SK이노, 밸류에이션 매력 충분-대신證

대신증권은 21일 SK이노베이션에 대해 글로벌 업체에 비해 낙폭이 과대하다고 진단하며 투자의견 '매수'와 목표주가 23만원을 유지했다.

이 증권사 안상희 연구원은 "해외 글로벌 동종업체 대비 주가 조정이 과도한 것으로 판단된다"면서 "최근 1개월간 SK이노베이션 주가는 전월 대비 약 10.3% 하락했으나 같은 기간 중 해외 정유주 주가는 약보합 내지 일부는 상승했다"고 설명했다. 중국의 Petrochina(보합), CNOCC(-3.3%), 일본 Cosmo(+4.3%) 대비 주가 낙폭이 과도하다는 것.

또 복합정제마진도 과거 2011년 12월 배럴당 9달러에서 2월 중 14달러까지 55.5% 급등하던 시기에도 주가 상승이 20%에 그쳤다는 지적이다. 안 연구원은 "최근 3월 정제마진 추세와 비교해도 주가 조정 폭이 과도하다"고 전했다.

그는 "2012년 주가수익비율(PER) 6.5배는 글로벌 평균 PER 9배를 감안하면 여전히 밸류에이션 매력이 있는 부분"이라며 "새로운 성장모멘텀으로 평가받는 석유개발(E&P) 부문에서의 기업인수 건은 지속적으로 진행 중으로 하반기 중 가시적 성과가 예상된다"고 전망했다.

1분기 실적은 시장 예상치에 부합할 전망이다. 안 연구원은 "올 1분기 추정 영업이익은 7320억원으로 시장 컨센서스 수준에 부합할 것"이라며 "최근 석유화학 주요 기업들의 1분기 추정 영업이익이 예상보다 부진할 것이라는 전망에 비하면 긍정적인 모멘텀"이라고 설명했다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com