 대비 비합리적 생산·재고관리의 문제로 올해내 채화재고를 해결하고, 내년도 ERP시스템을 구축하면서 관리능력을 제고할 것"이라고 내다봤다. 베트남 유리공장은 손익분기점(BEP) 도달에 1년 정도 시간이 소요될 것으로 보이는데, 점차 가동률이 상승하고 있으며 중국 내 수요가 빠르게 증가하고 있어 우려할 사항은 아니다는 판단이다.

3분기 락앤락의 매출은 전년 동기대비 9% 증가한 1340억원, 영업이익은 16% 감소한 206억원으로 회사측 가이던스(203억원)에 부합하는 수준을 기록할 것으로 예상된다.

국내 부문에서 9.4% 감소세를 나타냈음에도 중국부문이 위안화 기준 20% 이상 고성장하면서 견조한 외형성장을 견인할 전망이다. 특히, 전반적인 중국 소비 부진에도 불구하고 유리제품이 35% 내외 고신장하면서 수익성과 성장성 제고에 기여할 것으로 보이며, 밀폐용기에서 주방용품 라인업으로 확대되고 있는 점도 고무적이라는 것.

다만 박 애널리스트는 "국내부문이 올해 전반적인 소비 부진과 킬러 콘텐츠 부족으로 역신장을 지속하고 있으며, 동남아 시장 역시 기대치에 미치지 못하는 분위기"라며 "영업이익이 역신장하는 이유는 재고관련 비용(약 30억원), 베트남 유리공장 고정비 증가(9억원) 등 45억원의 비용이 일회성으로 발생했기 때문"이라고 덧붙였다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com