NHN, 모바일 수익성 확대… 목표가↑-IBK證

IBK투자증권은 10일 NHN에 대해 모바일 부분의 수익성이 점차 확보되고 있다며 목표주가를 기존 29만원에서 32만원으로 상향했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

2분기 실적은 기대치를 다소 밑돌았지만 향후 모바일 시장에서 수익 확대가 기대된다는 평가다.

이선애 IBK투자증권 연구원은 "NHN은 2분기에 연결 기준 영업수익이 전년 동기 대비 9.6% 증가한 5748억원, 영업이익은 1.3% 줄어든 1495억원, 순이익은 0.2% 늘어난 1142억원)을 기록했다"며"검색 광고 측면에서 보면 경기 둔화의 영향으로 광고 단가(P)가 클릭(Q)보다 더 민감하게 반응했"고 설명했다.

사업부문별로는 디스플레이 광고는 총선 효과, 금융 등에 고액 광고주 확대, 광고 단가 상승 그리고 일본 디스플레이 광고 매출 호조로 호조를 보였다. 반면 게임은 웹보드 게임 매출이 저조하면서 가장 부진한 실적을 냈다. 비용 역시 광고선전비를 제외한 대부분의 주요 계정들이 증가해 이익률이 감소했다.

이 연구원은 "모바일 수익화가 점차 진행되고 있다"며 "NHN은 7월 중순께 모바일 검색 광고 노출 개수를 3개에서 5개로 늘렸고 이는 3분기 이후 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것"이라며 "아직 시범 서비스 단계인 모바일 디스플레이 광고 네트워크 사업도 모바일에서의 지배력을 바탕으로 순항할 것"이라고 예상했다.

그는 또 "라인이 5300만 가입자를 확보하며 멀티 소셜네트워크(SNS) 플랫폼으로 자리를 잡아가고 있다"며 "라인을 통해 출시한 게임 버즐은 첫날 200만 다운로드, 4주에 460만 다운로드 이상을 기록, 향후 여러 서비스 추가를 통해 수익화에 기여할 것"이라고 내다봤다.

다만 비용 증가에 대한 우려는 남아있다는 지적이다. 이 연구원은 "우려할 만한 사항은 마케팅 비용 증가로 인한 이익률 하락이다"며 "그러나 가장 큰 비용 중 하나인 인건비에 대해서는 엄격히 통제할 예정이기 때문에 내년에 매출이 증가한다면 이익률도 회복될 것"이라고 언급했다.

한경닷컴 이민하 기자 minari@hankyung.com