[브리핑] 에스에프에이(056190) - 3분기 영업실적은 가파른 회복의 전조...한화증권

에스에프에이(056190) - 3분기 영업실적은 가파른 회복의 전조...한화증권

- 투자의견 : Buy(Maintain)
- 목표주가 : 62,000원

● 3분기 영업실적은 4분기 이후 급격한 실적개선을 시사

11년에도 전방산업의 설비투자는 증가세로 전망되고, 매출인식은 진행기준으로 변경될 예정. 이에 따라 올해 3분기에 기록한 사상 최대 신규수주와 전분기 수준의 매출액은 4분기 이후 급격한 실적개선을 시사

● 4분기 사상 최대 영업실적 전망

올해까지는 납입기준 매출인식이 적용되므로 4분기에 매출액이 집중될 전망. 매출액은 2,032억원(+105% q-q), 영업이익은 235억원(+318% q-q) 예상.

● 11년 영업이익 901억원(+139% y-y) 예상

국내에서는 LCD와 OLED로 나뉘어 대규모 설비투자가 진행되고, 중국 내 Fab 투자도 본격화될 전망. 이에 따라 11년 신규수주는 올해 수준을 상회할 전망. 올해 수주잔고를 고려할 때, 내년 매출액은 8,039억원(+82% y-y), 영업이익은 901억원(+139% y-y)으로 예상.

● 실현될 모멘텀이 남아 있어 추가상승 여력 낙관

1)급격한 실적개선이 아직 실현되지 않았고, 2)중국 내 Fab 투자 수혜도 기대되며, 3)OLED장비 개발도 진행 중.

추가상승이 낙관적인 만큼 비중확대 전략이 바람직. 펀더멘털 외적 요인으로 전일 주가가 하락한 만큼 저점매수 요망