동양증권은 30일 LG디스플레이에 대해 홍하이와 샤프의 제휴가 심각한 영향을 주지 못할 것이라며 최근 주가 하락을 저가매수 기회로 삼으라고 권했 다. 매수 투자의견과 목표주가 3만8000원을 유지했다.

박현 동양증권 애널리스트는 "최근 LG디스플레이 주가하락의 원인으로 홍하이의 샤프 지분매입 결정, AUO와 CMI의 유상증자 발표, 신디케이트론 조 달 계획 등을 들 수 있는데 이 가운데 홍하이와 샤프의 제휴가 주요인으로 분석된다"며 "지속적으로 우려를 확대 재생산해내고 있기 때문"이라고 밝 혔다.

그러나 홍하이와 샤프의 제휴가 심각하지 않다고 진단했다.

박 애너리스트는 "1등 하는 업체는 결함 있는 업체를 주 거래선으로 쓰지 않는다"고 지적했다. 그는 "홍하이-샤프 제휴의 배후에 애플이 있는 만큼 이는 샤프를 주거래선으로 삼기 위한 포석이라는 해석이 있다"며 "샤프는 빈약한 고객기반 때문에 독자적인 영업이 어렵고, 10세대 설비에만 의존하고 있어 생산능력도 제한적이어서 주거래선으로 쓰기에 치명적인 결함을 지니고 있다"고 분석했다.

박 애널리스트는 "애플이 지난해 선수금을 지급했음에도 재무구조에 개선이 없자 이번에는 동업자인 홍하이를 끌어들인 것으로 보인다"며 "샤프에 대한 최후통첩일 수 있다"고 했다.

그는 "애플이 과연 향후 출시할 애플 TV 를 샤프의 옥사이드 기판만으로 생산할까"라고 반문하고 "애플이 단일 거래선을 쓴다는 건 현실성 없는 추론"이라고 지적했다.

현재 애플의 패널 공급처는 LG디스플레이, 삼성전자, 샤프 등이다. AUO는 7.85인치부터 납품을 시작하게 되는데 만약 샤프 때문에 누군가의 비중을 줄여야 한다면 최대 경쟁자인 삼성전자일 가능성이 높다고 박 애널리스트는 판단했다.

그는 역사적으로 볼 때 부실해진 업체가 부활한 경우는 없다며 합종연횡은 부활인 아닌 사업철수의 수순이었다고 평가했다.

이번 딜을 계기로 CMI와 샤프의 연합도 강화될 것이라는 우려가 있지만 쉽지 않다는 분석이다. 과거 대만 QDI는 샤프 기술을 기반으로 5세대와 6세대에 투자했다가 기술이전이 지연되면서 결국 AUO에 인수되고 말았다. 박 애널리스트는 일본업체들은 기술이전에 인색하다며 그 당시도 한국업체들에 대항해 일본과 대만 간의 합종연횡이 활발하긴 마찬가지였다고 전했다.

따라서 이번 홍하이-샤프 이슈가 LG디스플레이에 별다른 영향을 미치기는 어려울 것이라는 진단이다. 그는 LG디스플레이도 옥사이드 공정을 개발하고 있는 만큼 향후 애플의 개발 로드맵에서 여전히 중요한 지위를 유지할 것으로 보인다며 LG디스플레이는 전세계 LCD 업체들 가운데 가장 큰 생산규모와 가장 높은 수익성을 유지하고 있고 백색OLED를 개발하고 있어 장기 성장성도 낙관적이라고 기대했다.

박 애널리스트는 "1분기 영업실적은 아이패드3 불량이슈로 부진하지만 2분기 흑자전환이 예상된다"며 2분기 중반 이후 LCD 업황이 회복세로 전환될 것으로 보여 2분기에 나타날 실적개선은 기조적인 것으로 내다봤다.

그는 LG디스플레이에 대한 비중확대가 필요해 보인다며 특히 최근 하락으로 주가순자산비율(P/B)이 0.9배에도 못미치는 만큼 저가매수의 기회로 판단된다고 덧붙였다.

한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com