[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

▶ 삼성전자(005930)

* 노무라 : 투자의견 매수, TP 1,200,000 -> 1,300,000원
- 최근 세계 IT의 수요가 변화되고 있으며 동사도 수혜주 중 하나
- 2분기 영업이익은 전분기대비 27% 증가한 3조7500억원을 기록
- 디지털미디어 부문이 깜짝 실적을 기록했고, 통신 부문도 기대치를 상회
- 삼성전자의 성장은 스마트폰의 인기 덕분
- 3분기 실적도 양호할 것으로 기대
- 3분기 영업이익은 전기대비 6% 늘어난 4조원을 기록할 것
- 스마트폰과 관련 부품의 출하량이 늘면서 실적이 개선될 것으로 예상.

* CS : 투자의견 시장수익률 상회, TP 1,100,000원
- 지난 2분기 실적이 예상치를 ㅅ아회
- 제품별로 수요가 극단적으로 엇갈림
- 스마트폰과 부품의 수요는 강했지만, PC와 TV는 그렇지 못했음
- 올해 실적 전망치는 다소 하향 조정하지만, 질적인 측면에서는 여전히 양호한 편
- 올해 실적 예상치는 기존보다 7% 하향조정
- 그러나 D램과 패널 가격 부진에도 15조원 수준의 영업이익은 여전히 유지될 것으로 예상

▶ 만도(060980) - 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 184,000 -> 200,000원
- 만도의 2분기 매출은 현대차와 기아차의 판매 강세는 물론 미국 및 중국의 주문자상표부착생산(OEM) 등 비(非) 현대차그룹 주문도 늘면서 전년동기대비 21% 증가해 당사는 물론 시장 전망치에 대체적으로 부합
- 그러나 영업이익마진은 지난해 2분기 9.4%에서 7.5%로 감소
- 원재료 가격 부담과 원화 강세, 질리와 합작법인 설립 비용, 미국 공장에서의 가격 절충 등에 따른 것
- 2분기 실적과 별개로 만도는 올해 신규 수주 전망치를 올 초 5조2000억원, 1분기 5조8000억원에서 6조원으로 상향.

▶ LG유플러스(032640) - 골드만삭스 : 투자의견 중립, TP 5,500원
- 올해 2분기 실적은 실망스러운 수준
- 2분기 실적은 예상치를 하회
- 스마트폰에 대한 공격적인 마케팅과 무선 관련 가입자당 월평균매출(ARPU)이 둔화된 탓
- 부진한 실적으로 단기간 투자심리는 안 좋을 것으로 예상.

▶ 동부화재(005830) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 56,000 -> 61,600원
- 시장의 기대치를 웃도는 1분기 실적을 기록
- 국제회계기준(IFRS) 기준 2012회계연도 1분기(4~6월) 순이익이 1조2240억원으로 전년 동기 대비 193.3% 증가
- 투자 부문 수익성 개선과 두드러진 비용절감, 자동차 부문 손해율 감소 등이 주효
- 동부화재는 경쟁업체와 차별화되는 비용절감 능력, 견조한 성장과 유연한 투자전략 등으로 2012년 실적개선을 이어갈 것

▶ LIG손해보험(002550) - 메릴린치 : 투자의견 매수, TP 32,900 -> 36,000원
- 실적 성장 재개
- 2012년 1분기 순이익이 750억원으로 전년동기 대비 147% 증가할 것으로 예상
- 비용 효율성 제고와 탄탄한 매출 성장, 보험금 관리 등이 강한 실적 성장 재개를 가능케 할 것.

▶ 기아차(000270) - 맥쿼리 : 투자의견 시장수익률 하회, TP 100,000원
- 지난 2분기 실적이 기대치를 상회
- 기아차의 실적은 매 분기 강해지고 있으며 2분기 실적도 서프라이즈 수준
- 하반기 실적도 긍정적일 것으로 전망
- 하반기에는 더 많은 차량을 생산할 준비 완료
- 올해 순이익은 지난해 같은 기간보다 46% 늘어난 3조8000억원을 기록할 것으로 예상.

▶ 현대건설(000720) - JP모간 : 투자의견 비중확대 -> 중립, TP 94,000 -> 89,000원
- 지난 2분기 실적은 예상했던 수준
- 그러나 해외 수주가 약해지고 있다는 점이 문제
- 올해부터 2013년까지 매출액 전망치를 기존보다 7~21% 하향조정
- 현대차와의 시너지에 대한 기대도 너무 과도
- 현재 주가에는 이런 기대감도 반영된 상태
- 주가가 8만원을 밑돌 때 진입하는 것이 낫다고 조언.

▶ 현대해상(001450) - UBS : 투자의견 매수, TP 38,000 -> 45,000원
- 1분기 사상최대 순이익을 기록하는 등 시장의 기대치를 웃도는 실적을 발표
- 1분기 순이익이 전년 동기 대비 95.4% 늘어난 1380억원으로 당초 전망치인 780억원을 대폭 상회
- 손해율과 사업비율을 합한 합산비율(combined ratio)가 지난해 같은 기간보다 3.3%포인트 하락한 97.9%로 개선된 결과
- 1분기 실적개선에 근거해 2012년과 2013년 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 11.1%, 1.9% 상향 조정
- 자동차보험 부문 실적개선세와 비용절감 등으로 향후에도 경쟁력을 유지할 것으로 기대
- 지난달 폭우로 인한 손실은 60억원 가량으로 추정
- 이는 오는 2012년 기준 주당순이익(EPS)의 1.2% 수준.

▶ 삼성화재(000810) - UBS : 투자의견 매수, TP 273,000 -> 288,000원
- 1분기 사상최대 실적으로 시장의 기대치를 상회
- 1분기 순이익이 전년 동기 대비 60% 늘어난 2720억원으로 당초 전망치인 2430억원을 상회
- 손해율과 사업비율을 합한 합산비율(combined ratio)이 지난해 같은 기간보다 1.9%포인트 하락한 99.2%로 개선
- 향후 새로운 상품 출시와 채널확장 등으로 추가적인 성장이 가능할 것
- 하반기에는 싱가폴 재보험 설립을 위해 600억원 가량을 투자할 것
- 지난달 폭우와 아시아나항공 추락에 따른 손실은 각각 160억원, 45억원으로 총 205억원에 이를 것으로 추정.