[브리핑] 현대상선(011200) - 만선(滿船)의 즐거움...동양종금증권

현대상선(011200) - 만선(滿船)의 즐거움...동양종금증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 35,000원

● 5월 GRI 협상 성공적 … 성수기 할증료 부과 전망도 긍정적
현대상선은 마무리단계에 있는 2010년 태평양노선 운임협상(GRI)에서 충분한 폭의 운임인상을 얻었을 뿐만 아니라, 최근 추가된 선복을 통해 운송하게 될 화물에 대해서 까지 빠짐없이 인상이 이루어진 것으로 알려짐. 금주부터 태평양노선 시장의 컨테이너선 공급이 증가하는데, 6월말까지의 Outbound(아시아를 출발하는) 컨테이너선박은 이미 100%에 가까운 예약율(Outbound 기준)을 보이고 있는 것으로 확인됨. 예상보다도 강한 수급상황에 PSS(Peak Season Surcharge) 성공 가능성에 대한 기대도 높아지고 있음

● 유럽 컨테이너 물동량 축소는 기우(杞憂) … 오히려 선복이 모자란다
유럽방향으로 나가는 컨테이너선박도 6월말까지 90% 후반대의 예약율을 보이고 있음. 우려에도 불구하고, 현장에서는 물동량이 감소할 것이라는 징후는 없는 상황. 세계 컨테이너선박 계선율은 4.1% 수준으로 감소했고 현대상선이 보유하고 있는 계선선박도 Capacity 기준으로 보유선대규모의 4~5% 수준까지 낮아졌으며, 그마저도 반선을 앞두고 있는 선박이 대부분임. 당분간은 화주들의 컨테이너선 Space 확보를 위한 치열한 경쟁은 계속될 것

● 투자의견 BUY 와 목표주가 35,000원 유지
빠른 업황회복에 힘입어 동사의 유동성 상황도 문제 없음. 현대아산의 금강산자산 동결등으로 현대상선이 실제로 입는 피해는 크지 않으며, 이 또한 이미 주가에 충분히 반영된 것으로 판단. 투자의견 BUY 와 목표주가 35,000원 유지함