[파생상품] DLS 상품개발·판매 쉽지 않은 이유는…

주가연계증권(ELS)을 제외한 DLS 상품은 일반투자자를 대상으로 하는 리테일(소매) 시장에서 왜 큰 인기를 얻지 못할까. 전문가들은 투자자들이 다양한 기초자산에 상대적으로 익숙지 않은 데다 증권사 입장에서도 상품 개발 및 판매에 나서기 쉽지 않다고 지적한다.

김형동 우리투자증권 FICC팀 과장은 "당장 쉽게 등락을 확인할 수 있는 주식에 비해 DLS는 투자자들이 환율이나 이자 상품 등의 현황을 파악하고 미래 추세를 전망하는 데 상대적으로 어려움을 느낀다"고 말했다. 김 과장은 "이 경우 상품을 판매하는 직원들도 투자자들을 설득하기가 쉽지 않다"고 덧붙였다.

기관투자가를 대상으로 한 DLS 영업에서도 증권사가 불리하다는 의견도 나온다. 전균 삼성증권 파생상품 담당 연구원은 "증권사와 은행 간 신용도가 다른 만큼 제공하는 금리 스프레드(차이)가 벌어질 수밖에 없는데 아무래도 고금리 상품을 제공하기 위해 경쟁하는 과정에서 신용등급이 평균적으로 낮은 증권사가 불리한 면이 있다"고 지적했다.

전 연구원은 또 "환율이나 농산물 등의 기초자산을 직접 거래하기도 힘들고 거래비용이 크다"고 지적했다.

DLS도 여느 파생상품과 마찬가지로 외국계 증권사나 투자은행에 의존하는 경향이 강하다. 특히 백투백(Back-To-Back) 방식(거래 체결 이후 다른 기관과 반대거래를 진행해 위험을 회피)을 이용하는 경우가 많은데 거래비용이 크다는 것.이에 따라 국내 증권사가 자체 설계하는 경우는 거의 없다.

이 밖에도 새로운 상품을 만들어 낼 수 있는 각종 자체 데이터(지수)가 부족한 점,설계 및 위험관리 전문인력의 부재 등이 또 다른 원인으로 꼽히고 있다.

문혜정 기자 selenmoon@hankyung.com