'주주배정 증자' 현대상선↑ 에넥스↓…왜?
이번 유증에 대한 시장 반응은 정반대다. 현대상선은 오버행(물량부담) 우려에서 벗어나 반등했고, 에넥스는 여전히 급락 중이다. '잔액인수 계약' 여부가 주가행보에 일정부분 영향을 줄 수 있다는 분석이다.
17일 관련업계에 따르면 현대상선은 전날 장마감 후 공시를 통해 2100억원대 증자를 결의했다. 주주배정 이후 실권주 일반공모 방식이다. 증자의 주관은 대신증권이 맡았다. 최종 실권주는 모두 잔액인수 될 예정이다.
잔액인수는 청약물량이 일반공모 배정분 주식 수에서 미달하는 경우, 주관사와 인수회사가 '개별 인수의무 주식수'로 나눠 인수하는 방식이다. 미리 계획해둔 운영자금을 차질 없이 마련할 수 있다는 얘기다. 물론 금융비용은 든다.
에넥스는 반면에 잔액인수 방식을 포기했다. 실권주 일반공모 후 잔여주식은 미발행 처리하기로 한 것. 현대상선과 달리 청약 미달 사태가 벌어지면 자금조달 계획이 물거품으로 돌아갈 수 있다는 뜻이다.
현대상선은 오후 2시11분 현재 전날보다 3.21% 오른 2만5700원에 거래되고 있고, 에넥스는 전날 대비 12.00% 급락 중이다.
대주주의 적극적인 유증 참여도 차이점이다. 업계에선 현대상선의 경우 지분 24%를 보유중인 현대엘리베이터가 신주를 배정받을 가능성이 큰 것으로 예상하고 있다. 현대엘리베이터가 500억원 규모의 회사채를 발행할 계획인데 이것이 현대상선 신주를 받아내기 위한 조치라는 분석이다.
에넥스는 최대주주인 박유재 회장(약 25%) 및 특수관계인을 포함한 대주주 지분이 모두 33% 가량. 이에 따라 대주주의 신주 배정 규모는 약 33억원인데 이 회사 대주주는 절반 수준인 15억원 정도만 청약에 참여할 계획인 것으로 나타났다.
이상윤 동양증권 책임연구원은 "일반공모 방식의 증자를 대규모로 진행하면 기존 주주들로부터 '뭇매'를 맞을 수 있기 때문에 대주주도 참여하는 주주배정 증자로 이뤄진다"며 "다만 이는 은행 대출 및 회사채 발행 등도 쉽지 않은 경우에 실시하는 고육책인 경우가 많다"고 지적했다.
또 "재무건전성이 악화된 상장기업의 대주주는 일반적으로 여윳돈이 없으므로 기존 보유주식을 담보로 대출은 받은 뒤 예정된 청약 물량의 절반 수준에서 증자에 참여하는 경우가 빈번하다"며 "이 경우에도 나머지 절반의 물량은 청약 미달로 간주해 잔액인수 방식의 증자 주관 계약을 맺는 것"이라고 설명했다.
한경닷컴 정현영 기자 jhy@hankyung.com
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