[브리핑] 삼성엔지니어링(028050) - 3분기 실적 Preview: 높은 실적성장세(y-y) 유지...우리투자증권

삼성엔지니어링(028050) - 3분기 실적 Preview: 높은 실적성장세(y-y) 유지...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 320,000원

● 3분기 매출액과 영업이익 전년동기대비 각각 70%, 43% 증가할 전망

- IFRS 연결기준 3분기 매출액, 조정영업이익(매출총이익-판관비)은 전년동기대비 각각 70%, 43% 증가한 2.26조원, 1,584억원에 이를 전망

- 3분기 GP마진은 전분기와 유사한 12%로 전망됨에 따라 올해 연간 GP마진은 당초 당사가 예상했던 대로 12.5% 수준이 될 전망(2010년 15.4%). GP마진 하락은 수주경쟁 심화에 따라 이미 예상되었던 것으로 당사는 동사의 GP마진이 2012년 11.3%까지 하락한 후 추가적인 하락을 멈출 것으로 전망함

- 3분기 조정영업이익률 및 세전이익률은 각각 7%에 이를 것으로 예상되는데, 이에 따라 올해 연간 조정영업이익률 및 세전이익률은 각각 7.4%, 7.5%에 이를 전망

● 올해보다 내년이 훨씬 더 좋다

- 동사는 올해 들어 약 10조원의 신규수주를 확보. 현재 진행 중인 안건은 Yanbu 발전 플랜트(Phase 3), 이라크 West Qurna GOSP, 사우디 SAFCO의 비료공장, 그리고 UAE 카본블랙 프로젝트 등. 일부 프로젝트(카자흐스탄 발하시 발전소, 페트로라빅 Phase 2 등)의 경우 수주결과가 2012년 상반기에 발표될 예정

- 동사의 2011년 입찰안건은 약 400억달러(이 중 중동안건이 200억달러)에 이를 전망인데, 2012년에는 이를 상회하는 700억달러가 될 것으로 보임. 중동지역에서는 쿠웨이트 발주물량(Clean Fuel 2020, NRP 등)이 올해대비 큰 폭으로 증가할 전망이며, 우즈베키스탄, 카자흐스탄, 베트남 등 아시아 지역의 자원개발과 연계된 산업화도 본격화되고 있어 긍정적

- 투자의견 Buy 및 목표주가 32만원 유지하며 대림산업과 함께 하반기 건설업종 Top Pick으로 지속 추천함