대덕전자(008060) - 3분기 사상 최대 영업이익...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 15,000원(11,500원에서 상향) ● 3분기 매출액 1,666억원, 영업이익 168억원으로 전망 대덕전자의 3분기 매출액은 2분기 대비 8.2% 증가한 1,666억원으로 전망된다. 이전 전망 수준에 비해서는 상향 조정된 수준이다. 이전 전망치에 비해서 매출이 증가할 것으로 예상하는 것은 통신사업부 매출액이 증가할 것으로 전망되기 때문이다. 3분기 영업이익은 이전 전망치에 비해서 큰 폭으로 증가한 168억원으로 예상된다. 3분기 영업이익률이 급등한 것은 환율 효과와 제품믹스 개선이 주요 원인으로 추정된다. 반도체 사업부는 Package 물량 증가로 영업이익률은 2분기 수준으로 유지했던 것으로 추정되고, 통신사업부는 LTE 물량 증가와 MLB도 주요 고객의 비중 변화로 수익성이 큰 폭으로 개선된 것으로 추정된다. ● 4분기도 3분기 수준의 매출과 수익성 유지할 것으로 기대 대덕전자의 4분기 매출액은 3분기 대비 3.3% 감소한 1,631억원으로 예상된다. 4분기 재고조정으로 Mobile 관련 부품은 3분기 대비 매출액이 소폭 감소할 것으로 전망되지만 모듈은 SSD 수요 증가로 3분기와 비슷한 수준을 유지할 수 있을 것으로 예상되고 MLB도 하반기 통신망 투자로 인해 3분기에 비해서 매출액이 감소하지 않을 것으로 예상된다. 4분기 영업이익은 3분기에 비해서 소폭 감소할 것으로 예상된다. ● 투자의견 매수 유지. 목표주가 15,000원으로 상향 대덕전자에 대한 투자의견을 매수를 유지한다. 이는 생산라인 증설에 따른 실적 개선이 가시화되고 있고, 제품믹스 개선 효과가 2012년 상반기까지 이어질 것으로 예상되고, 수익성 개선 효과가 안정적일 것으로 예상되고, 신제품 납품 모멘텀이 있을 것으로 예상되기 때문이다. 대덕전자의 목표주가는 11,500원에서 15,000원으로 상향 조정한다. 예상 ROE가 상승하였고, BPS도 증가하였기 때문이다.