지난 10일 중국의 경기부양책 수혜 기대감에 철강, 조선, 해운, 기계 등 중국관련주들이 급등세를 보인 가운데, 중국의 경기부양 효과가 국내 對中 수출경기에 미치는 영향이 제한적일 것이라는 분석이 나왔다.

11일 박상현 하이투자증권 이코노미스트는 “이번 중국의 경기부양정책은 고정투자사이클을 회복시키는 것보다는 SOC(사회간접자본) 투자 확대와 소비부양에 초점에 맞춰져 있다”며 “자본재와 중간(원자)재를 중심으로 수출하는 국내 수출입장에서 일부 내구소비재 및 SOC투자 관련 품목을 제외하고 지금까지의 고정투자사이클 확대로 인해 전방위적인 자본재 및 수출호조에 따른 중간재 對中 수출 증가와 같은 수혜를 기대하기는 어렵다”고 봤다.

중국의 경기 경착륙 리스크를 감안하면 내년도 중국 경제성장률은 일부의 5~6%대 성장률 전망과 달리 7%대 후반을 기록할 것으로 예상하면서, 글로벌 동반침체와 중국내 재정지출 시차 등을 고려할 때 내년 1분기중에는 6%대의 성장률도 배제할 수 없다고 봤다.

이에 중국 관련업종 역시 최소 내년 1분기까지는 조정사이클이 이어질 것으로 예상했다.

석유화학 담당 이희철 애널리스트는 “석유화학업종은 수요회복 시그널을 당분간 기대하기 어렵다”고 전했다. 다만 “이번 경기부양책의 효과가 나타나면서 완만한 경기회복세가 이뤄지면 장기적으로 수요가 재차 회복될 수 있을 것”으로 기대했다.

철강업종의 경우 단기적으로는 불안하지만 장기적으로는 연착륙이 가능할 것으로 봤다. 철강업종 담당 정지윤 애널리스트는 “철강업체들의 감산과 재고조정이 진행되며 철강가격 하락추세가 점차 둔화되고 있지만 아직도 원재료 가격 하락에 비해서는 철강가격이 높아 철강가격 추가 하락 가능성이 남아있다”는 판단이다.

해운업종의 경우 중국경제에 대한 의존도가 매우 높은데, 중국경제 성장률 둔화폭이 클수록 해운시황도 더욱 악화될 수 있다고 지적했다.

해운 담당 강광숙 애널리스트는 “이번 재정 투자가 주택 건설 및 철도에 집중된다면 과거에 비해 공공지출 확대에 따른 물동량 유발 효과가 상대적으로 클 수 있을 것”이라면서도, “다만 벌크선 시황은 철강업체들의 원자재 수요에 종속되어 있다는 점에서 해운시황 개선까지 어이지는 데는 시차가 있을 것”으로 전망했다.

컨테이너 시황은 미국과 유럽의 경기침체로 운임하락세가 지속되는 중으로, 재정투자가 주도하는 중국 경제성장은 컨테이너 시황 회복에 큰 도움이 되지 못할 것으로 기대했다. 최종소비국의 경기회복이 전제되어야 한다는 지적이다.

한경닷컴 이혜경 기자 vixen@hankyung.com