[내일전략] "만기물량 투신 인덱스매매에 좌우될 듯"

대우증권은 10일 올해 첫 선물옵션 동시만기 당일 프로그램매물 출회 여부는 투신 인덱스의 매매 향방에 달려있다고 진단했다.

심상범 연구원은 "9일 현재 매수차익잔고는 4000억원 수준이고, 매도차익물량은 2조원 가량으로 추정되고 있기 때문에 현 수준의 베이시스라면 이번 만기에 매도쪽 청산이 시도되면서 프로그램매수가 들어올 것으로 예상할 수 있겠지만, 스프레드와 투신 인덱스물량을 고려해야 하기 때문에 만기 물량 추정이 간단하지 않다"고 말했다.

심 연구원은 "현재 코스피선물 3월물과 6월물간 스프레드의 이론치는 1.44포인트인데 실제 스프레드는 0.3포인트로 상당히 저평가된 상태이므로 4000억 수준인 매수차익

잔고는 이번 만기에 100% 청산될 가능성이 높고, 2조원 규모의 매도차익잔고는 6월물로 넘기면 추가로 수익이 나는 구조로 전량 롤오버될 공산이 높다"고 진단했다.

따라서 그는 현재의 스프레드라면 이론적으로 만기 당일 4000억원 수준의 프로그램매물만 출회될 수 있다고 추정했다.

하지만 심 연구원은 "지난해 12월 선물옵션 동시만기에도 투신쪽 인덱스에서 장 막판 동시호가에 6000억원의 프로그램(비차익)이 유입됐던 점을 감안할 때 이번 만기에도 투신 인덱스가 이론적인 상황과 무관하게 대규모의 비차익매수에 나설 가능성이 있다"며 3월 동시만기 프로그램매매는 투신의 인덱스매매 향방에 좌우될 것이라고 강조했다.

차희건기자 hgcha@wowtv.co.kr