"LGD, 주가 낮지만 업황 고려하면 신중해야"-신영

신영증권은 30일 LG디스플레이에 대해 현재 주가 수준이 낮은 수준이지만 업황을 고려하면 신중한 투자가 권고되는 시점이라며 중립A 투자의견을 유지했다.

이승철 신영증권 애널리스트는 "성수기로 기대가 컸던 3분기에도 패널 가격 하락이 지속됨에 따라 LG디스플레이의 3분기 영업적자 규모도 4800억원까지 확대될 전망"이라며 "출하 면적 증가에도 불구하고 매출액은 전분기 대비 9% 감소한 5조5000억원에 그치면서 2006년에 필적하는 사상 최대 규모의 영업적자 기록할 것"이라고 밝혔다.

이 애널리스트는 특히 유럽발 신용위기 영향으로 4분기 수요도 기대하기 힘들다는 점에서 2012년 상반기까지 영업적자 상황은 지속될 것이라며 2011년 연간 매출액은 22조5420억원, 손익은 1조2080억원의 영업적자를 예상했다.

영업적자 확대에도 불구하고 운전자금 관리와 설비투자 연기를 통해 보유 현금에 여유가 생겼다는 점은 긍정적인 포인트라는 진단이다. 그는 2분기 말에는 적정 수준보다 많은 35일분의 재고를 보유하고 있었으나 가동률 조정을 통해 현재 25일 수준까지 재고를 낮춘 것으로 파악되며 이를 통해 5000억원 이상의 현금 확보가 가능할 것이라고 추정했다. 또한 3분기 중 3000억원의 규모의 회사채를 발행했다는 점을 고려하면 3분기 말에는 3조원 이상의 유동성을 갖출 것으로 기대했다.

이 애널리스트는 "주가순자산비율(PBR) 0.7배에 불과한 현재의 주가 수준에도 불구하고 업황을 고려하면 신중한 투자가 권고되는 시점"이라며 "패널 가격 하락이 진정되지 않고 있으며 패널 업체들의 가동률 상승은 다시 패널 가격 낙폭을 키울 수 있다는 점에서 LG디스플레이의 실적에 대해 여전히 우려감을 가질 수 밖에 없는 상황"이락 지적했다. 다만 우려했던 유동성 위기는 상당부분 해소된 것으로 판단되며 PBR 등의 밸류에이션 매력에 따른 중장기 투자는 고려 가능하다고 덧붙였다.


한경닷컴 정형석 기자 chs8790@hankyung.com