[브리핑] 현대글로비스(086280) - 단기적으로 주가 상승여력 축소될 전망...대신증권

현대글로비스(086280) - 단기적으로 주가 상승여력 축소될 전망...대신증권

- 투자의견 : Buy [매수, 유지]
- 목표주가 : 240,000원 (상향)

● 투자의견 매수, 목표주가 240,000원으로 상향

현대글로비스에 대한 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 240,000원으로 상향한다. 목표주가 240,000원은 동사의 2012년 수정EPS(K-IFRS 별도기준 추정 EPS + 주당 지분법이익)에 Target PER 18.5배를 적용한 것이다. 최근 동사의 주가는 1)한미FTA법안의 미 의회 통과 소식에 따른 수혜 기대감, 2)현대차그룹과 보잉사와의 협력양해각서 체결 뉴스 등으로 큰 폭으로 상승하였다. 2012년 한미FTA의 발효와 현대글로비스가 보잉사 물류를 담당하게 된다면, 분명 동사에 장기적으로는 긍정적인 부분이다. 그러나 보잉사의 물류를 동사가 담당하게되더라도 가까운 시일내에 의미있는 관련 매출이 발생할 가능성은 낮을 것으로 예상된다. 또한 전일 해비치 보유주식의 Block-Deal이 진행되었다. 과거 2차례에 걸친 해비치 재단의 Block Deal이후 주가 추이를 살펴볼 때, 단기적으로는 상승여력이 크지 않을 것으로 예상되어 조정시 매수관점 접근이 바람직할 전망이다.

● 2011년 3분기 실적 K-IFRS 별도 기준 매출액 1조 8,065억원, 영업이익 853억원 기록 예상

2011년 3분기 동사의 실적은 K-IFRS 별도 기준 매출액 1조 8,065억원(+22.1% yoy), 영업이익 853억원, 당기순이익 744억원을 기록할 전망이다.

매출액은 현대,기아차의 내수판매 및 수출물량 증가와 해외공장의 가동률 상승, 신차라인의 가동 등에 기인하여 전년동기대비 약 22.1%증가할 전망이다. 현대,기아차의 2011년 3분기 완성차 수출량은 총 530천대(+9.7% yoy)를 기록할 전망인데, 이에 따라 동사의 PCC사업부문의 매출액은 전년동기대비 약 26.5%증가할 전망이다. 또한 동사가 CKD를 담당하고 있는 현대,기아차의 해외공장의 판매량이 308.9천대(+39.7% yoy)를 기록하여, CKD사업부문의 매출액도 전년동기대비 20%이상 증가할 것으로 예상된다.

2011년 2분기에 비해서는 매출 및 영업이익이 소폭 감소할 것으로 예상되는데, 이는 추석연휴와 하절기 휴가 등으로 인한 조업일수의 감소와 성과급 지급에 따른 인건비 증가요인이 반영될 것으로 전망되기 때문이다.

● 해비치 물량 Block-Deal로 단기적으로는 주가 상승 여력 감소 예상

전일 해비치 재단이 보유한 동사 주식에 대한 시간외 거래가 있었던 것으로 알려지고 있다. 과거에도 해비치 재단이 보유했던 지분에 대한 시장의 Block-Deal이 진행된 경우가있다. 1차 Block-Deal은 2007년 12월 17일 약 65만주의 Block-Deal이 있었으며, 2차Block-Deal은 2009년 12월 10일 약 76만주의 Block-Deal이 진행되었었다. 과거 1차와2차 Block-Deal 이후 동사의 주가는 단기적으로 하락세를 시현하였다. 절대수익률 측면뿐만 아니라, 상대수익률 측면에서도 Block Deal이후 Kospi수익률을 하회하였던 것으로나타났다. 물론 과거의 패턴이 반복되지 않을 가능성이 없는 것은 아니지만, 당분간 주가상승여력은 축소될 가능성이 높다고 판단된다.