[브리핑] 현대백화점(069960) - 고급백화점은 아직 붐빈다...한국투자증권

입력2008.10.06 08:59 수정2008.10.06 08:59

현대백화점(069960) - 고급백화점은 아직 붐빈다...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 125,000원 * 2008년 3분기 실적 시장 컨센서스 소폭 하회할 전망 현대백화점의 2008년 3분기 매출은 시장 컨센서스에 부합하겠지만 이익은 컨센서스를 하회할 전망이다. 3분기 총액매출은 전년동기대비 3.4% 증가하여 양호하겠지만, 순이익은 7.0% 하락할 전망이다. 직전 분기에 비해 주요 유통업체의 기존점 매출증가율이 둔화될 것으로 예상되는데 고급백화점인 동사와 신세계백화점의 둔화 폭은 상대적으로 적을 전망이다.(그림 1 참조) 매출증가율에 비해 이익증가율이 낮을 것으로 예상하는 이유는 1) 2분기에서 이월된 인건비 소급분 20억원, 2) 3Q07에 발생한 일회성 이익(현대상선 주식매각이익 19억원, 천호점 옥외주차장 수용이익 12억원)에 대한 기저효과 때문이다. * 소비경기 침체 장기화, 9월 이후 유통업체 실적 둔화 조짐 2008년 상반기와 3분기 초반까지 예상외로 호조를 보였던 유통업체 실적이 9월 이후 둔화되는 조짐을 보이고 있다. 금년에는 8월로 추석수요가 당겨진 점을 감안하더라도 전월 대비 9월의 실적 둔화가 두드러진다. 9월 미국 신용위기 등 대외혼란이 가중되고 기온이 예년에 비해 높아 가을상품이 덜 팔린 것도 요인이다. 현재로서는 9월 이후 유통업체 실적이 추세적으로 꺾이는 것인지에 대한 판단은 유보하고 있지만 4분기에 실적이 다시 크게 반등할 가능성은 제한적이라고 판단된다. * 명품판매 호조는 일시적 현상이 아닌 트렌드 현재 현대백화점과 같은 고급백화점의 실적이 상대적으로 좋은 가장 큰 이유는 명품판매의 호조 때문이다. 2008년 3분기에도 국내 백화점 명품판매 증가율은 여전히 30%를 상회하고 있다. 향후 명품판매증가율이 현재 수준보다 더 오르기는 힘들어 보인다. 소비 심리 위축이 장기화되고 현재 증가율이 부담스럽기 때문이다. 또 환율급등으로 하반기 이후 국내 명품판매가격이 오를 수 있다는 점도 부정적이다. 그러나 명품판매 증가율 하락은 고급백화점의 실적에 타격을 입힐 만큼 급격하게 진행되지는 않을 것이다. 명품선호 현상은 일시적인 현상이 아닌 명품의 대중화, 해외소비 감소에 따른 대체 수요에서 비롯됐기 때문이다. * 유통주 중 Outperform이 가능한 이유: 실적 안정성, 장기 성장성, 낮은 Valuation 부담감 현대백화점에 대한 투자의견 매수와 목표주가 125,000원을 유지한다. 향후 업계 전반적으로 실적이 둔화되더라도 상대적으로 실적 안정성이 높을 것이라는 점과 2010년 이후 신규 출점을 통한 장기성장성 때문이다. 또 현재 PER이 9.7배로 시장 평균에 비해 낮고 과거 3년 동사 PER 저점이 9배 수준이라는 점을 감안하면 주가의 하락 리스크도 제한적이라고 판단된다.

관련 뉴스

1

훨훨 난 코스피에 외국인 지분가치 급증…순대외자산 5년 만에 감소

코스피지수가 6000을 돌파하는 등 국내 증시가 역대급 상승한 가운데 지난해 외국인의 국내 주식투자 금액이 두 배 넘게 늘어난 것으로 나타났다. 이는 대외금융부채의 역대 최대 폭 증가로 이어져 순대외금융자산(자산-부채)이 5년만에 감소로 전환됐다.25일 한국은행이 발표한 '2025년 국제투자대조표'에 따르면 지난해 순대외금융자산은 9042억달러로 집계됐다. 2024년 1조1020억달러에서 1978억달러 감소했다. 코로나19 영향이 있었던 지난 2020년 305억달러 줄어든 이후 5년 만에 순대외자산 감소가 나타났다.이는 대외금융부채가 급격하게 늘어난 영향이다. 대외금융부채는 지난해 1조9710억달러(잔액 기준)로 2024년(1조4105억달러) 대비 5604억달러 급증했다. 이런 증가폭은 역대 최대 기록이다. 직접투자가 2870억달러에서 3153억달러로 283억달러 늘어난 가운데, 증권투자가 8349억달러에서 1조3549억달러로 5200억달러 급증했다.증권투자 중에선 외국인의 지분증권(주식) 투자액이 4512억달러에서 9100억달러로 두 배 넘게 불어났다. 부채성증권(채권)은 같은 기간 3837억달러에서 4450억달러로 613억달러 늘었다. 코스피 지수가 지난해 75.6% 상승해 OECD 국가 중 가장 높은 상승률을 기록하면서 외국인 보유 주식의 지분가치가 오른 영향이 반영됐다. 한은에 따르면 5200억달러의 증권투자 증가액 중 가격 상승 등 비거래요인에 따른 것이 4643억달러로 대부분을 차지했다. 신규 취득 등 거래요인이 작용한 것은 557억달러에 불과했다.대외금융자산도 2조8752억달러로 전년 대비 3626억달러 증가해 역대 최대 증가폭을 기록했지만 대외금융부채 증가세에는 미치지 못했다. 내국인의 해외증권투자가 9943억달러에서 1조2661억달러로
2

자동차모빌리티산업협회 신임 회장에 정대진 전 차관보

한국자동차모빌리티산업협회(KAMA)는 25일 정기총회를 열고 정대진 전 산업통상부 통상차관보(사진)를 제19대 회장으로 선임했다고 밝혔다.정 회장은 서울대 경제학과와 행정대학원(석사)을 졸업하고 1993년 행정고시 37회로 공직에 입문했다.지식경제부 산업기술정보협력과장·산업경제정책과장, 산업통상자원부 창의산업정책관, 투자정책관, 통상정책국장 등 산업정책, 투자유치, 창의산업 분야 보직을 두루 거쳤다.2021년부터 2023년 9월까지는 산업부 장·차관을 직접 보좌하며 대외 협상·전략 기획에서 핵심적인 역할을 맡는 통상차관보를 역임했다.KAMA는 "정 회장은 자동차 산업과 통상정책에 대한 폭넓은 이해와 식견을 바탕으로 미국·유럽연합(EU) 등 주요국의 보호무역 기조와 통상 규제 변화 속에서 협회를 이끌 적임자"라고 선임 배경을 설명했다.정 회장은 다음 달 3일 취임할 예정이다. 임기는 3년이다.김보형 기자 kph21c@hankyung.com
3

[단독] 은값 떨어졌는데…실버바, 상반기에도 은행서 못 산다

‘품귀 현상’ 장기화로 최소 올해 상반기까진 은행권에서 실버바를 구매할 수 없게 됐다. 주요 은행들이 물량 확보에 어려움을 겪으며 판매 재개 시기를 줄줄이 미루고 있어서다.25일 금융권에 따르면 농협은행은 최근 실버바 판매 재개시기를 다음달에서 7월로 미뤘다. 국민은행과 신한은행, 우리은행도 하반기에 판매를 다시 시작하는 쪽으로 가닥을 잡았다. 이들 은행은 한국조폐공사와 한국금거래소 등 공급사의 물량 부족으로 지난해 10월 말 실버바 판매를 중단했다.은값 폭등에 따른 매수수요가 쏟아진 영향이 컸다. 국제 은 선물가격(3월 인도분)은 지난달 말까지 사상 최고가를 거듭 갈아치우며 트로이온스당 115달러까지 치솟았다. 그 후 매파(통화 긴축 선호)로 분류되는 케빈 워시 전 미국 중앙은행(Fed) 이사가 차기 Fed 의장에 지명된 ‘워시 쇼크’로 60달러대까지 폭락했지만, 최근 반등하며 이날 87달러 수준에서 거래되고 있다.은값이 크게 떨어졌음에도 국내에선 투자 열기가 쉽게 식지 않는 분위기다. 지난 20일 기준 신한은행의 실버뱅킹(은 통장) 계좌 수는 3만6649개로 이달 들어 1703개 증가했다. 은값 급락으로 잔액(3120억원)은 이 기간 1338억원 줄었지만 신규 투자자금이 꾸준히 유입되고 있다. 증권사 계좌로 은에 간접투자하는 상품들의 거래도 여전히 활발하다. KODEX 은 선물(H) ETF의 지난 24일 거래량은 약 1141만주에 달했다. 최근 가격 반등에도 금융시장에선 은값이 또 한 번 조정받을 가능성을 열어두고 있다. 오재영 KB증권 연구원은 “워시 쇼크에 미국 시카고상업거래소(CME), 중국 상하이선물거래소 등의 증거금 인상 충격까지 더해져 빚을 내 은 파생상품을 사들인 레