[브리핑] LG화학(051910) - 2분기 사상 최대 실적 경신… 견조한 수익구조 유지 기대...삼성증권

LG화학(051910) - 2분기 사상 최대 실적 경신… 견조한 수익구조 유지 기대...삼성증권

- 투자의견 : BUY(M)
- 목표주가 : 130,000원 (120,000원에서 상향)

7/16일 LG화학이 2분기 실적을 매출 3.7조원, 영업이익 4,814억원, 순이익 3,753억원으로 잠정 발표함. 이러한 2분기 실적은 영업이익을 기준으로 할 때 당사 추정치를 10.6% 상회할 뿐 아니라 시장 컨센서스를 26.5%나 상회하는 실적으로 1분기에 이어 사상 최대 실적을 경신한 것임. 사업부문별로는 산업재가 1분기 수준의 영업이익(367억원)을 기록하는데 그쳤지만, 석유화학사업과 정보전자소재사업은 전분기 대비 각각 32.8%, 23.6% 개선됨. 이 사업부문들은 당사 추정치 대비 각각 14.2%, 10.3% 상회함.

2분기 우량한 실적을 견인한 석유화학 사업부문에서 PVC 및 BPA, Oxo-alcohol 등은 당분간 호조세를 지속할 전망. 특히 PVC 및 가성소다의 경우 중국의 구조적 전력난으로 인해 강세 유지가 예상됨. 한편 정보전자소재의 경우에도 화재로 인해 가동 중단된 설비가 7월부터 재가동되고 있으며, 원통형전지의 증설설비(450만셀/월) 역시 가동을 시작해 수익개선이 기대됨. 편광필름의 경우 수익성이 좋은 대만으로의 매출 확대 및 10월 중 증설설비(2,400만㎡/년)의 가동으로 이익규모의 지속적인 증가가 가능할 전망. 중동 증설의 직접적인 영향을 받는 NCC/PO사업이 프리미엄제품군의 확대를 통해 얼마나 수익구조를 유지하느냐가 하반기 실적을 가늠할 전망.

뛰어난 2분기 실적 등을 감안해 목표주가를 기존의 120,000원에서 130,000원으로 상향조정하며, 투자의견 BUY(M)은 유지.(상승여력 34.0%) 3분기 이후 어닝 모멘텀을 기대하기는 어렵겠지만, 견조한 수익구조의 유지가 기대되는 가운데, P/E 6.7배, EV/EBITDA 4.5배 등으로 저평가 상태를 지속하고 있어, 향후 3분기 말 또는 4분기부터 재차 본격화되는 석유화학 경기의 하강국면에서 좋은 대안이 될 것으로 기대됨.