중국 최대 정치 행사인 양회 개막을 앞두고 시장의 관심이 중국 관련주들에 쏠리고 있다. 전국인민정치협상회의(정협)는 다음달 3일에, 전국인민대표대회(전인대)는 5일에 각각 개최된다.

증시전문가들은 특히 의회 격인 전인대를 주목하라고 권했다. 전인대 결과는 다음주 후반에 나올 것으로 예상되고 있다. 다만 중국 정부가 소비 부양과 사회적 자본(SOC) 투자 중 어디에 초점을 맞출 지에 대해서는 의견이 분분하다.

김경환 현대증권 연구원은 29일 "중국은 올 하반기부터에나 투자에 힘쓸 것"이라며 "이번 양회에서는 소비부양 정책이 보다 기대된다"라고 밝혔다.

중국 정부가 올해 정책 기조로 '적극적인 재정정책과 안정적인 통화정책'을 내 건 만큼 이번 회의의 핵심은 내수 확대, 민생 안정, 구조조정이 될 것이라는 분석이다.

그는 "국내 증시 투자와 관련해서는 중국 정부가 내구재 촉진책, 물류·유통·전자상거래 확대 정책과 관련해 어떤 자세를 보이는 지에 관심을 갖는 것이 필요하다"고 말했다. 최저 임금 인상이나 세금 감면 정책 역시 간접적으로 소비 확대에 긍정적인 영향을 줄 것으로 분석했다.

이에 따라 전기전자(IT) 업종, 중국 시장에 진출한 소비주, 화학주가 힘을 받을 것이라는 전망이다.

다만 중국의 고정자산투자가 기존 고성장세를 유지하기 힘들 것으로 보인다며 중국 투자와 관련된 철강, 기계, 조선, 해운업종에 대해서는 경계하라고 조언했다.

김 연구원은 "중국의 1,2월 고정자산투자 증가율은 다음달 중순께에 발표될 예정인데 현재 20%를 밑돌 것으로 전망되고 있다"라며 "기존 약 25% 성장세에 비하면 낮은 수준"이라고 설명이다.

그는 "부동산 규제 등으로 인해 중국 고정자산투자 증가율의 바닥은 올 2분기 말에서 3분기 초가 될 것"이라며 "오는 5월까지는 부진할 것으로 예상된다"라고 말했다.

반면 전지원 키움증권 연구원은 중국 투자사업의 재개에 무게를 두고 소비주보다는 소재업종과 산업재에 투자해야 한다는 입장이다.

그는 "중국 정부의 부동산 규제는 너무 오른 일부 집값을 제어하겠다 것이지 건설을 하지 않겠다는 뜻은 아니다"라며 "집을 지어야 그 안에 내구재를 채워 넣을 것이 아니냐"라고 말했다.

전 연구원은 "중국 정부의 가장 큰 목표는 도시화"라며 "지난해 강도 높은 긴축 정책으로 지연됐던 고속철도건설, 부동산 건설 등 설비투자사업들이 올해부터 다시 활발하게 진행될 것"이라고 기대했다.

그는 중국 정부는 이미 철도부를 중앙정부 산하에 배치하는 안을 검토 중이며 부동산 개발을 위한 정부의 지원 정책도 속속 발표되고 있다고 전했다.

전 연구원은 또 "소비는 정책에 따라 쉽게 부흥될 수 있는 성격의 것이 아니다"라며 "투자가 활성화돼야 고용 시장이 개선되고 소비도 늘어날 것"이라고 지적했다.

그는 "양회에서는 중국 정부의 입장 변화 정도만 감지할 수 있다"라며 "다음달 중순께부터 각 분과에서 발표될 구체적인 정책들을 확인하고 산업재인 기계, 소재주인 화학, 철강에 관심을 가질 것"을 주문했다.

한경닷컴 정인지 기자 injee@hankyung.com