[브리핑] 솔믹스(057500) - 고순도 세라믹시장을 평정한다...우리투자증권

솔믹스(057500) - 고순도 세라믹시장을 평정한다...우리투자증권

- 투자의견 : Buy (신규)
- 목표주가 : 16,800원

● 목표주가 16,800원, 투자의견 Buy 제시

고순도 파인세라믹 제조 전문업체인 동사에 대해 투자의견 Buy 및 12개월 목표주가 16,800원을 신규로 제시한다. 목표주가는 잔여이익모델(RIM, 베타 1.0, 자기자본비용 11.4% 가정)을 이용하여 산출되었다. 동사는 향후 3년간 연평균 49.3%의 EPS 증가가 예상되고, 2008년 ROE는 24.3%에 달할 것으로 전망된다. 목표주가 16,800원은 동사의 2008년 EPS 대비 12.9배, BPS대비 2.8배에 해당되며, 현주가 대비 71.3%의 상승여력을 보유하고 있다.

● 12인치 반도체장비 부품교체 본격화로 2008년 영업환경은 매우 긍정적

12인치 반도체장비 부품의 교체수요가 본격화되면서 2008년 반도체 부품시장의 영업환경은 매우 긍정적일 것으로 판단된다. 2008년은 12인치 교체수요가 8인치 교체수요를 넘어서게 되는 시점일 것으로 예상되며, 이러한 12인치 교체수요 증가가 동사의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다. 반도체 공정이 불순물에 더욱 취약해지고 있고, 웨이퍼 사이즈가 확대되면서 고순도의 고부가가치 세라믹제품에 대한 수요가 증가하고 있어 동사의 수혜가 예상된다.

● 경쟁우위를 가지고 있는 세라믹 기술력으로 시장지배력 확대

단순 세라믹 가공업체였던 동사는 고부가가치 파인세라믹 소재 내재화에 성공하면서 경쟁력을 강화해 나가고 있다. 진입장벽이 높은 세라믹 시장에서 경쟁우위를 갖기 위해서는 1)고부가가치 세라믹소재를 안정적으로 확보할 수 있어야 하고 2)안정적인 매출처 확보가 필수적이다. 동사는 세라믹 소재 자체생산이 가능하고, 반도체 및 LCD 선두업체를 주력 고객사로 확보하고 있어 세라믹 시장에서 경쟁우위를 보유하고 있다. 이러한 경쟁력을 바탕으로 동사는 향후 3년간 +49.3%의 EPS 성장(CAGR)을 달성할 것으로 전망되고, 영업이익률도 2008년 21.7%, 2009년 23.9%로 개선될 것으로 예상된다.

● 모회사 능가하는 자회사 메카로닉스의 매력적인 매출 아이템

메탈 히터블럭과 ALD Precursor를 제조하는 자회사 메카로닉스의 외형이 급격하게 성장하고 있다. 자회사의 고부가가치 매출아이템과 시너지 효과로 인해 솔믹스의 기업가치 상승이 수반될 것으로 전망된다.