[브리핑] 제일모직(001300) - 드디어 패션부문이 부활하다!...우리투자증권

제일모직(001300) - 드디어 패션부문이 부활하다!...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 72,000원 (상향)

● 목표주가 72,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

- 제일모직의 12개월 목표주가를 기존 6만원에서 72,000원으로 상향조정

- (1) 패션사업부의 급격한 실적회복 반영 (2) RIM 적용 베타 하향조정에 근거

- 패션 및 전자재료사업부의 이익성장 지속 및 일회성 비용 축소 등으로 2010년 순이익 모멘텀 예상. 현 시점에서 투자 매력 충분

● 4분기 실적 preview: 3년만에 부활한 패션사업부 영향으로 기대이상 실적 달성한 듯

- 4Q09 영업이익은 785억원 (+61.7% y-y)으로 당사 기대치 상회

- 실적 호전은 1Q08 이후 지속적으로 부진했던 패션사업부의 turn around에 기인. 고마진 빈폴의 두자릿수 성장, 부진했던 남성복 회복으로 2007년 이후 가장 높은 8%의 영업이익률 기록 추정

- 케미칼사업부는 원료가격 부담으로 3분기대비 외형과 이익률 부진

- 전자재료사업부는 반도체소재 실적 호조로 8.5%의 양호한 영업이익률 기록

- 4분기 세전순이익은 690억원으로 전년동기대비 214% 증가 추정

● 2010년은 패션과 전자재료에 힘입은 실적 호전 기대

- 2010년 연간 실적 전망치를 매출액 4조 6,181억원 (+10.9% y-y), 영업이익 3,195억원 (+13.5% y-y)로 기존전망치대비 각각 7.7%, 8.3% 상향 조정

- 2010년 순이익은 전년대비 70% 성장해 높은 실적 성장 전망 : (1) 패션사업부가 견인하는 영업이익 호조와 (2) 2009년 대규모 개발비 상각 완료로 2010년 영업외수지 큰 폭 개선 예상