[브리핑] OCI(010060) - LG실트론과 폴리실리콘 장기공급계약 체결. 폴리실리콘 Spot 가격 강세...우리투자증권

OCI(010060) - LG실트론과 폴리실리콘 장기공급계약 체결. 폴리실리콘 Spot 가격 강세...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 520,000원 유지

● 3월 4일 LG실트론과의 1,888억원 규모 장기공급계약 발표

- OCI는 4일 LG실트론과의 폴리실리콘 장기공급계약을 체결(7년간 총 1,888억원 규모)

- 이로써 동사가 금년에 발표한 폴리실리콘 장기공급계약 건수와 금액은 중국의 Yingli (1조 647억원), 일본의 Ferrotec (1,221억원)을 포함, 총 3회 1조 3,756억원을 기록.

● 연중 장기공급계약 발표 지속 전망. 이익가시성 증가와 함께 valuation 상승 지속 전망

- 상기 3건의 계약은 동사가 현재 건설 중인 연산 35,000톤 생산설비 관련으로서, 동 생산능력의 14% 수준인 연평균 총 5,000톤 내외의 장기판매물량을 확보한 것으로 추정됨.

- 수요업체들의 폴리실리콘 확보경쟁 지속과 동사의 장기공급계약 베이스 판매비중 목표 70~80%를 감안할 때, 향후에도 약 5~6조원 규모의 추가 장기공급계약 발표가 예상됨.

- OCI의 연이은 장기공급계약 발표는 동사의 이익가시성을 높이며 주가상승 촉매로 작용 중. 2012년 PER 7.9배의 현 valuation은 연말 이전 11~12배까지 상승할 전망.

● 국제 폴리실리콘 spot 가격 강세 지속. OCI 이익전망 소폭 상향 조정

- 폴리실리콘 평균 국제 spot 가격이 이 2일 현재 kg 당 78달러를 기록하며 5주째 강세 시현. OCI의 2011년 폴리실리콘 spot 평균 판매단가 전망치를 종전의 60달러에서 65달러로 상향 조정하며, EPS 전망치를 종전대비 3.4% 상향 조정한 36,372원으로 변경.

- OCI의 1분기 영업이익은 폴리실리콘 가격 강세에 힘입어 전분기 대비 15.1% 증가한 2,552억원(vs 컨센서스 2,368억원)에 이를 전망이며, 2분기에도 유사한 수준이 예상됨.