한국가스공사(036460) - 울고 싶은데 빰때려준 격인 장관 발언...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,유지) - 목표주가 : 95,000원 유지 한국가스공사에 대한 투자의견 매수, 목표주가 95,000원을 그대로 유지한다. 동사 주식은전일 -6,000원(-7.53%)급락하였다. 전일 동사주식의 급락 배경은 1)이윤호장관의 ‘한전 및 가스공사 08년 무배당 시사 발언’, 2)KOSPI대비 동사의 높은 상대수익률, 3)때맞춰 나온 8월 가스판매량 -14.2%(yoy) 기록으로 판단된다. 그러나 이와 같은 이유가 동사의 주가에 미치는 영향은 제한적이라고 판단된다. 그 이유는 1)동사는 05년 이후 E&P사업을 신성장동력으로 삼은 이후 배당주에서 성장주로 탈 바꿈하였으며, 2)동사의 수익구조상 배당을 하지 못할 이유나 회사측에서도 무배당을 검토한 적은 없는 것으로 판단되며, 3)한국가스공사의 영업구조상 판매량의 감소가 동사의 영업가치를 훼손시키지는 않기 때문이다. 다만 시장이 전일의 급등세와 같은 강세가 지속된다고 가정시, 펀드 포트폴리오의 교체 등으로 인해 일시적으로 수급이 악화될 가능성은 존재하나 이도 일시적인 영향에 불과하다고 판단된다. 특히 동사의 올해 주당 배당금은 배당성향을 24%로 가정시 약 1,200원 수준에 불과하여, 무배당으로 인한 기대수익의 감소에 비해 전일의 하락은 과도했던 것으로 판단된다.