[브리핑] [제약산업] 유럽 Marketing summary: 국내 제약업체들의 신약 개발 성과에 대한 높은 관심 표명...우리투자증권

입력2008.01.21 08:56 수정2008.01.21 08:56

[제약산업] 유럽 Marketing summary: 국내 제약업체들의 신약 개발 성과에 대한 높은 관심 표명...우리투자증권 ● 유럽 Marketing summary : 제도 및 정책 변화로 상위사 위주로 업계구조가 재편되고 있음을 강조 당사는 지난 1월 15~18일 제약산업의 2008년 전망에 대해 유럽 투자자를 대상으로 설명회를 실시하였다. 1)제약업종에 대한 투자자들의 투자심리는 2006년 이후 한미 FTA협상 및 약가 적정화 방안 시행됨에 따라 정책 및 제도 변화에 대한 불확실성 때문에 다소 악화되어 있었다. 또한 2)대부분의 투자자들이 해외 IR 활동을 적극적으로 진행하고 있는 한미약품 및 유한양행을 제외하면 국내 제약업체들에 대한 지식이 미비했다. 따라서 당사는 1)최근 2년간의 변화가 국내 제약업체들의 영업환경에는 다소 부정적인 영향을 주었으나 오히려 국내 상위사들은 ① 자가 개발 제품을 비롯한 다양한 신제품 출시, ② 마케팅력 강화를 통한 시장 점유율 증가로 여전히 높은 성장성과 수익성 개선을 보여주고 있다는 것을 강조하였다. 또한 이러한 변화는 ③ 점진적인 체질 개선을 통한 선진 제약사로 발돋움하는 계기를 제공하고 있다고 설명하였다. 한편, 종목별로는 2)지난 해부터 신약 개발 성과가 가시화되고 있는 부광약품과 상위사 중에서는 동아제약 및 대웅제약의 투자 매력에 대해 중점적으로 설명하였다. ● 부광약품의 신약 개발 성과에 대한 높은 관심 표명 투자자들은 부광약품의 레보비르(B형 간염치료제) 개발 성과에 대해 매우 높은 관심을 보였다. 이는 제네릭 의약품 개발 및 판매를 국내 제약시장의 수익 모델로 기대하고 있었던 것과 달리, 국내에서 개발된 신약 출시를 통해 기업가치가 급변한 사례를 처음 접했기 때문이다. 투자자들은 레보비르의 해외 임상 진행 과정 및 출시 일정, 경쟁 제품들과의 국내 시장에서의 입지 등을 궁금해 하였다. 또한 주주가치 제고를 위한 동사의 높은 배당성향, 자회사 안트로젠의 성장성 등에 대해서도 긍정적인 반응을 보였다. 한편, 한 가지 제품에 편중된 부광약품의 포트폴리오에 대한 우려를 표명하기도 했다. 이에 대해 당사는 레보비르의 특허가 2023년 전후로 만료되며, 기존 약제들의 약효 및 내성 발현에 따른 치료의 한계점으로 아직까지 B형 간염치료제 시장이 성장 초기단계인 것을 고려할 때 동 제품의 성장 사이클은 최소 10년은 지속될 것으로 기대된다고 설명하였다. ● 상위사 중 동아제약 및 대웅제약의 투자매력에 대해 중점적으로 부각 투자자들은 한미약품 및 유한양행으로 대표되는 국내 상위 제약업체들의 밸류에이션에 부담을 느끼고 있었다. 또한 동아제약과 대웅제약에 대해서는 FY2007매출액 기준 각각 국내의 1, 3위 제약사임에도 불구하고 처음 접하는 투자자들이 많았다. 따라서 당사는 2008년에는 상위사 중에서 동아제약과 대웅제약이 각각 저수익 사업부문의 구조조정 및 주력제품들의 견조한 성장을 바탕으로 기대치를 상회하는 실적모멘텀이 기대되며, 이 경우 밸류에이션 부담도 높지 않아 투자 매력이 높다고 설명하였다. 또한 동아제약은 수출사업부문 확대를 통해 중장기 성장동력을 확보함에 따라 업종 평균보다 프리미엄을 부여 받을 것으로 기대된다는 점에서, 대웅제약은 여타 상위사들과 수익모델이 다르며, 주가할인 요인이 존재함에도 불구하고 동사의 실적 개선세 및 저평가 매력을 감안하면 현 주가 수준은 과도하게 저평가 되었다는 점에서 접근할 것을 강조하였다.

관련 뉴스

1

"우유 사줘" 옛말…1인당 소비 40년 만에 '최저'

국내 흰 우유 소비량이 40년 만에 최저치로 떨어졌다. 수입산 공세까지 거세지면서 우유업계의 고민이 깊어지고 있다.23일 연합뉴스가 낙농진흥회 발표를 인용한 보도에 따르면 지난해 국내 1인당 흰 우유 소비량이 22.9㎏으로 전년(25.3㎏)보다 9.5% 줄며 1980년대 후반 이후 최저치를 기록했다.흰 우유 소비량은 2021년 26.6㎏에서 꾸준히 감소해왔는데 지난해 감소 폭이 크게 확대됐다. 지난해 전체 우유 소비량은 425만t(톤)으로 전년보다 늘었으나 발효유·치즈 등을 포함한 수치여서 흰 우유 소비 부진을 가리기 어렵다.농림축산식품부 관계자는 "추세적으로 우유 소비량이 늘었다고 보기는 어렵다"고 말했다.여기에 수입산 우유 공세까지 거세지고 있다. 지난해 멸균우유 수입량은 5만1000t으로 2019년 1만t을 처음 넘긴 이후 꾸준히 증가세다. 폴란드산 멸균우유 '믈레코비타 갓밀크'(1L)는 대형마트에서 1900원인 반면 국산 신선 우유는 3000원가량으로 가격 차이가 크다.수입 멸균 우유를 그냥 마시면 특유의 치즈 향이 난다는 평이 있지만, 커피나 제빵에 쓸 때는 국산과 큰 차이를 느끼기 어렵다고 한다. 이에 원가가 중요한 카페·베이커리 자영업자들이 수입 멸균 우유로 눈을 돌리고 있다.더욱이 지난 1월 미국산 우유 관세가 철폐된 데 이어 오는 7월 유럽산 관세까지 없어지면 수입 우유 점유율이 더 확대될 가능성이 있어, 우유 업계에는 비상이 걸린 상황.위기 속에서 업계는 각자의 생존 전략을 꺼내 들었다. 서울우유는 소화가 잘 되는 단백질 구조를 가진 'A2 우유'를 앞세운 프리미엄 전략을 강화하고 2030년까지 모든 원유 제품을 A2 원유로 전환할 계획이다.매일유업은 '아몬드
2

요즘 삼성 임원들 '영어 열공' 모드…번호표 뽑고 대기

삼성 임직원의 언어 교육을 담당하는 기업 멀티캠퍼스의 외국어 생활관·교육장은 요즘 임원들로 북새통을 이룬다. 서너 명 그룹 또는 1 대 1로 영어를 배우려는 임원이 번호표를 뽑고 대기 중이다. 매주 토요일 개인 일정을 비우고 교육장에서 종일 영어를 공부하는 임원도 적지 않다고 한다.22일 산업계에 따르면 최근 삼성 임원 사이에서 불고 있는 영어 열풍의 중심엔 이재용 삼성전자 회장이 있다. 고위급 임원에게 꾸준히 ‘비즈니스 영어를 원활하게 구사할 것’을 주문하고 있어서다. 빅테크 최고경영자(CEO) 등 글로벌 거물과의 미팅 때 일부 경영진의 영어 실력에 실망한 이 회장이 영어 공부 독려 메시지를 낸 것으로 알려졌다.이 회장은 영어, 일본어에 능통하다는 평가를 받는다. 2022년 5월 조 바이든 전 미국 대통령의 경기 평택 반도체공장 방문 때 원어민 수준의 영어 연설을 해 화제가 됐다. 2023년 수원 디지털시티에서 신입 사원들과 만난 자리에선 “외국어를 배운다는 것은 그 나라의 사고, 가치관, 역사를 배우는 것”이라고 말했다.이런 분위기를 반영해 삼성은 사장 등 고위급에게 개인 강사를 붙인다. 프리미엄 코스를 포함한 임원 영어 학습 비용은 전부 무료다. 업계 관계자는 “이 회장은 임원들이 비즈니스 상대방과 영어로 내밀한 이야기까지 자유롭게 나눌 수 있는 수준을 원한다”고 귀띔했다.이런 분위기 때문에 삼성 임원의 영어 실력은 향상되고 있는 것으로 분석된다. 삼성전자의 분기 콘퍼런스콜에서 영어로 사업 현황 프레젠테이션(PT)을 하는 박순철 경영지원담당(CFO·부사장)과 각 사업부 전략마케팅 담당 임원의 구사력이 ‘일취월장했다’는
3

신현송 한은총재 후보자 "균형 있는 통화정책 운영 고민"

차기 한국은행 총재 후보자로 지명된 신현송 국제결제은행(BIS) 수석 이코노미스트(경제보좌관 겸 통화정책국장)는 22일 "물가, 성장 그리고 금융안정을 감안한 균형있는 통화정책을 어떻게 운영해 나갈 것인지 고민할 것"이라고 밝혔다.신 후보자는 이날 지명 후 소감을 통해 "한은 총재 후보자로 지명된 것은 개인적으로는 더할 나위 없는 영광"이라며 "그에 앞서 지금과 같은 엄중한 시기에 통화정책을 이끌게 된 것에 대해 막중한 책임감을 느낀다"고 말했다.그는 "미국 관세정책 변화, 주요국 통화·재정 정책 등이 우리 경제의 상·하방 리스크 요인으로 잠재해 있던 가운데 최근 중동 정세가 급변하면서 금융·외환시장의 변동성과 경제전망의 불확실성도 고조됐다"며 "우리 경제가 지금 처해 있는 여러 난관들을 잘 헤쳐나갈 수 있도록 금통위원들과 함께 최선의 노력을 다하겠다"고 말했다.또 "지난 4년 동안 한국은행을 잘 이끌어 주신 이창용 총재의 노고에 감사드린다"며 "특히 적극적인 정책 대응을 통해 물가안정 기조를 정착시키고 금융·외환시장의 안정을 도모하는 한편 우리 경제의 구조적인 문제에 대해 심도 있게 연구하고 정책 대안을 제시해 오신 것에 대해 경의를 표한다"고 했다.앞서 이규연 청와대 홍보소통수석은 이날 오후 신 국장을 한은 총재 후보자로 지명했다고 발표하면서 "학문 깊이와 실무적 통찰력을 모두 갖춘 국제금융과 거시경제의 세계적인 권위자"라며 "중동 사태로 국제 경제의 불확실성이 더욱 커진 상황에서 물가 안정과 국민 경제 성장이라는 통화 정책 목표를 동시에 달성할 적임자"