증자회사 부채비율, 증자 안한 회사의 두 배
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['꼼수 공시'뜯어보기] (1) 잦은 증자추진은 '경고등'
유동성 위험 가능성 높고 수익성 개선도 의문
유동성 위험 가능성 높고 수익성 개선도 의문
유상증자를 실시한 기업은 증자를 하지 않은 기업에 비해 대체로 재무상태가 좋지 않은 것으로 나타났다. 운영자금 마련을 위한 잇단 증자에 대해서는 투자에 관심을 더 기울여야 하는 이유다.
금융감독원은 5일 2010년 유상증자를 실시한 121개사와 하지 않은(미증자) 1533개사의 2009년 재무상태를 조사한 결과 이같이 나타났다고 밝혔다.
우선 증자 회사의 부채비율은 245.0%로 미증자 회사(110.3%)보다 두 배 이상 높은 반면 유동부채 대비 유동자산 비율인 유동비율은 낮았다. 유동성 위험에 처할 가능성이 높다는 얘기다. 수익성에서도 증자 회사의 54.5%인 66개사가 2009년 영업손실을 냈으며 미증자 회사는 23.3%만 적자를 기록했다. 이에 따라 증자 회사는 매출액순이익률과 자기자본순이익률이 모두 마이너스였다.
증자 회사는 자본잠식률도 높았다. 코스닥시장 증자 기업 중 자본잠식 회사가 차지하는 비율은 16.1%로 미증자 기업(8.9%)의 두 배에 달했다. 이들 증자 회사의 자본잠식률은 39.5%였다.
증자를 실시한 상장사의 증자 전(2009년)과 증자 후(2010년) 재무적 변화를 보면 자본금이 늘어나면서 자본 안정성은 높아졌다. 증자 전 245.0%에 달하던 부채비율은 증자 후 173.3%로 낮아지고 현금비율도 35.1%에서 63.5%로 올라갔다.
하지만 코스닥 증자 회사의 수익성 개선폭은 크지 않았다. 매출액순이익률에서 코스닥시장 증자 기업은 -10.3%에서 -6.4%로 소폭 나아지는 데 그쳤다. 다만 유가증권시장 증자 기업은 -20.3%에서 -0.1%로 획기적으로 좋아졌다. 금감원 관계자는 “코스닥 기업들의 사례를 보면 증자를 통해 조달한 자금이 기업 실적 개선으로 이어지지 않았다는 것을 알 수 있다”고 말했다. 증자로 자본잠식에서 벗어난다고 해도 수익성 개선으로 연결되지 않아 손실이 누적되면서 재무구조가 또다시 나빠지는 악순환에 빠질 수 있다는 분석이다.
서정환 기자 ceoseo@hankyung.com
금융감독원은 5일 2010년 유상증자를 실시한 121개사와 하지 않은(미증자) 1533개사의 2009년 재무상태를 조사한 결과 이같이 나타났다고 밝혔다.
우선 증자 회사의 부채비율은 245.0%로 미증자 회사(110.3%)보다 두 배 이상 높은 반면 유동부채 대비 유동자산 비율인 유동비율은 낮았다. 유동성 위험에 처할 가능성이 높다는 얘기다. 수익성에서도 증자 회사의 54.5%인 66개사가 2009년 영업손실을 냈으며 미증자 회사는 23.3%만 적자를 기록했다. 이에 따라 증자 회사는 매출액순이익률과 자기자본순이익률이 모두 마이너스였다.
증자 회사는 자본잠식률도 높았다. 코스닥시장 증자 기업 중 자본잠식 회사가 차지하는 비율은 16.1%로 미증자 기업(8.9%)의 두 배에 달했다. 이들 증자 회사의 자본잠식률은 39.5%였다.
증자를 실시한 상장사의 증자 전(2009년)과 증자 후(2010년) 재무적 변화를 보면 자본금이 늘어나면서 자본 안정성은 높아졌다. 증자 전 245.0%에 달하던 부채비율은 증자 후 173.3%로 낮아지고 현금비율도 35.1%에서 63.5%로 올라갔다.
하지만 코스닥 증자 회사의 수익성 개선폭은 크지 않았다. 매출액순이익률에서 코스닥시장 증자 기업은 -10.3%에서 -6.4%로 소폭 나아지는 데 그쳤다. 다만 유가증권시장 증자 기업은 -20.3%에서 -0.1%로 획기적으로 좋아졌다. 금감원 관계자는 “코스닥 기업들의 사례를 보면 증자를 통해 조달한 자금이 기업 실적 개선으로 이어지지 않았다는 것을 알 수 있다”고 말했다. 증자로 자본잠식에서 벗어난다고 해도 수익성 개선으로 연결되지 않아 손실이 누적되면서 재무구조가 또다시 나빠지는 악순환에 빠질 수 있다는 분석이다.
서정환 기자 ceoseo@hankyung.com