"대한항공, 3Q 좋을 수 밖에 없어…최대치 도전"-동양

동양증권은 28일 대한항공에 대해 영업실직이 2분기부터 개선돼 3분기에는 사상 최대 수준 달성도 가능할 것이라며 매수 투자의견과 목표주가 7만원을 유지했다.

강성진 동양증권 애널리스트는 "대한항공의 영업이익은 지난 1분기까지 6분기 연속으로 전년동기대비 감소해왔지만 2분기 부터는 증가세로 돌아설 것"이라며 "유가가 현재의 낮은 수준을 유지할 경우 3분기 영업이익은 사상 최대 수준(2010년 3분기 IFRS기준 영업이익 4165억원)에 도전할 수 있을 것"이라고 밝혔다.

강 애널리스트는 2010년 이후 적극적인 항공기 투자에도 불구하고 업황이 뒷받침되지 않아 대한항공의 실적은 오히려 뒷걸음쳐 왔지만 2012년 하반기에는 업황이 호전되면서 억눌려있던 잠재력을 확인하게 될 것이라고 판단했다.

그는 대한항공의 6월 여객부문 탑승률(L/F)이 82% 수준까지 높아질 것으로 관측된다며 이는 본격적인 성수기(7~8월)를 앞둔 시점에서는 이례적으로 높은 수치라고 평가했다. 지난 3월 72%에 불과했던 여객 L/F를 3개월만에 10%p 끌어올리는 것.

동양증권은 2분기 평균 L/F는 78.9%로 전분기대비 +3.2%p, 전년동기대비 +0.7%p가량 상승할 것이라며 판매단가(Yield)도 전년대비 +2.7% 높아진 것으로 추정했다. 이는 여객서비스공급량(ASK)가 지난해 동기대비 약 9% 증가한 것으로 보임을 감안할 때 상당한 매출성장을 가져오는 요소가 된다고 설명했다.

강 애널리스트는 아직 화물부문의 개선은 확인되지 않았다며 다만 지난 5월 한국항공화물수출톤수가 전년동월대비 2% 증가하는 모습을 보이며 화물업황의 바닥 통과 시그널을 나타냈다고 진단했다. 인천공항 물동량도 하반기에는 증가세로 전환할 것으로 내다봤다.

그는 향후 12개월의 영업환경은 이전 12개월 대비 크게 다를 것이라는 판단이라며 영업이익도 과거 12개월 2144억원에서, 향후 12개월은 7596억원 수준으로 점프할 것으로 예상했다. 주가도 이에 맞는 상승이 일어날 것으로 기대했다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com