[브리핑] LIG손해보험(002550) - 장기보험 매출 확대를 통한 외형 성장은 긍정적...우리투자증권

LIG손해보험(002550) - 장기보험 매출 확대를 통한 외형 성장은 긍정적...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 18,500원 (17,500원에서 상향)

● 목표주가 18,500원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

LIG손보에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 17,500원에서 18,500원으로 상향 조정한다. 주식시장의 회복과 대출 금리의 재협상을 통해 투자이익률 상승 가능성이 높아졌기에 FY09 수정순이익을 상향조정하였기 때문이다. 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 부동산 PF 대출 내역을 공개하면서 투명성이 높아졌고, 2) M/S 회복과 합산비율 개선이 동시에 이루어지고 있기 때문이다.

● 투자이익 변동성은 낮추고, 고정수익 확보로 투자이익률 제고

동사는 부동산PF 내역을 공개함으로써 시장의 막연한 두려움을 덜어주었다. 한편, 회사측은 당분간 신규 외화유가증권 투자는 없을 것이라고 밝혀 동사의 투자이익 변동성은 낮아질 전망이다. 한편 동사가 제시한 5.1% 투자이익률 목표는 타사 대비 높은 수준이지만, 대출 부문 고정수익만 default 없이 창출 가능하다면 타사 대비 높은 이익률도 시현 가능하다고 판단된다.

● 장기보험 M/S 증대 계획은 긍정적으로 판단

동사는 유지율 개선과 신계약 확대를 통해 20%를 상회하는 장기 원수보험료 성장 계획을 발표하였다. 동사에 디스카운트 요인은 M/S 확대로 합산비율이 증가하였다는 학습효과가 일부 남아있어 M/S 증대가 부담스럽기 때문이다. 그러나 FY2006 합산비율의 상승은 장기보험이 아닌 자동차 매출 확대에 따른 결과이기 때문에 장기보험 M/S 증대 계획은 오히려 합산비율의 개선으로 이뤄질 가능성이 높아 긍정적이다.