[브리핑] 한진중공업(097230) - 조선과 건설의 조화...한국투자증권

한진중공업(097230) - 조선과 건설의 조화...한국투자증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 102,000원

* 투자의견 ‘매수’ , 목표주가 ‘102,000원’으로 하향: 조선 업황에 대한 일부 우려와 지수하락을 반영해 적용PER을 기존 14배에서 11배로 낮춘 것이 목표주가 하향의 주요 요인이다. 하지만 신정부 출범 이후 토지개발과 부동산 규제 완화에 따른 수혜가 예상되고, 율도와 동서울터미널 개발도 가시화될 것으로 보여 건설부문이 주가 상승의 새로운 모멘텀으로 작용할 것이다.

* 신정부 부동산 정책 수혜 예상: 재건축, 재개발 용적률 조정 및 규제 완화를 통해 양질의 주택을 공급하기로 한 신정부의 정책 방향은 주택부문을 강화하고 있은 동사에게 긍정적이다. 마진이 높은 주택공사의 비중 상승은 건설부문의 수익성을 높여줄 것이다.

* 수빅조선소는 성장의 핵심: 지난 12월 수빅조선소 1단계 공사가 마무리되면서 본격적인 수빅 시대가 다가왔다. 현재 36척, 31억달러의 수주잔고를 보유하고 있는 수빅조선소는 2009년 15억달러의 매출이 예상되며, 향후 초대형 컨테이너, VLCC, LNG선 등 대형 선박위주의 수주로 2015년 매출액 27억달러를 목표로 하고 있다. 수빅조선소는 동사가 세계적인 대형조선소로 도약할 수 있는 계기를 마련해 줄 것이며, 생산공정의 안정화를 통해 생산성을 조기에 확보하는 것이 관건이 될 것이다.